محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ليومي 16-17 يونيو:

يؤكد المحضر الرسالة الأساسية بعدم وجود ضرورة ملحة للتخفيف. بينما كان قرار الإبقاء على أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.5-3.75% بالإجماع، يكشف المحضر عن انقسام حقيقي تحت هذا الاتفاق الظاهر. يعتقد العديد من المشاركين أن سعر التمويل المناسب في نهاية العام سيكون ضمن النطاق الحالي أو أقل قليلاً منه، بينما رأى آخرون أنه يجب أن يكون أعلى من النطاق الحالي؛ مما يعني أن جزءاً كبيراً من اللجنة يميل نحو المزيد من التشديد بدلاً من التخفيف. ويدعم ملخص التوقعات الاقتصادية المرفق ذلك بشكل ملموس؛ حيث يتوقع تسعة من أصل ثمانية عشر مسؤولاً رفعاً واحداً على الأقل لسعر الفائدة هذا العام، وقد تجنب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفين وارش تحديد توقعاته الخاصة.

تتوافق مراجعات التوقعات أيضاً مع ما تم نشره. رفع مسؤولو الفيدرالي توقعاتهم للتضخم لهذا العام والعام القادم مقارنة باجتماع أبريل. تشمل أسباب هذه الزيادة بيانات جديدة، وارتفاع تكاليف الطاقة والمدخلات الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط، وتأثير استثمارات الذكاء الاصطناعي على أسعار المستهلك. من المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 3.3% لعام 2026 وحوالي 2% لعام 2028. أما توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي فكانت أقل قليلاً من الاجتماع السابق، مما يعكس إلى حد كبير بيانات جديدة، وتم تحديدها عند 2.2% لعام 2026.

تنعكس عوامل الخطر هذه بالكامل في المحضر. أشار كل من المسؤولين والمشاركين إلى التعريفات الجمركية، وارتفاع تكاليف الطاقة الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط، والطلب القوي على استثمارات الذكاء الاصطناعي كعوامل رئيسية تبقي التضخم مرتفعاً وفي اتجاه صعودي. يذكر المحضر بوضوح أن التضخم المستمر لا يزال خطراً كبيراً، على حد تعبير المسؤولين، نظراً لكون التضخم أعلى بكثير من 2% لمدة خمس سنوات، ولوجود ضغوط سعرية ناشئة لا علاقة لها بالتعريفات الجمركية أو الطاقة. من ناحية أخرى، تم تقييم المخاطر التي تهدد التوظيف والناتج المحلي الإجمالي على أنها منخفضة بشكل طفيف؛ مما يخلق صورة مخاطر غير متماثلة حقاً، حيث يكون خطر التضخم صاعداً وخطر النمو هابطاً. يمثل هذا الوضع مزيجاً مزعجاً للبنك المركزي، حيث أن سياستيه المعتادتين تشيران في اتجاهين متعاكسين.

يتناسب هذا مع السياق الأوسع للنهج الذي اتبعه وارش منذ توليه منصبه؛ حيث أزال تماماً التوجيه المستقبلي من بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وسيكون القضاء على أي نزعة تخفيفية متبقية في التواصل متسقاً مع نفس الفلسفة: تجنب الالتزام بمسار لم تبرره البيانات بعد.

بالنسبة لأي شخص يتابع الأصول الحساسة لأسعار الفائدة على Gate، بما في ذلك العملات المشفرة والذهب والدولار، فإن هذا يعزز الديناميكية التي تقود الأسواق منذ تولي وارش منصبه؛ فكل نقطة بيانات واردة تحمل الآن وزناً هائلاً لعدم وجود توجيه مستقبلي لتخفيف رد الفعل، ويؤكد محضر اليوم أن مركز ثقل اللجنة قد تحول من مناقشة متى تبدأ في خفض أسعار الفائدة إلى مناقشة ما إذا كان رفع سعر الفائدة قبل نهاية العام لا يزال مطروحاً على الطاولة.