قال سايلور: ارتفاع البيتكوين بنسبة 3.3% سنويًا يكفي لدفع أرباح الأسهم إلى الأبد

— لكنني لم أضحك بعد سماعي

3.3%.

نعم، لم تقرأ خطأ، إنها ليست 33% ولا 13%.

صرح مايكل سايلور من شركة Strategy أمس للعالم: طالما أن البيتكوين يرتفع سنويًا بأكثر من 3.3%، فإن الزيادة الرأسمالية ستكون كافية لتغطية أرباح الأسهم الممتازة من نوع STRC إلى أجل غير مسمى.

بل إنه حتى لو كان الارتفاع السنوي للبيتكوين صفرًا، فإن الشركة لديها أموال كافية لتغطية الأرباح لمدة 31 عامًا.

لكن هناك تفصيل لم يذكره سايلور.

لننظر أولًا إلى الحقائق: ماذا يعني 3.3% بالضبط؟

تملك Strategy حاليًا 843,775 بيتكوينًا، مع احتياطي نقدي يبلغ 2.55 مليار دولار.

بلغت أرباح الأسهم الممتازة في الربع الأول من 2026 حوالي 229.5 مليون دولار، بينما كانت في نفس الفترة من العام الماضي 10.6 مليون دولار فقط. أي زيادة بمقدار 20 ضعفًا في عام واحد.

تقترب التزامات الأرباح السنوية من 1.5 مليار دولار.

حساب سايلور كالتالي: إذا ارتفع البيتكوين بنسبة 3.3%، فإن القيمة المضافة من 850 ألف بيتكوين ستكون كافية لدفع الأرباح.

هذا صحيح رياضيًا. لكن الواقع لا يتعامل مع الرياضيات فقط، بل مع الطبيعة البشرية.

بيتر شيف يفضح الفقاعة بكلمة واحدة

رد بيتر شيف، المنتقد الدائم للبيتكوين، فورًا.

وقال إن منطق سايلور يفترض أن "التزامات الأرباح لا تزداد بمرور الوقت" – لكن الحقيقة أن الأرباح تتزايد باستمرار، ومن المرجح أن تستمر في الزيادة.

الحسابات التي تعمل اليوم لن تعمل غدًا.

يفترض نموذج سايلور أن البيتكوين ترتفع بنسبة 3.3% سنويًا على المدى الطويل.

لكن التقلبات السنوية للبيتكوين ليست معتدلة أبدًا.

منذ بداية 2026 حتى الآن، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 27.1%، وانخفض سهم MSTR بنسبة 32.3%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.2%.

3.3%؟

عندما ينخفض البيتكوين ثلاث سنوات متتالية، من أين ستأتي بالأرباح؟

الأكثر سخرية: سايلور يعارض نفسه بالفعل

قبل يومين فقط من نشر هذه التغريدة – في 6 يوليو – أتمت Strategy أكبر عملية بيع للبيتكوين في تاريخها.

3,588 بيتكوينًا، بقيمة حوالي 216 مليون دولار، لدفع أرباح الأسهم الممتازة.

متوسط سعر البيع حوالي 60,215 دولارًا.

بينما متوسط تكلفة حيازتهم هو 75,700 دولار.

مع كل بيتكوين يُباع، تخسر 15,000 دولار.

خسارة قدرها 55 مليون دولار، ورغم ذلك يبيعون.

ما هي الشخصية التي بنىها سايلور على مدى ست سنوات؟ "لا تبيع البيتكوين أبدًا"، "البيتكوين هو الذهب الرقمي"، "احتفظ به حتى الموت".

في 6 يوليو، قلب هذه الشخصية بيديه.

نموذج سايلور يحتوي على افتراض قاتل: أن 3.3% هو "متوسط" الارتفاع.

لكن الأرباح تُدفع كل عام.

ماذا يحدث إذا جاء السوق الهابط؟ في السنة التي ينخفض فيها سعر البيتكوين بنسبة 50%، من أين تدفع الأرباح؟ تبيع المزيد؟ كلما بعت أكثر، قل ما تملك، وكلما قل ما تملك، أصبح من الصعب الدفع.

هذا هو الدوامة السلبية.

ناهيك عن أن سعر الفائدة على الأسهم الممتازة يستمر في الارتفاع – حاليًا 11.5% سنويًا، وقد تم رفعه عدة مرات منذ إطلاقه.

الفائدة ترتفع، وسعر البيتكوين ينخفض، وأنت تبيع.

هذه ليست دورة، هذا استنزاف.

3.3% هي مسألة رياضية قدمها سايلور للمستثمرين، لكن مخططات البيتكوين لا تهتم بالرياضيات.

عندما انخفضت نسبة mNAV (القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول) لـ Strategy إلى أقل من 1 – مما يعني أن السوق يقيمها بأقل من القيمة الفعلية لحيازتها من البيتكوين –

إذا كان سايلور نفسه يبيع البيتكوين بخسارة، فكيف تثق في أن 3.3% كافية؟#预测世界杯法国VS摩洛哥 #特朗普宣布美伊停火结束 #蓝色起源启动百亿融资 $BTC $ETH $SOL