هذا الانخفاض في قطاع الاتصالات الضوئية يشبه سوقًا هبوطيًا تقنيًا، وليس سوقًا هبوطيًا أساسيًا.

أعتقد أن التصحيح في قطاع الضوء قد اقترب من نهايته.

على سبيل المثال $LITE (الشكل 1)، منذ 12 مايو، مر 58 يومًا من التماسك، وتراجع سعر السهم بنحو 37%. أواخر يوليو إلى منتصف أغسطس هي فترة الإعلان عن نتائج أعمال شركات الضوء. أرى أن تقليص التوقعات والتقييم قبل النتائج هو أمر صحي، فهو يحرر المشاعر الساخنة قصيرة المدى ويمهد للجولة التالية.

أعتقد حاليًا أننا قريبون جدًا من القاع، لكنني لا أستبعد حدوث قاع ثانٍ. من الناحية التقنية، الهدف الأول هو المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا والمتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (الشكل 3). إذا لم يتم اختراقه مرة واحدة، وواجه ضغطًا هناك، ثم التراجع لتأكيد الدعم – فهذا أمر طبيعي جدًا.

لننظر إلى $NOK. لقد انخفض لمدة 6 أسابيع متتالية، لكن هناك تغييرًا في هذه الأسابيع: أحجام التداول تتقلص تدريجيًا، مما يشير إلى أن ضغط البيع يضعف. لا يزال هناك حوالي أسبوعين قبل النتائج، والارتداد التقني الناتج عن تغطية البائعين على المكشوف ليس مفاجئًا. يحاول السعر حاليًا اختراق خط الاتجاه الهابط قصير المدى، وسنركز على الضغط حول EMA20 (حوالي 13.2 دولارًا) في الفترة القادمة.

أمس في قسم التعليقات أعطيت مثالًا لـ NOK في عام 1998 (الشكل 2)، وسأشرحه اليوم.

من أواخر 1997 إلى منتصف 1998، شهدت NOK أولًا موجة صعود سريعة، ثم دخلت في تماسك لمدة 10 أسابيع تقريبًا، مع أقصى تراجع بنحو 36%. الآن، وصل تراجع NOK من القمة إلى مستوى مماثل تقريبًا، حوالي 34%. بعد التماسك، نعرف القصة: صعدت من أكتوبر 1998 حتى يونيو 2000. بالطبع، لا أقول إن التاريخ سيكرر نفسه بالتأكيد، ولا أقول إنه يمكننا تكرار المكاسب السابقة، لكنني أريد أن أوضح أن تصحيحًا بنسبة 30%+ في سوق صاعدة لا يعني نهاية الاتجاه طويل المدى.

أخيرًا، دعنا نتحدث عن $MRVL (الشكل 4).

أعتقد أنه لا يزال في مرحلة استمرار صاعد، ويبدو أنه يشكل نمط راية صاعدة (Bull Flag) كبيرة. الثغرات السابقة قد امتلأت تقريبًا، ومن المحتمل أن يستمر في التذبذب داخل هذا النطاق لبعض الوقت في انتظار محفزات جديدة.

إذا كنت لا تزال تؤمن بالمنطق طويل المدى للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فعليك مراقبة أرباح الشركات، والإنفاق الرأسمالي للعمالقة، والطلبيات، وليس تقلبات الأسعار اليومية.

بدءًا من نهاية هذا الشهر، ستعلن Microsoft وMeta وAmazon والشركات العملاقة الأخرى عن نتائج أعمالها. ما زلت أميل إلى الاعتقاد بأن سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي لن ينتهي بهذه السرعة. دليلان أمس: Meta تخطط لاستثمار 10 مليارات دولار لبناء مركز بيانات في كندا، وAmazon تخطط لاستثمار 5 مليارات دولار لبناء مركز بيانات في الفلبين. إذا كان الأمر كما يقول وول ستريت: فائض في القدرة الحاسوبية، تخفيض في الإنفاق الرأسمالي – فلماذا تزيد العمالقة إنفاقها الرأسمالي؟ فكر بالمنطق. من يقلص إنفاقه الرأسمالي أولاً، سيزداد الفارق في النماذج والقدرة الحاسوبية والنظام البيئي في السنوات القادمة. لذلك أركز أكثر على توجيهات الإدارة للإنفاق الرأسمالي المستقبلي.

الخلاصة:

تذكر، في السوق الصاعدة، التراجعات والتصفية هي تمهيد للصعود الأفضل. إذا كنت لا تزال تؤمن بأن السوق صاعدة ولم تتحول إلى هبوطية، فلا يجب أن تتشائم من أي تصحيح. لنأخذ دورة بيتكوين الحالية كمثال: 2023 من 32,000 إلى 25,000، 2024 في منتصف الصعود من 74,000 إلى 49,000، 2025 من 108,000 إلى 75,000 – الجميع كان يصرخ أن السوق الصاعدة انتهت، لكن في النهاية كانت مجرد مرحلة تماسك استمرارية للصعود. لأن معظم الناس يعرفون أن الدورة الرباعية ستنتهي بنهاية 2025. لذا، كن شخصًا بسيطًا وصبورًا يحتفظ بالعملة حتى نهاية الدورة – أليس هذا بسيطًا؟ لكن 90% لا يستطيعون ذلك، لأن المشاعر السلبية في المنتصف تؤثر بشدة. الآن الأمر نفسه مع الذكاء الاصطناعي، فقط تغيرت المرتكزات من دورة أربع سنوات إلى: هل هناك تخفيض واضح في الإنفاق الرأسمالي للعمالقة؟ هل تباطأ نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي التجاري و Token؟ هل ضعف الطلب على HBM ومراكز البيانات؟ هل أرباح شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مستمرة في النمو؟ وهل تحسنت السيولة العالمية (بالمناسبة، سجل عرض النقود M2 أكبر زيادة شهرية في 5 سنوات)؟ عندما لا تتغير هذه العوامل، لماذا تعتقد أن السوق الصاعدة للذكاء الاصطناعي قد انتهت؟ أرى أنها مجرد تصحيح صحي للتقويم.

إذا لم تنته السوق الصاعدة، فانتظر حتى يكتمل الهيكل، ولا تدع التصفية تخيفك. الموجة الصاعدة الحقيقية تبدأ بعد فترة تماسك تفقد فيها الصبر، ثم تصعد وسط الشكوك.