مدير مكتب البنوك تونغ تشنغ تشانغ يشرح خطة الإشراف على العملات المستقرة في قانون خدمات الأصول الافتراضية: الاستقرار ضروري ولكن "التطبيق الفعلي" أهم

أمس (8)، استضاف "اتحاد رأس المال الاستثماري التجاري لجمهورية الصين" (TVCA) بالتعاون مع "اتحاد الاستثمار في الأسهم الخاصة لجمهورية الصين" مؤتمر "تايوان لرأس المال الاستثماري والاستثمار الخاص 2026". ضمن جلسة "قمة العملات المستقرة" (Stablecoin Summit)، ألقى مدير إدارة مصرفية البنوك في هيئة الرقابة المالية (فينانشال سوبرفيزوري كوميشن)، تونغ تشنغ تشانغ، محاضرة خاصة بعنوان "اللوائح والرقابة على إصدار العملات المستقرة في تايوان".

(خلاصة سابقة: شركة BitoPro تطلق خدمة تسوية للعملات المستقرة للمؤسسات باسم "Bito.ONE"، وتطلب انضمام 10 مؤسسات في المرحلة التجريبية الأولى)
(إضافة خلفية: قراءة كاملة لقانون الأصول الافتراضية الخاص بتايوان: ماذا يعني للمستثمرين؟ البورصات تتحول إلى نظام تراخيص، وشروط إصدار العملات المستقرة تُحسم)

جدول المحتويات

Toggle

• تونغ تشنغ تشانغ يفتتح "خارطة طريق تنظيم العملات المستقرة" بروح الدعابة
• الرقابة لم تعد مجزأة: التدخل ليس ضغطًا على الفرامل، بل جعل السيارة تسير بثبات أكبر
• الأمان والتطوير جنبًا إلى جنب: اختفاء 60 مليار دولار من Terra بين ليلة وضحاها، "فأين استقرارها؟"
• الاستفادة من ستة أنظمة قانونية رئيسية: من قانون تسوية المدفوعات الياباني إلى مشروع قانون GENIUS الأمريكي
• وراء الرقابة كلمتان: الثقة
• الفصل الخاص بالعملات المستقرة: إصدار داخلي بنظام الترخيص، وكل إصدار يخضع للمراجعة
• USDT و USDC يمكنهما القدوم إلى تايوان أيضًا، ولكن بشرط التقديم والموافقة
• الخاتمة: يد التنظيم الذاتي تسبق، ويد التنظيم الخارجي تكمّل

قبل وقت قصير، في 30 يونيو، أقرّ مجلس التشريع (اليوان التشريعي) قانون "خدمات الأصول الافتراضية" في القراءة الثالثة، محددًا أساس إصدار العملات المستقرة. في غضون عشر دقائق فقط، رسم مدير إدارة مصرفية البنوك في هيئة الرقابة المالية، تونغ تشنغ تشانغ، صورة كاملة لمنهجية تشريع تايوان لتنظيم العملات المستقرة، والاستفادة من التجارب الدولية، والجدول الزمني للوائح الفرعية اللاحقة. وشهدت "المنطقة الديناميكية" (Dynamic Zone) أول شرح مباشر من الجهة التنظيمية للصناعة بعد إقرار القانون الخاص.

تونغ تشنغ تشانغ يفتتح "خارطة طريق تنظيم العملات المستقرة" بروح الدعابة

عند صعوده إلى المنصة، سخّر المدير تونغ من نفسه أولاً، قائلاً إن المنظمين أخبروه مسبقًا أنه سيواجه تحديين:

الأول: ضرورة "تغيير ملابسه" في وقت قصير جدًا، "قالوا لي: أيها المدير، إذا ارتديت ملابس رسمية جدًا، فستبدو مختلفًا تمامًا عن ضيوف المؤتمر. ومن الواضح أنني فشلت في تغيير ملابسي، لأن اجتماع اللجنة المالية انتهى لتوي وجئت مسرعًا، ولم أتمكن من التغيير."

الثاني أكبر: "قالوا: أيها المدير، إذا ألقيت محاضرة عن اللوائح والسياسات بعد الظهر، أضمن أن الجميع سينامون."

ضحك المدير تونغ قائلاً إنه قبل التحدي "لأنني أعرف أن لدي عشر دقائق فقط. إذا تمكنت من جعل الجميع ينامون في عشر دقائق، فسأقرر تغيير مساري المهني وأتحول إلى شيء آخر. فالضغوط الاجتماعية كبيرة هذه الأيام، والجميع يعاني من مشاكل النوم."

وراء المزاح، هناك لحظة حاسمة: في ليلة 30 يونيو، عندما تم إقرار قانون "خدمات الأصول الافتراضية" رسميًا، كان هناك مشهدان مختلفان. الأول: أصدقاء Web3 الذين احتفلوا بسعادة غامرة. والثاني: في هيئة الرقابة المالية، حيث كان الزملاء يعملون حتى وقت متأخر من الليل لضمان إطلاق اللوائح الفرعية المصرح بها ذات الصلة في موعد أقصاه سبتمبر من هذا العام، ليتمكن الجميع من الالتزام بها.

الرقابة لم تعد مجزأة: التدخل ليس ضغطًا على الفرامل، بل جعل السيارة تسير بثبات أكبر

قال المدير تونغ بتواضع إن تطوير النظام البيئي Web3 ليس مجالًا له ليتباهى به، ولكن هناك اتجاه مهم جدًا في هذه التطورات، وهو أن "الرقابة لم تعد مجزأة"، ولم تعد تتدخل فقط عند حدوث مشكلة. "عادةً، يعتقد الجميع أن هيئة الرقابة المالية يجب ألا تتدخل في شؤوني، ولكن بمجرد حدوث شيء في السوق، سواء كان غسل أموال أو حماية المستهلك، يتحول الجميع فورًا إلى التجمع عبر الإنترنت: أين هيئة الرقابة المالية؟"

وأشار إلى أن جميع دول العالم، في عملية إدخال التكنولوجيا الجديدة، ترغب في وجود هيئة رقابية قوية تتدخل، "ولكن هذا التدخل ليس لمنع المخاطر، أو لكبح جماح الشركات، أو للضغط على الفرامل، بل نأمل أن تتمكن هذه السيارة، عندما تسير، من السير بثبات أكبر."

الأمان والتطوير جنبًا إلى جنب: اختفاء 60 مليار دولار من Terra بين ليلة وضحاها، "فأين استقرارها؟"

قال المدير تونغ: "يجب أن يسير الأمان والتطوير جنبًا إلى جنب" هو المفهوم الأساسي الذي تتبعه هيئة الرقابة المالية في دفع جميع السياسات المالية السابقة، والعملات المستقرة ليست استثناءً. على صعيد الأمان، هناك جانبان يجب إدارتهما بشكل خاص: الأول: هل الأصول كافية؟ وهل العملة المستقرة مستقرة حقًا؟

استشهد المدير تونغ بـ Terra كمثال: "عندما واجهت Terra مشكلة، اختفت 60 مليار دولار بين ليلة وضحاها. أليست عملة مستقرة؟ فأين استقرارها؟"

لذا فإن كلمة "مستقرة" في العملات المستقرة مهمة جدًا، ويجب أن تكون المعلومات ذات الصلة متاحة لحامليها لفهمها بشكل كامل. الثاني: هل هناك مخاطر اختلاس؟ وقضايا المصلحة العامة. تمثل العملات المستقرة شبه عملة، والأموال ستتدفق، مما يثير قضايا مكافحة غسل الأموال وحماية المستهلك والأمن السيبراني.

على صعيد التطوير، يجب أن نسأل: ما هي مجالات استخدام العملات المستقرة؟ هل هي فقط في "المدفوعات والتجارة الدولية وما إلى ذلك، كما نتصور حاليًا؟ هل هناك مساحات أكبر من الاحتمالات؟" وأشار إلى تعليق ضيف المتحدث في الجلسة السابقة حول "التقاطع الذهبي": "أحد مفاتيح هذا التقاطع الذهبي هو أن نقطة التقاطع يجب أن تسمح للجهات التنظيمية والشركات بإيجاد تقاطع مشترك. عندما يكون هناك تقاطع مشترك، يمكن لهذه السيارة أن تسير بسرعة وأمان وثبات."

الاستفادة من ستة أنظمة قانونية رئيسية: من قانون تسوية المدفوعات الياباني إلى مشروع قانون GENIUS الأمريكي

بعد شرح "الأمان والتطوير جنبًا إلى جنب"، أوضح المدير تونغ أن نظام العملات المستقرة في تايوان استفاد من ممارسات ست دول أو مناطق رئيسية: اليابان والاتحاد الأوروبي وسنغافورة والمملكة المتحدة وهونغ كونغ والولايات المتحدة.

بعضها أدرج أحكامًا ذات صلة ضمن القوانين الحالية، والبعض الآخر سنّ قوانين خاصة. فاليابان، بسبب حادثة Mt. Gox في عام 2014 وهجوم Coincheck، كانت أول من صنف العملات المستقرة كأداة دفع إلكتروني، وطلب ربطها بعملة قانونية واحدة، ووضع أحكامًا ذات صلة في "قانون تسوية المدفوعات"، مما جعلها الأسرع في سن التشريع بين الدول؛ ثم جاء الاتحاد الأوروبي بـ MiCA، وسنغافورة والمملكة المتحدة وهونغ كونغ والولايات المتحدة، ولكل منها خصائص تطورها.

وفيما يتعلق باللوائح التايوانية، قال: "على سبيل المثال، الولايات المتحدة: لكل ولاية اتجاهها التنظيمي الخاص، والوكالات الفيدرالية، والاحتياطي الفيدرالي، ومكتب مراقب العملة لكل منهم رأيه، وأخيرًا تم دمجها في مشروع قانون GENIUS. لكل دولة خلفية تطور مختلفة، وتايوان كذلك."

وراء الرقابة كلمتان: الثقة

كما شارك المدير تونغ مع شركات رأس المال الاستثماري وعملاء العملات المشفرة في القاعة شيئًا: "في الماضي، عند الحديث عن تطور العملات المشفرة وتطور التكنولوجيا الجديدة، إذا كنت لا تزال مختبئًا في زاوية المهووسين التكنولوجيين وتلعب بألعابك الخاصة، فلا بأس، لن يتدخل أحد في شؤونك. ولكن إذا كان الأمر يتعلق بمصلحة عامة كبيرة جدًا، سواء كان الدخول في نظام الدفع أو المشاركة في الأنشطة الاقتصادية والاجتماعية ذات الصلة، فيجب أن يكون هناك تنظيم، وإلا فلن تتمكن من المضي قدمًا بثبات."

وأشار إلى أن هيئة الرقابة المالية تنظم البنوك والأوراق المالية والتأمين، وأعلى أساس لها هو المادة 149 من الدستور التي تنص صراحة على أن المؤسسات المالية يجب أن تخضع لإدارة الدولة. "لماذا؟ لأنها مبنية على كلمتين مهمتين جدًا، هما 'الثقة'. عندما تخطو اليوم للاندماج مع المصلحة العامة، يجب أن يكون هناك دعم من الثقة."

والنقاط المشتركة للتنظيم المستخلصة من الأنظمة القانونية الستة الرئيسية هي العناصر الخمسة لبناء الثقة في نظام الدفع، وهي أساس تنظيم الأصول الافتراضية والعملات المستقرة في تايوان:

• أولاً، تغطية كاملة بالأصول: "طالما تسمي نفسك مستقرة، فما هي الأصول التي تدعمك؟ يجب أن يعرف الجميع ذلك".
• ثانيًا، فصل الأصول: "حدثت العديد من الحالات في الماضي، مثل FTX، حيث أموال العملاء ذهبت إلى الشركة، وأموال الشركة ذهبت إلى المديرين. فكيف يمكن أن يستمر نموذج العمل هذا؟"
• ثالثًا، ضمان الإصدار بالقيمة الاسمية والاسترداد بالقيمة الاسمية، وأن يكون لدى المصدر رأس مال كافٍ، "ليكون الجدار الأخير لامتصاص المخاطر في عملية التشغيل بأكملها".
• رابعًا، الحياد في الدفع: العملة المستقرة تلعب دورًا في الدفع، فلا يمكنها دفع فوائد، "إذا دفعت فوائد، فسيشمل ذلك سلوكًا مهمًا جدًا في العمل المصرفي، وهو قبول الودائع، وسيتم تدمير النظام المالي بأكمله".
• خامسًا، الإفصاح الواضح: يجب الإفصاح بوضوح شديد عن كل حركة، والحسابات، وتدفق الأموال، وتدفق العملات.

الفصل الخاص بالعملات المستقرة: إصدار داخلي بنظام الترخيص، وكل إصدار يخضع للمراجعة

أوضح المدير تونغ أن الفصل الخاص بالعملات المستقرة في قانون "خدمات الأصول الافتراضية" يعرّف أولاً العملة المستقرة، مؤكدًا على ضرورة ارتباطها بالعملة القانونية لتكون أداة دفع. "المال يلعب دورًا مهمًا جدًا في تشغيل الاقتصاد والمجتمع. السبب الذي يجعل العملة المستقرة قابلة للدفع وتلعب دورًا معينًا في التجارة الدولية، هو بالتأكيد ارتباطها المطلق بالعملة القانونية."

الإصدار الداخلي للعملات المستقرة يعتمد نظام "الترخيص"، "بحيث يكون كل إصدار من العملات المستقرة في تايوان قد خضع لمراجعة وموافقة من الهيئة التنظيمية." ستحدد اللوائح الفرعية المعتمدة شروط الأهلية ومتطلبات رأس المال للمصدرين، "هذه كلها أعمال لدرء المخاطر، ليعرف الحامل أن العملة المستقرة التي تصدرها تخضع لرقابة عالية."

في متطلبات الرقابة، هناك ستة محاور رئيسية:

1. تغطية كاملة بالأصول وحفظ مستقل، مع متطلبات من البنك المركزي للمصدر بخصوص الاحتياطيات لضمان التشغيل المستقر.
2. معايير الإصدار بالقيمة الاسمية والاسترداد محددة مسبقًا في القانون.
3. حماية حقوق حاملي العملة. كشف المدير تونغ أنه خلال جلسات الاستماع وعملية التشريع، كان هناك رأي مفاده أنه في حالة إفلاس المصدر، هل يجب أيضًا حماية الضرائب المستحقة وأجور موظفي شركة الإصدار؟ "تواصلنا مع الخبراء في جلسات الاستماع: آسف، حماية حقوق الحامل هي الأهم. الضرائب المستحقة والأجور المستحقة هي مسؤولية المصدر، ويجب على هؤلاء الدائنين المطالبة بها من المصدر. أما بالنسبة لحماية حقوق الحامل، فقد وضعناها في إطار مغلق لا يمكن للآخرين المساس به."
4. إنشاء نظام مناسب للرقابة الداخلية والتدقيق الداخلي، مع تقييم شامل للمخاطر التشغيلية بما في ذلك الأمن السيبراني وحقوق العمال، وتقييم الامتثال القانوني. "قطاع البنوك والمالية أنشأ بالفعل خطوط دفاع ثلاثية صارمة جدًا. في المستقبل، سنشارك مع الشركات كيفية إنشاء نظام مناسب من خلال منصة اتحاد البنوك."
5. سرية بيانات المعاملات، وهذا مهم جدًا.
6. الإفصاح عن المعلومات والتقارير. "ليس السؤال الآن عما إذا كان يجب عليك الإبلاغ أم لا، بل إلى أي مدى يجب أن يكون الإبلاغ 'فوريًا'." يجب الإفصاح عن أي معلومات جوهرية لأصحاب المصلحة في السوق في أقرب وقت ممكن.

USDT و USDC يمكنهما القدوم إلى تايوان أيضًا، ولكن بشرط التقديم والموافقة

بخصوص القضية الأكثر اهتمامًا في السوق حول المسار المزدوج للعملات المستقرة الداخلية والخارجية، قال المدير تونغ إن العملات المستقرة الداخلية مبدئيًا تخضع لنظام الترخيص ومراجعة الهيئة التنظيمية. أما بالنسبة للعملات المستقرة الخارجية مثل USDT و USDC، والتي تحظى بقبول وتداول واسع عالميًا، "يمكنها القدوم إلى تايوان أيضًا"، ولكن يجب على الشركات التقدم إلى الهيئة التنظيمية للحصول على الموافقة لتقديم خدمات التداول وما شابه ذلك لهذه العملات المستقرة الخارجية على منصاتها. أثناء عملية المراجعة، سيتم ضمان ما إذا كانت هذه العملات المستقرة الخارجية لديها آليات حماية مكافئة، وسيتم أيضًا فحص ما إذا كانت الدولة المصدرة لديها تشريعات مماثلة.

"مثلما تطلب المؤسسات المالية من التوسع في الخارج، نطلب منها تقييم ما إذا كانت القوانين واللوائح في الدولة المضيفة متوافقة مع تايوان. وكذلك المؤسسات المالية الأجنبية التي تأتي إلى تايوان لإنشاء فروع، تقوم بتقييم ما إذا كانت قوانين الأمن السيبراني وحماية الخصوصية في تايوان تتوافق مع بلدها. المعايرة مع المعايير الدولية مهمة جدًا."

الخاتمة: يد التنظيم الذاتي تسبق، ويد التنظيم الخارجي تكمّل

في نهاية المحاضرة، قدم المدير تونغ نقطتين ختاميتين.

أولاً، مواصلة مواكبة المعايير الدولية، سواء في الممارسة العملية أو اللوائح أو الأنظمة، يجب أن تستمر في التواصل مع الدول المتقدمة، "وهذا سيخفض التكلفة الإجمالية للامتثال للشركات إلى أدنى حد."

ثانيًا، الحفاظ على موقف حذر، وأكد أن "التواصل اللغوي" بين الهيئة التنظيمية والشركات مهم جدًا. في الماضي، كان الجمهور المستهدف للرقابة المالية هو المؤسسات المالية، وكلاهما يفهم لغة الآخر. في مجال الأصول الافتراضية، "يلعب الاتحاد دورًا مهمًا جدًا."

أما بالنسبة لمشاركة المؤسسات المالية في الأعمال المتعلقة بالأصول الافتراضية، فقال تونغ إن هيئة الرقابة المالية تنظر إليها بإيجابية، "فالمؤسسات المالية، في إطار الرقابة، سواء من حيث الامتثال القانوني أو إدارة المخاطر أو حماية المستهلك، قامت بالفعل بعمل ممتاز." حاليًا، هناك "5+1" بنوك تعمل في خدمة حفظ الأصول الافتراضية، وقد طلبت هيئة الرقابة المالية من اتحاد البنوك وضع قواعد تنظيم ذاتي ذات صلة.

"الرقابة المالية لها يدان: يد التنظيم الذاتي ويد التنظيم الخارجي. في عملية الابتكار، سنشجع أولاً التنظيم الذاتي؛ وإذا كان هناك نقص، يتدخل التنظيم الخارجي، لتحقيق الاستقرار المالي والتطوير المالي معًا." بهذا اختتم تونغ تشنغ تشانغ.