هل حان وقت شراء البيتكوين في القاع؟ Glassnode: BTC يعاني من "خصم عميق" لمدة 5 أشهر، 3 إشارات رئيسية لعودة السوق الصاعدة

هل وصلت عملة البيتكوين إلى القاع؟ وفقًا لأحدث تقرير أسبوعي صادر عن شركة تحليل البيانات الشهيرة Glassnode اليوم (8 يوليو)، ظلت البيتكوين في "منطقة القيمة العميقة" لمدة 5 أشهر متتالية،低于多个关键成本支撑。ومع ذلك، فإن عمليات البيع بخسارة اليومية لحاملي المدى الطويل (LTH) التي تصل إلى 280 مليون دولار، إلى جانب استمرار ضعف مشتريات المؤسسات من صناديق ETF، تشير إلى أن السوق لا يزال في مرحلة "بناء القاع" في نهاية السوق الهابطة، ولم يتم تأكيد الانعكاس بعد.

(ملخص سابق: مؤشر السوق المعاكس في عالم العملات الرقمية Dave Portnoy: بمجرد أن بعت البيتكوين ارتفعت! هذه المرة لن أبيع حتى لو وصلت إلى الصفر) (إضافة خلفية: BlackRock تشتري 250 مليون دولار من البيتكوين في يومين منهية 4 أسابيع من البيع)

فهرس المحتوى

Toggle

• 5 أشهر من الخصم العميق، حاملو المدى الطويل "يقطعون اللحم" رقم قياسي
• ضعف مشتريات المؤسسات، تدفقات ETF الخارجة تهدأ ولكن لم تتوقف
• سوق المشتقات يزيل المخاطر، 3 إشارات تأكيد أخيرة للقاع

مع اضطرابات جيوسياسية في الشرق الأوسط وتضارب السياسة النقدية الأمريكية، دخلت البيتكوين (BTC) في منتصف العام في فترة تذبذب طويلة. السؤال الذي يشغل المستثمرين أكثر من غيره: متى سيشكل السوق القاع أخيرًا؟

وفقًا لتقرير الأسبوع السابع والعشرين من سلسلة "The Week On-chain" الصادر عن Glassnode في 8 يوليو 2026، تشير البيانات على السلسلة والهيكل الكلي للبيتكوين إلى أن السوق يمر حاليًا بعملية "بناء القاع" النموذجية، ولكنه لا يزال يفتقر إلى الرياح الأخيرة اللازمة للانعطاف الصعودي الحقيقي.

5 أشهر من الخصم العميق، حاملو المدى الطويل "يقطعون اللحم" رقم قياسي

يشير التقرير أولاً إلى أنه على الرغم من أن البيتكوين ارتدت لفترة وجيزة هذا الأسبوع من 58,300 دولار إلى 64,400 دولار، إلا أن السعر الفوري لا يزال أقل بكثير من خطي التكلفة الرئيسيين: متوسط السوق الحقيقي (True Market Mean، حوالي 76,600 دولار) وأساس تكلفة حاملي المدى القصير (STH Cost Basis، حوالي 72,200 دولار).

منذ بداية فبراير 2026، ظلت البيتكوين لمدة 5 أشهر متتالية أقل من مستويات التكلفة هذه، وهي "منطقة قيمة عميقة" نادرة تاريخيًا. تقول Glassnode إن هذه المرحلة من التراكم تحت أساس التكلفة لفترة طويلة هي عادة فترة رئيسية لتشكيل القاع الدوري، وهي جذابة جدًا للمستثمرين ذوي القيمة؛ لكن لا يمكن استبعاد احتمال انخفاض السعر أكثر إلى 53,000 دولار (دعم السعر المحقق).

الضغط الهبوطي الأكبر الذي يواجهه السوق حاليًا يأتي من عمليات البيع بخسارة من قبل حاملي المدى الطويل (LTH). تظهر البيانات أن نسبة الخسائر المحققة لـ LTH من إجمالي القيمة المحققة (المتوسط المتحرك 30 يومًا) قد ارتفعت من 15% في بداية فبراير إلى 43%. هؤلاء المستثمرون الذين اشتروا في القمة السابقة يحققون خسائر يومية تصل إلى 280 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2022. تحذر Glassnode من أنه قبل أن تبرد موجة بيع LTH بشكل ملحوظ، قد يواجه كل انتعاش في السوق ضغوطًا شديدة.

ضعف مشتريات المؤسسات، تدفقات ETF الخارجة تهدأ ولكن لم تتوقف

على جانب البيانات خارج السلسلة، تعكس تدفقات صناديق البيتكوين الفورية ETF في الولايات المتحدة أيضًا موقف الانتظار والترقب للمؤسسات. منذ منتصف مايو، تحولت صناديق البيتكوين ETF إلى صافي تدفق خارجي، وعلى الرغم من أن صافي التدفق الخارجي اليومي قد هدأ من ذروة 193 مليون دولار في بداية يونيو إلى 88.9 مليون دولار، إلا أن الوضع العام لا يزال في حالة "نزيف".

بالإضافة إلى ذلك، انكمش حجم التداول اليومي لصناديق ETF (المتوسط المتحرك 30 يومًا) إلى نطاق 650 مليون إلى 950 مليون دولار، بانخفاض حاد بنحو 80% عن ذروة أكتوبر 2025. وهذا يدل على أن ثقة المؤسسات لم تعد بعد بشكل ملحوظ، ويحتاج السوق إلى رؤية "توسع في حجم التداول" مع "ضغط في صافي التدفقات الخارجة" لتأكيد انتعاش الطلب المؤسسي رسميًا.

سوق المشتقات يزيل المخاطر، 3 إشارات تأكيد أخيرة للقاع

لحسن الحظ، أظهر سوق المشتقات بالفعل علامات صحية على إزالة المخاطر أولاً. انخفضت نسبة البيع/الشراء (Put/Call Ratio) إلى أدنى مستوى لها في 2026 عند 0.56، مما يشير إلى أن علاوة الذعر في السوق تتلاشى. ومع ذلك، لا يزال المتداولون يحافظون على انحياز دفاعي في سطح الخيارات، وهم على استعداد لدفع تكاليف التحوط ضد مخاطر الهبوط.

بدمج المستوى الكلي (عرض النقود M2 في الولايات المتحدة يصل إلى مستوى قياسي عند 22.8 تريليون دولار، لكن الاحتياطي الفيدرالي يواصل تقليص الميزانية العمومية)، تلخص Glassnode أن السوق حاليًا في المرحلة المتأخرة من السوق الهابطة، وقد توفرت شروط بناء القاع. لكن لتأكيد إعادة انطلاق السوق الصاعدة، يجب انتظار تفعيل الإشارات الرئيسية الثلاث التالية في وقت واحد:

2. يجب أن يستمر ضغط البيع بخسارة من حاملي المدى الطويل (LTH) في البرودة.
3. يجب أن تستقر تدفقات صناديق ETF الفورية الخارجة، وأن يرتفع حجم تداول المؤسسات.
4. يجب أن يستعيد سعر البيتكوين الفوري بقوة متوسط السوق الحقيقي عند 76,600 دولار.