قال جيمي ديمون إن قواعد قانون الوضوح للعملات المستقرة سوف "تفجر" النظام. ورقة موقف جيه بي مورغان تشيس بتاريخ 29 يونيو تشرح لماذا.

يستمر قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Clarity Act) في جذب نصيبه العادل من المشككين بينما يمر بعملية شاقة ليصبح قانونًا. أحد أبرز المنتقدين هو جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك JPMorgan Chase (JPM 2.54%)، الذي يجادل بأن بعض قواعد القانون المتعلقة بالعملات المستقرة قد "تفجر" النظام.

إذن، ما الذي لا يعجب قطاع الخدمات المصرفية التقليدية في العملات المستقرة؟

عوامل خطر جديدة

ليس الأمر أن جيمي ديمون يعارض مفهوم العملات المستقرة، وهي ببساطة "دولارات رقمية". فبعد كل شيء، جرب بنك JPMorgan Chase بالفعل الودائع المرمزة، والأموال القابلة للبرمجة، والابتكارات الأخرى التي أتاحها التمويل اللامركزي (DeFi). الإجماع المتزايد هو أن العملات المستقرة يمكن أن تتيح مدفوعات أسرع، وأوقات تسوية أقصر، وتدفقات أموال عبر الحدود أكثر انسيابية.

توسيع

NYSE: JPM

JPMorgan Chase

تغيير اليوم

(-2.54%) $-8.60

السعر الحالي

$330.62

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$886BMarket القيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة علنًا فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو الأسهم ثنائية الفئة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

نطاق اليوم

$330.13 - $336.53

نطاق 52 أسبوعًا

$279.10 - $343.45

حجم التداول

3.5 ألف

متوسط الحجم

9.1 مليون

عائد توزيعات الأرباح

1.81%

المشكلة، ببساطة، هي أن العملات المستقرة تأتي بمخاطر لا يعالجها قانون الوضوح. وقد عرض المحللون في المؤسسة المالية العملاقة عوامل الخطر هذه مؤخرًا في ورقة موقف بتاريخ 29 يونيو.

الخطر الأساسي هو أن العملات المستقرة قد يُسمح لها بالعمل وفق مجموعة قواعد مختلفة تمامًا عن المنتجات المصرفية التقليدية. لهذا السبب، جادل بنك JPMorgan Chase بأنه يجب إخضاع العملات المستقرة لنفس قواعد رأس المال والسيولة ومكافحة غسل الأموال المطبقة على الودائع المصرفية التقليدية. إذا لم تُدرج هذه الضمانات والحماية تحديدًا في قانون الوضوح، فمن المرجح أن يتم تجاهلها.

مصدر الصورة: Getty Images.

لفهم لماذا أصبح جيمي ديمون ناقدًا صريحًا للعملات المستقرة، ضع في اعتبارك أن العديد من منتجات العائد على العملات المستقرة صُممت لتبدو وتشعر مثل الودائع المصرفية التقليدية. ومع ذلك، فهي ليست ملزمة بنفس القواعد ولا تأتي مع نفس حماية المستهلك. بعبارة أخرى، إذا فقدت عملة مستقرة ارتباطها فجأة، سيكتشف المستثمرون بالطريقة الصعبة أن الحكومة لن تأتي لإنقاذهم.

في حالة حدوث أزمة مالية كبرى (مثل هروب البنوك)، قد تكون النتائج كارثية. كما يحذر ديمون، يمكن للعملات المستقرة حرفيًا أن "تفجر" النظام. هذا شيء حذر منه الأكاديميون والمنظمون لسنوات. مؤخرًا، حذر البنك المركزي الأوروبي من أن العملات المستقرة قد تسقط النظام النقدي بأكمله.

هل هذه المخاطر مبالغ فيها؟

بالتأكيد، تنطوي العملات المستقرة على بعض المخاطر. على الرغم من اسمها، فهي ليست دائمًا "مستقرة". رأى المستثمرون ذلك في سوق الكريبتو الهابطة السابقة، عندما فقدت عملة مستقرة شائعة ارتباطها، بعواقب وخيمة.

توسيع

NASDAQ: COIN

Coinbase Global

تغيير اليوم

(-2.38%) $-3.89

السعر الحالي

$159.62

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$42BMarket القيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة علنًا فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو الأسهم ثنائية الفئة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

نطاق اليوم

$156.27 - $161.45

نطاق 52 أسبوعًا

$139.18 - $444.64

حجم التداول

38

متوسط الحجم

9.3 مليون

هامش الربح الإجمالي

79.87%

ولكن، هل هذه التحذيرات المخيفة حول العملات المستقرة مجرد محاولة ذكية من قطاع الخدمات المصرفية التقليدية لتجنب تعطيله من قبل منافسيه في العملات المشفرة؟ هذا هو الموقف الذي يطرحه الرئيس التنفيذي لـ Coinbase بريان أرمسترونج مرارًا، مشيرًا إلى أن القطاع المصرفي لن يتوقف عند أي شيء لمنع منتجات العملات المستقرة الجديدة من الوصول إلى التيار الرئيسي.

نأمل أن يتم إيجاد حل وسط. إذا تمكن الكونغرس من توقيع قانون الوضوء ليصبح قانونًا هذا العام، فقد يكون ذلك بمثابة انطلاقة لصناعة العملات المشفرة. وقد يكون ذلك فأل خير للعملات المستقرة، وهي صناعة تبلغ بالفعل 300 مليار دولار.

من أجل المستثمرين في كل مكان، دعونا نأمل أن يتم وضع الضمانات المناسبة في مكانها عاجلاً وليس آجلاً.