سيصدر الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي عُقد في 16-17 يونيو، وذلك في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين يوم 9 يوليو (الساعة 2 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 8 يوليو). يحظى هذا المحضر باهتمام بالغ، ليس فقط لأنه يسجل المناقشات الداخلية الكاملة لأول اجتماع لتحديد أسعار الفائدة برئاسة الرئيس الجديد كيفن وارش، ولكن أيضًا لأنه يأتي عند تقاطع عدة نقاط تحول رئيسية.

اجتماع يونيو نفسه أطلق إشارات تشديدية قوية. صوّتت اللجنة بأغلبية 12-0 للإبقاء على نطاق سعر الفائدة على الأموال الاتحادية عند 3.50% إلى 3.75%، لتواصل بذلك التثبيت للاجتماع الرابع على التوالي. لكن ما فجّر السوق حقًا هو مخطط النقاط – فمن بين 18 مسؤولاً قدموا توقعات أسعار الفائدة، توقع 9 منهم رفعًا واحدًا على الأقل بحلول نهاية عام 2026، بينما كان هذا الرقم صفرًا في مارس من هذا العام.

شكل بيان الاجتماع نفسه شكل إشارة أيضًا. اختُصر البيان بشكل كبير إلى حوالي 130 كلمة، وتم حذف عبارة "الميل إلى التيسير" التي كانت تشير سابقًا إلى احتمال خفض أسعار الفائدة، كما لم يعد يذكر التوقعات الاقتصادية والنقدية المستقبلية. هذا الأسلوب البسيط يعكس نهج وارش في إصلاح السياسة – تقليل التوجيه والاعتماد على البيانات.

تكمن أهمية المحضر أيضًا في الفارق الزمني. فعند عقد اجتماع يونيو، لم تكن بيانات سوق العمل قد أظهرت بعد الضعف الذي ظهر لاحقًا. أظهر تقرير الوظائف لشهر يونيو الذي صدر في 2 يوليو إضافة 57 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 110 ألف إلى 115 ألف وظيفة. يسجل المحضر التقديرات كما كانت وقت الاجتماع، بينما تعكس السوق