السجل الكامل لاستثمارات علي بابا في الذكاء الاصطناعي: الاستثمار بكثافة في الحلقات الأساسية لسلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، أرباح غير محققة تتجاوز 5 أضعاف خلال 3 سنوات

في الساعات الأولى من 9 يوليو، أصدرت شركة تشانغشين للتكنولوجيا نشرة إصدارها الأولي للاكتتاب العام في بورصة STAR Market، ومن المتوقع أن يكون تاريخ الإصدار في 16 يوليو. استثمرت مجموعة علي بابا حوالي 7.6 مليار يوان في تشانغشين، مما يجعلها أكبر مستثمر في القطاع من حيث نسبة المساهمة. وفقًا لتقديرات ما بعد الإدراج، تبلغ القيمة المقابلة لحصة علي بابا في تشانغشين حوالي 130 مليار يوان، ومن المتوقع أن يصل مضاعف العائد الإجمالي بعد الإدراج إلى 17 ضعفًا.

خلف استثمار تشانغشين، يكمن تعديل كبير في منطق الاستثمار الاستراتيجي لعلي بابا خلال السنوات الثلاث الماضية: التركيز على الذكاء الاصطناعي (AI) والاستثمار النشط في الرقائق والنماذج الكبيرة والذكاء الجسدي وتطبيقات AI، والاستثمار المبكر والصغير والحديث، وعدم السيطرة على الشركات المستثمر فيها بل السعي لتحقيق المنفعة المتبادلة. من الوضع الحالي، حقق هذا التعديل عوائد وفيرة. وفقًا لإحصاءات غير كاملة، استثمرت علي بابا خارجيًا حوالي 36 مليار يوان في AI خلال السنوات الثلاث الماضية، وحققت أرباحًا غير محققة تتجاوز 210 مليار يوان حاليًا. ومن منظور القطاع والشركات المستثمر فيها، أصبح الاستثمار الاستراتيجي لعلي بابا مصدرًا مهمًا وحيويًا لقطاع AI.

الرقائق: دقة في التحديد مع تشانغشين ولانكي

يوجه استثماران كبيران لعلي بابا في قطاع الرقائق إلى ذاكرة DRAM والاتصال البيني للخوادم. استثمرت علي بابا لأول مرة في تشانغشين في ديسمبر 2021، وبعد تخفيف الجولات المتعددة، كانت نسبة المساهمة المقابلة لهذا الاستثمار حوالي 1%. بعد ثلاث سنوات ونصف، في يونيو 2025، زادت علي بابا استثمارها بشكل كبير لرفع نسبة مساهمتها قبل الإدراج إلى حوالي 5%. استثمرت علي بابا حوالي 7.6 مليار يوان في تشانغشين، ووفقًا لتقديرات التقييم بعد الإدراج، من المتوقع أن يصل مضاعف العائد الإجمالي بعد الإدراج إلى 17 ضعفًا.

من الجدير بالذكر أنه في نهاية عام 2021، كان قطاع التخزين لا يزال في فترة انخفاض الأسعار، ولم تظهر بعد دورة الازدهار الحالية لقطاع التخزين المدفوعة بـ AI، وكانت السوق والصناعة منقسمتين حول وتيرة تطوير ذاكرة DRAM المحلية. اختارت علي بابا الاستثمار في هذا التوقيت، ليس كمراهنة دورية قصيرة المدى، بل كحكم استباقي على القيمة الاستراتيجية للتخزين المحلي وهيكل الصناعة على المدى الطويل.

تعتبر شركة لانكي تكنولوجي قطعة أخرى من ألغام سلسلة صناعة الرقائق لعلي بابا. تغطي منتجات لانكي تكنولوجي المكونات الرئيسية للخوادم مثل واجهات الذاكرة و retimer PCIe/CXL والاتصالات عالية السرعة AI. في فبراير 2026، حققت إدراجًا من الفئة A إلى الفئة H في بورصة هونغ كونغ، واشتركت علي بابا بحوالي 500 مليون يوان، لتصبح ثالث أكبر مستثمر أساسي. عزز هذا الاستثمار التعاون الصناعي لعلي بابا في أعلى وأسفل قاعدة الحوسبة. حتى الآن، وفقًا لحسابات سعر السهم في السوق الثانوي، تجاوزت الأرباح غير المحققة 3 أضعاف.

بالإضافة إلى ذلك، استثمرت علي بابا أيضًا في شركات الرقائق مثل أوجاي تكنولوجي وشيزي تكنولوجي وهانبو لأشباه الموصلات، بالإضافة إلى شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل سيليكون فلو. تم إدراج أوجاي تكنولوجي في الأسهم A، وتم إدراج شيزي تكنولوجي في هونغ كونغ، وقدمت هانبو لأشباه الموصلات طلب إرشاد للاكتتاب في الأسهم A، وقدمت سيليكون فلو طلب إدراج في هونغ كونغ. من المتوقع أن تجني علي بابا المزيد من الشركات المدرجة في هذا المجال.

النماذج الكبيرة: استثمار مبكر وتغطية كاملة لأفضل الشركات

بالمقارنة، استثمار علي بابا في شركات النماذج الكبيرة امتد من الصفر إلى واحد. في نوفمبر 2022، أطلقت OpenAI نموذج ChatGPT. في عام 2023، بدأت النماذج الكبيرة المحلية في الانطلاق، ولكن نظرًا لعدم تقارب الاتجاهات التقنية وعدم وضوح سيناريوهات التطبيق ومسارات التسييل، كان هناك انقسام كبير في السوق حول قيمتها على المدى الطويل. في هذا السياق، دخلت علي بابا على الفور، واستثمرت بشكل شامل في الشركات الرائدة مثل زيبو (Zhipu) ومينيماكس (MiniMax) ويويزي أنميان (Kimi).

استثمرت علي بابا في زيبو في عام 2023. في 8 يناير 2026، أدرجت زيبو في بورصة هونغ كونغ كأول نموذج كبير عالمي، وارتفع سعر السهم بشكل كبير. وفقًا لأحدث سعر سهم في السوق الثانوي، بلغ عائد استثمار علي بابا حوالي 14 مليار يوان، بمضاعف عائد يبلغ حوالي 70 ضعفًا. بعد يوم واحد فقط من زيبو، في 9 يناير 2026، أدرجت مينيماكس أيضًا في هونغ كونغ. استثمرت علي بابا في مينيماكس مرتين، في عام 2024 وعام 2026، بإجمالي 2.9 مليار يوان، وبسعر السهم الحالي، بلغ العائد حوالي 18 مليار يوان.

لم تُدرج يويزي أنميان بعد. شارك الاستثمار الاستراتيجي لعلي بابا في العملية الكاملة ليويزي أنميان منذ تأسيسها، وأجرى 7 استثمارات فيها من 2023 إلى 2026 بإجمالي يزيد عن 8 مليار يوان. وفقًا لتقديرات أحدث جولة تمويل متداولة في السوق، تجاوز مضاعف العائد 6 أضعاف، وتجاوز العائد 40 مليار يوان.

في اتجاه النماذج متعددة الوسائط، حافظ الاستثمار الاستراتيجي لعلي بابا على نفس أسلوب التغطية الكاملة لأفضل الشركات، واستثمر على التوالي في آي شي تكنولوجي وكي لينغ وشينغشو تكنولوجي وVAST، لتغطية طبقة النموذج الأساسي وطبقة التطبيق والفروع الرئيسية مثل توليد ثلاثي الأبعاد (3D) لتوليد الفيديو.

منذ عام 2024، قادت علي بابا ثلاث جولات متتالية من الاستثمار في آي شي تكنولوجي. تعتبر آي شي تكنولوجي منتجًا رائدًا لتصدير تطبيقات الفيديو AI في الصين. في مارس 2026، أكملت جولة تمويل من الفئة C بقيمة 300 مليون دولار، محققة رقمًا قياسيًا لجولة تمويل واحدة في قطاع توليد الفيديو AI في آسيا. في يوليو، شاركت علي بابا في التمويل المستقل لمشروع AI الشهير كي لينغ AI التابع لـ كوايشو (Kuaishou).

تتعمق شينغشو تكنولوجي في النماذج الأساسية للفيديو والنماذج العالمية، وينتمي فريقها الأساسي إلى مختبر Zhu Jun بجامعة تسينغهوا. أطلقت مؤخرًا نموذج عالمي مغلق الحلقة، لاستكشاف تطبيق الذكاء الجسدي في العالم المادي. شركة أخرى هي VAST، اللاعب الرائد في اتجاه التوليد ثلاثي الأبعاد، وقد استثمرت علي بابا فيها مبكرًا.

تطبيقات AI: توزيع واسع للاستثمار في تطبيقات الطرف الغني

على طول سلسلة الصناعة "رقاقة → نموذج → تطبيق"، قامت علي بابا بتوزيع واسع أيضًا في طبقة تطبيقات AI. مقارنة بالاستثمارات المركزة الكبيرة في الطبقتين الأوليين، فإن هذه الطبقة تتميز باستثمارات أقل لكل جولة وتغطية أوسع، تتبع أسلوب رأس المال الاستثماري المبكر، ولا تزال نافذة تحقيق القيمة في المستقبل.

تأسست Genspark في وادي السيليكون، وهي واحدة من اللاعبين الرائدين عالميًا في مجال الوكلاء العالميين العامة التي حققت بيانات تسييل تجاري مبكر. استثمرت علي بابا حوالي 900 مليون يوان فيها، وتمتلك حوالي 13% من الأسهم، وتجاوزت الأرباح غير المحققة 1.4 مليار يوان.

بالإضافة إلى ذلك، قامت علي بابا بعدة استثمارات مبكرة في منصة تطوير سير العمل الوكلائي المفتوحة المصدر العالمية Dify، وشركة المرافقة AI Natural Selection، ومنصة AIGC للتصدير SeaArt.

الذكاء الجسدي: بناء مكدس كامل من "الجسم" إلى "الدماغ"

الذكاء الجسدي هو المجال الذي كثفت علي بابا استثماراتها فيه في العامين الماضيين. منذ عام 2024، رتبت علي بابا استثمارات في العديد من الشركات الناشئة الرائدة حول جسم الأجهزة والتشغيل الماهر والدماغ الجسدي.

شركة جوجي دونغلي (ZhuJi DongLi) هي أول استثمار لعلي بابا في قطاع الذكاء الجسدي. تأسست الشركة في عام 2022، وتركز على تصميم وتصنيع أجهزة الجسم البشري، وتطوير نماذج الدماغ الكبيرة والصغيرة الجسدية ونظام التشغيل الوكيل. استثمرت علي بابا في عام 2024، وهي أكبر مساهم خارجي فيها. تظهر سجلات السجل التجاري أن نسبة مساهمة علي بابا تبلغ 11.58%. يبلغ تقييم جوجي دونغلي الحالي حوالي 2 مليار دولار، وتجاوز عائد استثمار علي بابا 6 أضعاف.

في نفس العام، استثمرت علي بابا أيضًا في Xingdong Jiyuan. أسسها الأستاذ المساعد Chen Jianyu من معهد Tsinghua للذكاء الاصطناعي. بدأت قدرات جسم الروبوت العام والدماغ الجسدي للشركة في التطبيق في مجال الخدمات اللوجستية. بالإضافة إلى ذلك، شاركت علي بابا في الاستثمار في شركة الروبوتات البشرية والرباعية الأرجل Yushu Technology. حاليًا، تم تسجيل الاكتتاب العام في بورصة STAR Market بنجاح، وستصبح "أول سهم ذكاء جسدي في الأسهم A".

في عام 2025، تسارعت وتيرة استثمارات علي بابا في الذكاء الجسدي بشكل ملحوظ. تأسست شركة سودو تكنولوجي (Sudo) في عام 2025، بقيادة الأستاذ الشهير Su Hao. استثمرت علي بابا في جولات متعددة في وقت مبكر من تأسيس سودو تكنولوجي. وفقًا للمعلومات، تجاوز تقييم الشركة 2.5 مليار دولار.

شركة ذكاء جسدي أخرى، يوانلي لينغجي، تأسست في نفس الفترة تقريبًا، وحصلت على استثمار حصري بقيمة عدة مئات الملايين من اليوانات من علي بابا في جولة A+. تظهر سجلات السجل التجاري أن علي بابا هي أكبر مستثمر خارجي في الشركة. يوانلي لينغجي هي شركة ممثلة في اتجاه الدماغ الجسدي المحلي. وفقًا لأشخاص في الصناعة، تجاوز تقييمها الحالي 10 مليار يوان.

في سبتمبر من نفس العام، قادت علي بابا الاستثمار في Zibian Robot، والتي تعاونت مؤخرًا مع 58.com لتطبيق القدرات المنتجة لأول مرة في سيناريوهات الخدمات المنزلية. تجاوز تقييم ما بعد التمويل لأحدث جولة 20 مليار يوان.

تركز شركة الروبوتات AI Sharpa على التشغيل الماهر. في يونيو من هذا العام، عرض الرئيس التنفيذي لـ NVIDIA Jensen Huang قدرات التشغيل الماهر اللمسي لـ Sharpa في خطابه، وأعلن اختيار نظام اليد الماهرة لـ Sharpa كتصميم مرجعي للروبوتات العالمي من NVIDIA. استثمرت علي بابا باستمرار في Sharpa في عامي 2025 و2026، وهي أحد المساهمين الرئيسيين فيها. وفقًا للمعلومات، تجاوز تقييم Sharpa الحالي 20 مليار يوان.

في مجال واجهات الدماغ والحاسوب الأكثر تقدمًا، لدى علي بابا استثمارات أيضًا. شركة Jieti Yiliao هي شركة رائدة في مجال واجهات الدماغ الغازية، وهي أول من يدفع بهذه المنتجات للتجارب السريرية في الصين. قادت علي بابا أحدث جولتين تمويل لـ Jieti Yiliao.

منطق الاستثمار: من "السيطرة القوية" إلى "المنفعة المتبادلة"

استثمارات علي بابا المبكرة كانت تدور بشكل أساسي حول الأعمال الاستهلاكية الأساسية لبناء نظام بيئي، مفضلة الشركات ذات نماذج الأعمال المثبتة القادرة على التآزر التجاري، والتي تضمنت العديد من عمليات الاستحواذ على السيطرة، والتكامل العميق داخل النظام البيئي.

على مدى السنوات الثلاث الماضية، شهد منطق الاستثمار الاستراتيجي لعلي بابا تعديلًا كبيرًا، حيث لم تعد تسعى للسيطرة بل تسعى للمنفعة المتبادلة. تحول اتجاه الاستثمار بوضوح نحو AI، وبصرف النظر عن الأهداف الكبيرة مثل تشانغشين، هناك وزن كبير مخصص لـ "الاستثمار المبكر والصغير والحديث"، لتوفير استثمارات البحث والتطوير الحيوية لفرق ريادة الأعمال في AI، ومساعدتها على تجاوز مرحلة البداية والاختناق في الفترات الحرجة.

على سبيل المثال، في عام 2023، كان الشكل الرئيسي لمنتجات AI لا يزال chatbot، وكانت سيناريوهات التطبيق ومسارات التسييل غير واضحة، وكانت الصناعة متشككة في آفاقها، بعيدة كل البعد عن الإجماع الحالي. في هذا التوقيت، قامت علي بابا بإدراج جميع المشاريع النجمية الرائدة في محفظتها الاستثمارية، لتصبح أول مستثمر صناعي يدخل. وينطبق الشيء نفسه على استثمار علي بابا في الذكاء الجسدي، حيث دخلت قبل انفجار القطاع، واستثمرت بالفعل في أكثر من 10 شركات ناشئة.

بالنسبة للشركات المستثمر فيها، لا تستخدم علي بابا ربط الأسهم، بل تترك التآزر يحدث بشكل طبيعي، ساعية لتحقيق المنفعة المتبادلة. على سبيل المثال، تحتاج شركات النماذج الكبيرة وشركات الذكاء الجسدي بشدة إلى قوة الحوسبة، وهي عملاء طبيعيون لـ Alibaba Cloud، أكبر مزود لسحابة AI في الصين. في ظل نقص قوة الحوسبة، يمكن لـ Alibaba Group توفير أهم البنى التحتية لشركات ريادة الأعمال AI. في عام 2025، وضعت Alibaba خطة لاستثمار أكثر من 380 مليار يوان في البنية التحتية AI على مدى 3 سنوات، وتأتي هذه الثقة من مكانتها في النظام البيئي الصناعي. وفقًا لأحدث أخبار السوق، من المتوقع أن يصل معدل نمو إيرادات Alibaba Cloud في الربع الماضي إلى 45%.

قالت مصادر إن إنفاق يويزي أنميان على Alibaba Cloud في النصف الأول من هذا العام تجاوز 200 مليون دولار. وفقًا للمعلومات العامة، بلغ إنفاق مينيماكس على شراء قوة الحوسبة في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025 حوالي 58.4 مليون دولار، وكانت Alibaba Cloud أكبر مزود خدمات سحابية لها. علم المراسل أيضًا أن الإنفاق السنوي لشركات الذكاء الجسدي التي استثمرت فيها علي بابا على Alibaba Cloud تجاوز 100 مليون دولار. في الوقت نفسه، تقدم النماذج الكبيرة مثل زيبو ويويزي أنميان ومينيماكس خدماتها النموذجية من خلال منصة Alibaba Cloud Bailian، مما يسمح لها بالوصول إلى المزيد من العملاء.

قيمة الشركات الكبرى: كونها كاسر الريح ورافعًا للصناعات الناشئة

ينبع تحول الاستثمار الاستراتيجي لعلي بابا من التعديل الاستراتيجي على مستوى مجموعة Alibaba. في سبتمبر 2023، تولى Wu Yongming منصب الرئيس التنفيذي لمجموعة Alibaba Group. بصفته أحد أوائل المبرمجين وأعضاء فريق التأسيس في Alibaba، يجمع Wu Yongming بين خلفيات تقنية وتجارية واستثمارية. بعد توليه المنصب، طرح Wu Yongming محورين استراتيجيين رئيسيين: "المستخدم أولاً، وAI كمحرك". الأول هو عودة الفلسفة التشغيلية لـ Alibaba، ويتجلى بشكل مباشر في المنافسة الشرسة في الأعمال الأساسية للتجارة الإلكترونية؛ والثاني يسري على جميع أعمال المجموعة، خاصة قطاع التكنولوجيا الذي يقوده Alibaba Cloud.

في فبراير 2025، أعلنت Alibaba استثمار أكثر من 380 مليار يوان لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، وهو رقم يتجاوز إجمالي استثماراتها التراكمية في هذا المجال خلال العقد الماضي. بالتوازي مع استثمارات البناء الداخلية الضخمة، قام الاستثمار الاستراتيجي لعلي بابا باستثمارات خارجية في أسهم AI بلغت حوالي 36 مليار يوان على مدى ثلاث سنوات. وراء هذه الاستثمارات عالية الكثافة، هناك إصرار من Alibaba على "الرهان الكامل على AI"، وخلف هذا الإصرار التركيز والانتقاء.

في عام 2025، باعت Alibaba أعمالها في YinTai و Gaoxin Retail؛ وفي الوقت نفسه، خفضت تدريجيًا حصصها في السوق الثانوي في Bilibili و YTO Express و Huatai Securities و CICC و NetEase Cloud Music و Guangguang Media وغيرها، واستخدمت أموال التخفيض في النهاية لاستثمارات AI. أدى تعديل اتجاه الاستثمار إلى تحسين كفاءة رأس المال: باستثمار أساسي يبلغ حوالي 36 مليار يوان، حققت أرباحًا غير محققة تبلغ حوالي 210 مليار يوان حاليًا، ومعظم الحيازات لا تزال في مرحلة ما قبل الإدراج أو مراحل مبكرة، ولا تزال القيمة في مسار تصاعدي.

ظاهرة تستحق المزيد من الاهتمام: تحول منطق الاستثمار لعلي بابا من "السيطرة والتكامل" إلى "التكافل والمنفعة المتبادلة"، وأسلوب الاستثمار "المبكر والصغير والحديث" له تأثيرات خارجية قوية على المستوى الصناعي، مما يجعلها مصدرًا مهمًا وحيويًا لصناعة AI في الصين. أصبحت تشانغشين ولانكي من القوى الرئيسية لاستبدال الرقائق المحلية، ويتطور زيبو ويويزي أنميان ومينيماكس بشكل جيد، وتحولت العديد من شركات الذكاء الجسدي وشركات تطبيقات AI المستثمر فيها إلى "يونيكورن". بالنسبة لـ Alibaba، فإن إدراج تشانغشين هو مجرد أول نافذة زمنية في سلسلة من المكاسب المستقبلية. بالنسبة للتكنولوجيا الصينية، فإن تحديد موقع "الشركات الكبرى" وبناء نظام بيئي، واستخدام القوة المالية والحوسبة والفكرية لتصبح كاسر الريح ورافعًا للصناعات الناشئة هو اتجاه يستحق المتابعة.

بيان المخاطر وإخلاء المسؤولية

المخاطر موجودة في السوق، والاستثمار ينطوي على مخاطر. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية فردية، ولا يراعي أهدافًا استثمارية خاصة أو ظروفًا مالية أو احتياجات لمستخدمين فرديين. يجب على المستخدمين النظر في أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يتم على مسؤولية المستخدم الخاصة.