#SpaceX静默期结束 انتهت فترة الهدوء التي استمرت 25 يومًا بعد الطرح العام الأولي لـ SpaceX. أصدر المحلل في بنك جولدمان ساكس إريك شيريدان والمحلل في مورجان ستانلي آدم جوناس تقارير بحثية، حيث منح كلاهما لـ SpaceX تصنيف "شراء" مبدئي.

ومع ذلك، فإن المؤسستين لديهما تقييمات مختلفة بشكل كبير. يمنح مورجان ستانلي لـ SpaceX سعرًا مستهدفًا قدره 300 دولار، بينما يضعه جولدمان ساكس عند 205 دولار فقط، مع فجوة تقييم تصل إلى 1 تريليون دولار.

الأسعار المستهدفة لـ SpaceX من مؤسسات وول ستريت الأخرى هي كما يلي: سيتي جروب 200 دولار، جي بي مورجان تشيس 225 دولار، دويتشه بنك 255 دولار.

يستخدم مورجان ستانلي نموذج تدفقات نقدية مخصومة لمدة 15 عامًا لكل قطاع أعمال، مدعومًا بمضاعفات التقييم لدعم تقييمه. توقعاته لأداء الشركة على المدى القصير والمتوسط أكثر تحفظًا، لكنها أكثر تفاؤلاً على المدى الطويل. يتوقع أن تبلغ EBITDA المعدلة لـ SpaceX في عام 2029 حوالي 162 مليار دولار، وأن الشركة لن تحقق تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا حتى عام 2035.

نموذج تقييم جولدمان ساكس قائم بشكل مباشر على توقعات أداء عام 2029، ويتم حسابه باستخدام مضاعفات التقييم النسبية. جولدمان ساكس أكثر تفاؤلاً من مورجان ستانلي بشأن الأداء المالي لـ SpaceX على المدى القصير والمتوسط، متوقعًا أن تحقق SpaceX تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا بحلول عام 2031. بحلول نهاية عام 2029، سترتفع EBITDA المعدلة للشركة من 6.58 مليار دولار في العام الماضي إلى 352 مليار دولار.

تقر المؤسستان بوجود فجوة بين توقعاتهما والظروف التشغيلية الفعلية الحالية للشركة.

صرح آدم جوناس من مورجان ستانلي بأن صناعة الطيران التجاري جديدة تمامًا، وأن التطوير المستقبلي لـ SpaceX يعتمد بشكل كبير على تقنيات أساسية متعددة لم يتم تسويقها بعد، بما في ذلك مركبة Starship القابلة لإعادة الاستخدام بالكوال والقادرة على آلاف الإطلاقات سنويًا، وقدرات الحوسبة المدارية، وغيرها.

أعرب شيريدان من جولدمان ساكس عن وجهة نظر مماثلة في التقرير: "في العديد من المجالات، حققت SpaceX مرارًا وتكرارًا اختراقات تكنولوجية اعتبرها خبراء الصناعة مستحيلة في السابق (على الرغم من أن وتيرة تطورها لا تتماشى تمامًا مع الجداول الزمنية للمستثمرين)، خاصة مع مزاياها الكبيرة في النشر منخفض التكلفة لمختلف أعمال البنية التحتية كخدمة."$SPCX