1. محضر الاجتماع يتجاوز التوقعات تشددا، وتوقعات خفض الفائدة تتبخر تماما

أظهر محضر اجتماع الفيدرالي لشهر يونيو أن موقف المسؤولين تحول من الميل إلى التيسير إلى الحياد الثنائي، حيث تم الإبقاء على مساري رفع وخفض الفائدة بالتساوي. من بين 18 مشاركًا، أيد 9 بشكل صريح رفع الفائدة خلال العام، بل إن بعض المسؤولين رأوا أن اجتماع يونيو نفسه يوفر مبررات للرفع، وهو موقف شديد التشدّد يتجاوز بكثير إجماع السوق السابق على خفض الفائدة هذا العام.

2. إعادة تسعير لزوجة التضخم، وظهور ثلاثة محركات جديدة
المحضر أدرج لأول مرة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كأحد المحركات الأساسية للتضخم، إلى جانب استمرار تأثيرات التعريفات الجمركية، وارتفاع تكاليف الطاقة بسبب الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، مما يزيد من صعوبة تراجع التضخم، وسيكون وقت بقاء أسعار الفائدة المرتفعة أطول بكثير من التقديرات السابقة.

3. مؤشر CPI لشهر يوليو يصبح نقطة تحول حاسمة، واحتمالية رفع الفائدة في سبتمبر ترتفع
نافذة المراقبة التالية للسوق هي بيانات CPI في منتصف يوليو. إذا تجاوز التضخم التوقعات مرة أخرى، فسترتفع احتمالية استئناف رفع الفائدة في سبتمبر بشكل كبير، وسيواجه مسار السياسة خطر المزيد من التشديد.

4. استمرار نمط التمايز في الأصول: دوران القطاعات في الأسهم الأمريكية، واستقلال هيكلي في الأسهم الصينية من الفئة A
· بالنسبة للأسهم الأمريكية، تستفيد قطاعات أجهزة الحوسبة والطاقة نسبيًا، بينما تتعرض الأسهم القيادية التقليدية لضغوط.
· بالنسبة للأسهم من الفئة A، تتمتع سلاسل التصدير والأرباح المرتفعة ومجالات الحوسبة المحلية باستقلالية خارجية أقوى، بينما لا تزال أسهم الاستهلاك والعقارات التي تركز عليها رؤوس الأموال الأجنبية مقيدة بقيود السيولة الخارجية، ومن المتوقع أن يستمر التمايز الهيكلي العام.