مورغان ستانلي: أكبر خطر على البيتكوين ليس بيع استراتيجي، بل تبني البلوكشين متجاوزاً السلاسل العامة والرموز

أفادت بلوكبيتس، في 9 يوليو، أن فريق محللي بنك جي بي مورغان أشار إلى أن السوق يعتبر خطة بيع بيتكوين من قبل ستراتيجي بمثابة خطر رئيسي على العملات المشفرة، لكنه ليس تهديداً هيكلياً رئيسياً يواجه بيتكوين. الخطر الأكثر جوهرية يتمثل في أن عملية الترميز والمدفوعات والتسوية تتم بشكل متزايد على بنية تحتية مرخصة لا تحتاج إلى سلاسل كتل عامة. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يواجه النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله "تخفيضاً هيكلياً"، مع تباطؤ النشاط التجاري، وانخفاض السيولة، وضعف تدفق رأس المال، مما يؤثر في النهاية على بيتكوين. وصرح المحللون: "في رأينا، الخطر الأكثر أهمية يأتي من أن تبني البلوك تشين في التمويل التقليدي يواصل تجاوز الشبكات العامة غير المرخصة."

وأوضح المحللون أن التبني المؤسسي حتى الآن يميل بشكل واضح نحو السلاسل المرخصة، نظراً لمزاياها في الخصوصية، والتحكم في معرفة العميل/مكافحة غسل الأموال، والحوكمة، وسعة المعالجة، والمساءلة القانونية، واليقين التنظيمي، مما يشكل تهديداً تنافسياً للسلاسل العامة مثل إيثيريوم. إذا تم تبني الودائع المرمزة على نطاق واسع، خاصة في الأشكال غير القابلة للتحويل التي تفضلها الجهات التنظيمية، فقد يضعف ذلك الطلب على العملات المستقرة في المدفوعات والتسوية المؤسسية. كما أن مبادرة بلوك تشين الخاصة بـ SWIFT ومشاريع العملات الرقمية للبنوك المركزية مثل اليورو الرقمي واليوان الرقمي تعزز البدائل الخاضعة للتنظيم. وفي سوق ترميز الأصول الواقعية الذي تبلغ قيمته حوالي 50 مليار دولار، رغم أن إيثيريوم تملك حالياً حصة معينة، إلا أن هذا قد يعكس تجارب مبكرة أكثر من كونه هيكلاً طويل الأجل للسوق. فمع نمو التبني المؤسسي، قد ينتقل الإصدار والحفظ والتسوية وإدارة دورة الحياة إلى بنية تحتية خاصة أو مرخصة تلبي متطلبات الهوية والسرية والمرونة التشغيلية، بينما تُستخدم السلاسل العامة فقط للتوزيع والتداول الثانوي المحدود.