هل يعجبك كلوفر هيلث؟ هذا السهم النمو هو صفقة أفضل.

Clover Health (CLOV 5.20%) كانت من أسهم الميم الشائعة منذ إدراجها في يناير بعد اندماجها مع شركة استحواذ ذات غرض خاص. وبفضل دعم المستثمر الملياردير تشاماث باليهابيتيا للشركة، لم تواجه صعوبة في جذب الانتباه. وفي يونيو، شهد سهم الشركة – التي تقدم تأميناً صحياً لمستفيدي Medicaid – ارتفاعاً حاداً إلى أكثر من 28 دولاراً، أي ما يقرب من ضعف سعر إدراجها في 8 يناير. أما اليوم، فيُتداول سهم Clover Health عند حوالي 8 دولارات للسهم، وقد خفت حدة الضجة المحيطة بالشركة وسط نتائج غير مبهرة وتغطية إعلامية سلبية.

بالنسبة لمستثمري النمو، قد تكون هناك فرصة أفضل في هذا القطاع من صناعة الرعاية الصحية: Alignment Healthcare (ALHC 13.51%). هذا السهم بدأ التداول أيضاً هذا العام لكنه لم يجذب نفس القدر من الاهتمام. ولكن مع أرقام مثيرة للاهتمام ونظرة مستقبلية جذابة، قد يكون استثماراً طويل الأجل واعداً.

مصدر الصورة: Getty Images.

ما المميز في Alignment Healthcare؟

ما يلفت الانتباه في Alignment Healthcare هو فلسفتها "المسنون أولاً" التي تهدف إلى تسهيل حصول كبار السن في أمريكا على الرعاية الصحية. تقدم الشركة خطط تأمين صحي من نوع Medicare Advantage، وهو خيار للقطاع الخاص لكبار السن الذين يتلقون مزايا Medicare. تقدم الشركة خدمة كونسيرج على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع حيث يمكن للأعضاء طرح الأسئلة وحجز المواعيد والحصول على مساعدة في حجز وسائل النقل.

التركيز على كبار السن يمثل فرصة نمو مهمة للمستثمرين. وفقاً لمكتب الإحصاء الأمريكي، سيكون جميع أطفال طفرة المواليد (baby boomers) بعمر 65 عاماً أو أكثر بحلول عام 2030. وفي عام 2034، ولأول مرة على الإطلاق، سيشكل كبار السن نسبة أكبر من سكان الولايات المتحدة مقارنة بالأطفال والمراهقين تحت سن 18. مع التركيز على الراحة ورعاية المسنين، فإن Alignment Healthcare في موقع يسمح لها بالاستفادة من الرياح الديموغرافية المواتية.

الشركة تحقق بالفعل أرقاماً مذهلة

أصدرت Alignment Healthcare نتائج مالية مشجعة في 9 أغسطس. للربع الثاني المنتهي في 30 يونيو، بلغت الإيرادات 309 ملايين دولار، بزيادة 26% على أساس سنوي. تكبدت الشركة خسارة قدرها 41 مليون دولار من العمليات (مقارنة بأرباح 13 مليون دولار قبل عام)، لكن السبب الرئيسي هو أن الشركة كانت في مرحلة تسارع منذ إدراجها في 26 مارس. بلغت مصاريف البيع والعمومية والإدارية 71 مليون دولار، وهو أكثر من ضعف الـ 34 مليون دولار التي تكبدتها قبل عام.

في الربع الثاني، بلغ عدد أعضائها 84,700 عضو، بزيادة 32% عن العام السابق، وتتوقع إيرادات إجمالية للسنة المالية 2021 تبلغ حوالي 1.1 مليار دولار، بزيادة 15% على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، تضع الشركة نصب أعينها التوسع.

المرونة في الجغرافيا وأنواع الخطط والاستراتيجية

تخطط Alignment Healthcare لدخول 16 مقاطعة جديدة بحلول عام 2022، ليصل إجمالي نطاق تواجدها إلى 38 مقاطعة. بالإضافة إلى توسيع وجودها في كاليفورنيا ونيفادا وكارولاينا الشمالية، ستدخل أيضاً ولاية أريزونا. في المجمل، تقدر الشركة أنها ستتمكن من الوصول إلى 6.9 ملايين شخص مؤهلين لـ Medicare. تهدف الإدارة أيضاً إلى تقديم أنواع إضافية من الخطط، بما في ذلك تلك التي تخدم كبار السن ذوي الدخل المنخفض والمصابين بأمراض مزمنة.

استراتيجية التوسع المتوازنة والمنضبطة للشركة ليست عدوانية بشكل مفرط وقد تساعد في تهيئة الشركة للنجاح طويل الأجل. ومن الناحية المالية، فإن Alignment Healthcare في وضع قوي لإعادة الاستثمار. في نهاية يونيو، تجاوز الرصيد النقدي للشركة البالغ 495 مليون دولار إجمالي ديونها البالغ 329 مليون دولار. هناك رأس مال كافٍ لنشره بعد تغطية استهلاكها النقدي التشغيلي، الذي بلغ 46 مليون دولار على مدار الـ 12 شهراً الماضية.

لماذا قد تتفوق Alignment على Clover Health

انخفضت أسهم كل من Clover Health وAlignment Healthcare بشكل حاد هذا العام – بنسبة 71% و38% على التوالي من أعلى مستوياتها. ولكن مع خسائر إجمالية بلغت 350 مليون دولار على مدار الـ 12 شهراً الماضية، فإن Clover أعمق في المنطقة الحمراء من Alignment، التي بلغ صافي خسائرها 123 مليون دولار. وعلى عكس Alignment، زادت خسائر Clover في أحدث نتائجها الربعية. بالإضافة إلى ذلك، استهلكت Clover سيولة نقدية أكبر خلال العام الماضي من عملياتها اليومية – 135 مليون دولار مقابل 46 مليون دولار لـ Alignment.

لكن ليست الأرقام فقط هي ما يجعل Alignment Healthcare صفقة أفضل. بل أيضاً أن نموذج أعمالها يبدو أكثر أماناً. برنامج Care Anywhere التابع للشركة، والذي يتيح للأعضاء الوصول إلى الرعاية من أي مكان وفي أي وقت، يتمتع بمستويات عالية من رضا الأعضاء. أفادت الشركة عن صافي نقاط الترويج (NPS) بلغ 76 من البرنامج في مايو – وهو ما يقرب من ضعف متوسط الصناعة.

بالمقارنة، فإن التطبيق الإلكتروني لـ Clover Health، Clover Assistant، الذي يستخدمه الأطباء لمساعدة المرضى، يسجل عادةً NPS بين 55 و63. كما واجهت الشركة بعض الجدل المتعلق به، بما في ذلك ما إذا كان التطبيق مفيداً بقدر ما تدّعي الشركة؛ إذ زعم تقرير بيع على المكشوف من Hindenburg Research في وقت سابق من هذا العام أنه يحتوي على "تشخيصات غير ذات صلة".

بشكل عام، أعتقد أن Alignment Healthcare هي رهان أكثر أماناً على المدى الطويل لتحقيق أداء أفضل من Clover Health نظراً لمركزها المالي الأقوى ومستويات رضا العملاء العالية. ومع توسعها في مزيد من الأسواق، قد يكون سهماً رائداً في قطاع الرعاية الصحية لسنوات عديدة.