تخلفت إنفيديا عن نظرائها هذا العام، ويقول بنك أمريكا إن مخاوف السوق مبالغ فيها.

قالت BlockBeats في 9 يوليو أن سهم إنفيديا (NVDA.O) كان أداؤه هذا العام متخلفًا بشكل واضح عن أداء قطاع الرقائق بأكمله. وترى بنك أمريكا أن هذه "فرصة شراء أكثر جاذبية" وليست إشارة تحذيرية من المخاطر.

يعترف المحلل فيفيك أريا بوجود بعض العوامل التي تثير قلق المستثمرين في السوق، لكنه يعتقد أن رد الفعل مبالغ فيه. أثار ارتفاع تكلفة مكونات HBM مخاوف بشأن هامش الربح الإجمالي، لكن أريا يرى أن المستثمرين يبالغون في تقدير هذا الضغط ويقللون من تقدير قوة إنفيديا التسعيرية، ومزايا حجمها، والتزامات سلسلة التوريد البالغة نحو 119 مليار دولار.

ويتوقع أن تتمكن إنفيديا من تعويض تأثير ارتفاع تكاليف HBM، لأن تسعير منصة Rubin من الجيل التالي قد يكون أعلى بشكل ملحوظ من سلسلة منتجات Blackwell الحالية، مما يبقي هامش الربح الإجمالي عند مستوى 70% في منتصف النطاق. أما الشاغل الثاني الأكبر للمستثمرين فهو المنافسة من الرقائق المخصصة، مثل TPU التي صممتها Google بالتعاون مع Broadcom.

ويرى أريا أن هذا القلق مبالغ فيه أيضًا. فقد كان TPU من Google موجودًا لأكثر من عقد، وخلال هذه الفترة زادت إيرادات وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا بمقدار 700 ضعف. وعلى المدى الطويل، ستظل إنفيديا تستحوذ على ما بين 65% و70% من إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدى مشغلي الخدمات السحابية فائقة الحجم. بالإضافة إلى ذلك، يبلغ مضاعف الربحية الآجل لإنفيديا حاليًا نحو 18.69 ضعفًا، وهو قريب من نصف متوسطه خلال السنوات العشر الماضية ويقترب من أدنى مستوى له في 11 عامًا.