شرح: لماذا تبدو ميكرون أرخص مما هي عليه في الواقع الآن

Micron Technology (MU +7.22%) هي واحدة من أكثر الأسهم سخونة في السوق حالياً. الطلب الهائل على رقاقات الذاكرة الخاصة بها دفع الأسعار للارتفاع خلال العام الماضي، مما أدى إلى أرباح قياسية للشركة. ومع ذلك، يتم تداول السهم عند 13.6 ضعفاً فقط من توقعات أرباح المحللين للأشهر الـ12 القادمة. للمقارنة، يتم تداول S&P 500 عند حوالي 22 ضعفاً من الأرباح المتوقعة.

أشار العديد من المستثمرين إلى مدى رخص سهم Micron بسعره الحالي. في الواقع، يعتبر Micron أكبر مركز في Vanguard Value ETF، مما يشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته حالياً. لكن الحقيقة هي أن Micron ليس رخيصاً كما يبدو. إليكم السبب.

مصدر الصورة: The Motley Fool.

النظر إلى ما وراء نسبة السعر إلى الأرباح الحالية

صحيح أن Micron يتداول بسعر منخفض مقارنة بتوقعات أرباحه للأشهر الـ12 القادمة. ويتوقع المحللون أن أرباح Micron ستنمو أكثر خلال العامين القادمين، متوقعين أن تحقق Micron أكثر من 160 دولاراً في ربحية السهم بحلول السنة المالية 2028، مما يجعل سعرها البالغ حوالي 1,000 دولار للسهم يبدو صفقة لا تصدق.

لكن صناعة أشباه الموصلات دورية، وقليل من القطاعات أكثر دورية من صانعي رقاقات الذاكرة. وذلك لأن رقاقات الذاكرة شبيهة بالسلع الأساسية؛ حيث يمكن لصانعي الأجهزة ومغلفي الرقاقات، في معظم الأحيان، استبدال شريحة Micron بأي من شرائح منافسيها. وهذا يعني أنه إذا قام أحد منافسي Micron بزيادة طاقة مرافق إنتاج الرقاقات الخاصة به، فسيؤثر ذلك سلباً على قدرة Micron على فرض سعر مميز.

وهذا بالضبط ما يحدث. لا تقوم Micron فقط ببناء طاقة تصنيع رقاقات جديدة، بل يفعل منافسوها ذلك أيضاً. مع تأرجح بندول العرض والطلب في الاتجاه الآخر، ستشهد Micron زيادة في حجم الوحدات بينما تنخفض الأسعار. في مرحلة ما، لن يكون نمو حجم الوحدات كافياً لتعويض انخفاض الأسعار، وبالإضافة إلى التكاليف الإضافية لتشغيل المرافق الجديدة، ستنخفض الأرباح. هذه هي طبيعة الأسهم الدورية.

توسيع

NASDAQ: MU

Micron Technology

تغيير اليوم

(7.22%) 68.49 دولار

السعر الحالي

1,017.29 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

1.1 تريليون دولار القيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة علناً فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو الأسهم غير المتداولة ذات الفئة المزدوجة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية. القيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة علناً فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو الأسهم غير المتداولة ذات الفئة المزدوجة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

نطاق اليوم

1,003.18 دولار - 1,035.49 دولار

نطاق 52 أسبوعاً

103.38 دولار - 1,255.00 دولار

الحجم

647.4 ألف

متوسط الحجم

51.4 مليون

هامش الربح الإجمالي

72.60%

عائد توزيعات الأرباح

0.06%

لذا، مع اقتراب Micron من ذروة دورة الأرباح، ستنخفض نسبة السعر إلى الربح. لا ينبغي أن يكون المستثمرون على استعداد لدفع الكثير مقابل أرباح Micron في ذروة الدورة إذا كان التوقع هو انخفاض الأرباح خلال السنوات القليلة القادمة. وبسبب طبيعة منتجات Micron الشبيهة بالسلع الأساسية، يمكن أن يكون الانخفاض حاداً، خاصة إذا لم تبن Micron طاقة إنتاجية بقدر ما يبني منافسوها. وهذا يضعها في معضلة السجين حيث يجب عليها إنفاق الأموال لبناء مرافق جديدة.

لقد تم تداول Micron تاريخياً عند نسبة سعر إلى ربح في خانة الآحاد المنخفضة في ذروات أرباحها. عند ما يقرب من 14 ضعفاً من الأرباح، يشير السوق إلى أنه لا يزال هناك بضع سنوات أخرى من نمو الأرباح لـ Micron في الدورة الحالية؛ أو أن المحللين يقللون حالياً من تقدير ذروة أرباحها، أو أن دورة الانخفاض القادمة لن تكون سيئة مثل الدورات السابقة. تشير جميع المؤشرات من Micron ومنافسيها إلى أن نقص العرض سيبدأ في التراجع بحلول عام 2028، مما سيكون له تأثير سلبي ملحوظ على الأرباح في عامي 2029 و2030. التوقعات لـ Micron مرتفعة بالفعل بشكل كبير، ويزداد تقييم السوق لها كما لو أن أرباحها لن تنخفض أبداً مرة أخرى. لا تخلط بين سهم دوري للغاية وبين قيمة.