انخفض سهم Netflix بنسبة 42% عن أعلى مستوياته مع أرباح مستحقة في 16 يوليو. هل هو شراء قبل التقرير؟

نتفليكس (NFLX +0.31%) تعلن نتائج الربع الثاني في 16 يوليو، وذلك من موقع غير معتاد: الأعمال مستمرة في النمو، ومع ذلك فقد تراجع السهم لمدة عام. يتم تداول الأسهم عند حوالي 76 دولاراً وقت كتابة هذا التقرير، منخفضة بنحو 42% عن أعلى مستوى بلغته عند 130.23 دولاراً في الصيف الماضي - وذلك على الرغم من ارتفاع الإيرادات والأرباح وذراع الإعلانات الناشئ للشركة. مع تبقي أكثر من أسبوع بقليل على التقرير، هل هذا وقت مناسب لشراء السهم؟

دعني أستعرض ما يحتاج الربع إلى إظهاره، وما إذا كان السعر المخفّض يستحق مخاطر انخفاض آخر.

مصدر الصورة: The Motley Fool.

أعمال تنمو باستمرار

مشكلة نتفليكس، إن جاز التعبير، ليست في العمل. في الربع الأول من عام 2026، ارتفعت الإيرادات بنسبة 16% على أساس سنوي لتصل إلى 12.25 مليار دولار، مدعومة بنمو العضوية ورفع الأسعار وقطاع إعلانات سريع النمو. وفي الوقت نفسه، اتسع هامش الربح التشغيلي إلى 32.3% من 31.7% في نفس الربع من العام السابق. توقفت الشركة عن الكشف عن عدد المشتركين كل ربع، لكنها تجاوزت 325 مليون عضوية مدفوعة وتستضيف الآن جمهورًا يقترب من مليار شخص.

ذراع الإعلانات في خدمة البث هو العنصر الذي يجب متابعته. تتوقع نتفليكس أن تتضاعف إيرادات الإعلانات هذا العام تقريبًا لتصل إلى حوالي 3 مليارات دولار، وهي تتعامل الآن مع أكثر من 4,000 معلن، بزيادة حوالي 70% عن العام السابق، وأصبحت الخطة المدعومة بالإعلانات الخيار الأكثر شيوعًا للمشتركين الجدد في البلدان التي تُطرح فيها. بالنسبة لشركة اعتمدت لفترة طويلة بشكل شبه كامل على رسوم الاشتراك، فإن هذا المحرك الثاني مهم، لأنه يسمح لنتفليكس برفع الإيرادات لكل عضو دون الاعتماد فقط على زيادات الأسعار. لعام 2026 بأكمله، تتوقع الإدارة إيرادات تتراوح بين 50.7 مليار دولار و51.7 مليار دولار - بزيادة تتراوح بين 12% و14% - مع هامش ربح تشغيلي قريب من 31.5%.

فلماذا انخفض السهم بنسبة 42%؟

إذا كانت النتائج بهذه القوة، فلماذا فقد السهم 42%؟ سببان. أولاً، دخلت نتفليكس عام 2025 بتوقعات مرتفعة بشكل مستحيل، وبمجرد أن توقفت توجيهاتها عن تجاوز معايير مرتفعة باستمرار، بدأت العلاوة السعرية في الانحسار. ثانيًا، أمضت الشركة أشهرًا متورطة في معركة استحواذ. كانت نتفليكس قد وافقت على الاستحواذ على استوديوهات Warner Bros. وHBO Max من Warner Bros. Discovery في صفقة بقيمة حقوق ملكية تبلغ حوالي 72 مليار دولار، مما جذب عرضًا منافسًا وفترة من عدم اليقين - قبل أن تنسحب نتفليكس في النهاية وتتحول إلى إعادة شراء الأسهم بدلاً من ذلك.

مع إزاحة هذا التشتيت، أصبحت القصة أبسط الآن: أعمال تنمو بثبات وتتداول بعيدًا عن أعلى مستوياتها.

وسّع

NASDAQ: NFLX

Netflix

Today's Change

(0.31%) $0.24

Current Price

$76.26

Key Data Points

Market Cap

$320BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Day's Range

$76.17 - $78.18

52wk Range

$70.86 - $129.32

Volume

1.1 مليون

Avg Vol

41.7 مليون

Gross Margin

49.44%

هل تشتري قبل التقرير؟

التقييم هو العنصر الذي يثير الاهتمام. بعد الانخفاض، تتداول نتفليكس عند حوالي 25 ضعف الأرباح وحوالي 23 ضعف الأرباح المتوقعة خلال العام القادم. بالنسبة لشركة لا تزال تنمو إيراداتها بمعدلات نمو في العشرات الوسطى، وتوسع هوامش الربح، وتضاعف أعمالها الإعلانية، فإن هذا سعر أكثر معقولية بكثير مما كان عليه السهم في ذروته.

من الجدير تقدير مدى انخفاض تقييم السهم بالفعل. قبل عام، كان سهم نتفليكس يحمل واحدًا من أغلى المضاعفات في التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير. اليوم يتداول بجزء صغير من مضاعفه السابق، على الرغم من أنه لا يزال ينمو أسرع من معظم نظرائه من الشركات الكبيرة. كما تحقق الشركة تدفقات نقدية حرة قياسية وتستخدم جزءًا منها لإعادة شراء الأسهم، مما يرفع توزيعات الأرباح لكل سهم بهدوء. لا شيء من هذا يضمن أن السهم قد بلغ القاع، لكنه يعني أن المشترين اليوم يدفعون سعرًا أكثر واقعية مما كانوا عليه قبل 12 شهرًا.

بالطبع، هناك مخاطر. خدمة البث شديدة التنافسية، وعليه تنفق نتفليكس بكثافة على المحتوى للحفاظ على تقدمها أمام المنافسين ذوي الجيوب العميقة. بالإضافة إلى ذلك، هناك مخاطر مرتبطة بالشراء قبل 16 يوليو. الشراء قبل تقرير الأرباح مباشرة هو رهان على نتيجة يوم واحد. إذا كانت اتجاهات المشتركين أو مقياس رئيسي آخر، مثل نمو الإيرادات، مخيبة للآمال، فقد تتعرض الأسهم لانخفاض - سواء كان التقييم معقولاً أم لا.

إذن، هل نتفليكس شراء قبل التقرير؟ بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، أعتقد أن السهم أخيرًا أصبح مسعرًا بشكل جاذب كافٍ لبدء مركز - ولكن ليس لمحاولة كسب المال السريع من انتعاش محتمل عند صدور تقرير الأرباح. يمكن للأسهم أن تنخفض بسهولة أيضًا. إذا كنت تحب نتفليكس لإمكاناتها طويلة الأجل، فإن هذا يبدو نقطة دخول معقولة.