مباشرةً بعد الإغلاق الكامل للفترة الانتقالية لتشريع MiCA، أطلقت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) إجراء تدقيق مشترك يستهدف مزودي خدمات حفظ الأصول الرقمية، وهي إشارة ملموسة على انتقال تنظيم العملات الرقمية في أوروبا من مرحلة الترخيص إلى مرحلة التدقيق الفعلي.

أُعلن عن هذا الإجراء المشترك للتدقيق في الثامن من يوليو، وسيستمر من النصف الثاني من عام 2026 إلى النصف الأول من عام 2027، مع تقديم التقرير النهائي الذي يجمع النتائج إلى مجلس المشرفين التابع لـ ESMA في النصف الثاني من عام 2027. هذه عملية طويلة حقاً، ليست لقطة سريعة، بل مراجعة تمتد لأشهر.

لن تجري ESMA التدقيق بنفسها، بل ستقوم بذلك هيئة التنظيم الوطنية في كل دولة عضو، مثل BaFin في ألمانيا، وAMF في فرنسا، وCNMV في إسبانيا. ستختار كل هيئة وطنية عينة قائمة على المخاطر من الشركات المرخصة داخل منطقتها لإجراء التدقيق؛ أي لن يتم فحص كل شركة، بل ستُعطى الأولوية للشركات ذات الحجم الأكبر، أو تلك التي لديها عمليات عبر الحدود، أو التي تمتلك أكبر أصول عملاء.

المجالات التي تغطيها المراجعة تقنية وعميقة إلى حد كبير، مع التركيز بشكل أساسي على إدارة وإنشاء المفاتيح الخاصة، وضوابط تفويض المعاملات، وعمليات كشف الحوادث والاستجابة لها، ومخاطر العقود الذكية، والاعتماد على مزودي التكنولوجيا الخارجيين. هذه النقطة الأخيرة مهمة بشكل خاص لأن العديد من مزودي خدمات الحفظ يعتمدون على شركاء تكنولوجيين خارجيين في بنيتهم التحتية الأساسية، مما يخلق نقطة ضعف قد تقع خارج نطاق المراجعة التنظيمية لولا ذلك. تهدف ESMA إلى سد هذه الفجوة من خلال تضمينها مباشرة.

التوقيت ليس مصادفة؛ فقد أغلقت الفترة الانتقالية لتشريع MiCA رسمياً في الأول من يوليو، وارتفع عدد المزودين المسجلين من 243 إلى 280، مدفوعاً إلى حد كبير بمرخصين جدد مثل Standard Chartered وFalconX وSygnum Europe. كما كانت قبرص الدولة التي حصلت على أكبر عدد من التراخيص، مع ستة موافقات جديدة. قبل يومين فقط من هذا التدقيق، حصلت Ripple أيضاً على ترخيص CASP كامل من هيئة CSSF في لوكسمبورغ، مما يسمح للشركة بالعمل في جميع أنحاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية المكونة من ثلاثين دولة. وقد صرحت CNMV الإسبانية بشكل قاطع أنه لن يتم منح أي تمديدات للمنصات غير المرخصة.

الأهمية الحقيقية لهذه الرقابة تكمن في أن الحصول على ترخيص يُنظر إليه الآن على أنه أرضية، وليس سقفاً. تريد ESMA اختبار ما إذا كانت الشركات تمتلك حقاً مرونة تشغيلية، وليس فقط الامتثال على الورق. الكثير من البنية التحتية لحفظ العملات الرقمية في أوروبا مبنية على عدد محدود من مزودي البنية التحتية – البنية التحتية السحابية، ووحدات أمان الأجهزة، أو شركات إدارة المفاتيح الخاصة. إذا وجدت الهيئات التنظيمية الوطنية أن نفس المزود الخارجي إشكالي عبر عدة شركات، فقد يؤدي ذلك إلى هجرة بنية تحتية مكلفة عبر السوق بأكملها – وهو خطر نظامي تهدف بالضبط إلى منعه القوانين الأوروبية الموازية للمرونة التشغيلية الرقمية، DORA.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون خدمات حفظ العملات الرقمية أو المنصات المرخصة بموجب MiCA في أوروبا عبر Gate، فإن النقطة الحاسمة هي أن نتائج هذا التدقيق ستوفر مؤشراً ملموساً على أمان أصول المستخدمين، ومدى صرامة تطبيق الهيئات الوطنية لهذا التدقيق سيحدد مدى اختلاف معايير التدقيق لشركة مرخصة في دولة عضو مقارنة بأخرى. سيكون هذا أول اختبار ملموس لمعرفة ما إذا كان MiCA قادراً حقاً على خلق معيار تدقيق موحد.