أكثر من 10 مليار دولار عادت إلى صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم الأسبوع الماضي، وسط استمرار ارتفاع热度 قطاع التكنولوجيا الصلبة.

في ظل التقلبات التصحيحية الأخيرة في سوق الأسهم "أ" (A-shares)، استغل رأس المال التدفقات العكسية عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETF). خلال الأسبوع الماضي، سجلت صناديق الأسهم المتداولة (ETF) صافي تدفقات داخلة تجاوزت 11 مليار يوان. من حيث اتجاهات التدفقات، قام رأس المال بزيادة كبيرة في مراكز قطاع التكنولوجيا الصلبة الممثلة بأشباه الموصلات، بينما قلص بعض رأس المال حيازاته في قطاعات مثل الإلكترونيات الاستهلاكية. في رأي خبراء الصناعة، يستمر ارتفاع حرارة التداول في قطاع التكنولوجيا مؤخرًا مع تركز عالٍ للصفقات، ويتجه رأس المال من "التكنولوجيا العامة" نحو "قطاعات تحقيق أرباح الذكاء الاصطناعي".

أشباه الموصلات لا تزال تجتذب التدفقات الرئيسية

وفقًا لبيانات Wind، بلغ صافي التدفقات الداخلة لصناديق الأسهم المتداولة (ETF) خلال الأسبوع الماضي (من 29 يونيو إلى 3 يوليو) 11.033 مليار يوان، بينما في الأسبوع السابق (من 22 يونيو إلى 26 يونيو) بلغ صافي التدفقات الخارجة 67.317 مليار يوان. احتلت المراكز الثلاثة الأولى في صافي التدفقات الداخلة للأسبوع الماضي قطاعات رقائق أشباه الموصلات والاتصالات والأوراق المالية.

بالتفصيل، سجل صندوق "معدات أشباه الموصلات ETF غوتاي" صافي تدفقات داخلة بقيمة 7.124 مليار يوان، وصندوق "معدات أشباه الموصلات ETF إي فانغ دا" بقيمة 4.938 مليار يوان، وصندوق "معدات أشباه الموصلات الموضوعي ETF غوانغ فا" بقيمة 3.620 مليار يوان، وصندوق "معدات الاتصالات ETF غوتاي" بقيمة 3.444 مليار يوان. بالإضافة إلى ذلك، تجاوزت صافي التدفقات الداخلة لكل من صندوق "شركات الأوراق المالية ETF غوتاي" وصندوق "رقائق أشباه الموصلات ETF هوا شيا" وصندوق "شركات الأوراق المالية ETF هوا باو" 1.5 مليار يوان.

أما صناديق ETF التي سجلت أكبر صافي تدفقات خارجة الأسبوع الماضي، فكانت متأثرة أساسًا بتقلبات السوق قصيرة الأجل وتسارع دوران القطاعات، بالإضافة إلى جني أرباح القطاعات التي حققت مكاسب كبيرة سابقًا. بالنسبة لمنتجات ETF المحددة، سجل صندوق "معدات شبكات الكهرباء الموضوعي ETF هوا شيا" صافي تدفقات خارجة بقيمة 696 مليون يوان، وصندوق "الإلكترونيات الاستهلاكية الموضوعي ETF هوا شيا" بقيمة 506 مليون يوان. كما سجل صندوق "المعادن النادرة الموضوعي ETF جيا شي" وصندوق "أشباه الموصلات ETF غو ليان آن" صافي تدفقات خارجة كبيرة أيضًا.

التركز العالي في التداول يثير المخاوف

شهدت القطاعات المرتبطة بالتكنولوجيا الأسبوع الماضي تقلبات وانقسامًا في الأداء. في رأي خبراء الصناعة، لم تتراجع حرارة القطاع الصناعي، ولا يزال منطق الطلب طويل الأجل على القدرة الحاسوبية مدعومًا من الجانب الصناعي. ومع ذلك، فإن التركز العالي للتداول في قطاع التكنولوجيا عند مستويات تاريخية مرتفعة، إلى جانب تصاعد عدم اليقين الاقتصادي الكلي في الخارج وانخفاض شهية المخاطرة في السوق، أدى إلى زيادة تقلب مسار القطاعات المرتبطة بالتكنولوجيا.

قال دينغ يويه، مدير إدارة المؤشرات والاستثمار الكمي في صندوق شينهوا (Xinhua Fund)، لمراسل صحيفة شنغهاي سيكيوريتيز نيوز (Shanghai Securities News)، من منظور منطق تطور الصناعة، يعتمد توسع سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها على دعم القدرة الحاسوبية الأساسية، وسيؤدي التطور العام للصناعة إلى نمو طلب القدرة الحاسوبية بشكل أسي.

من منظور الدورة الصناعية متوسطة وطويلة الأجل، يعتقد دينغ يويه أن الفجوة المرحلية بين العرض والطلب في سوق القدرة الحاسوبية سيجري تضييقها وإغلاقها تدريجيًا. بعد تحقيق توازن ديناميكي بين عرض أجهزة القدرة الحاسوبية وطلب السوق، قد تنخفض الأرباح الفائقة التي تمتعت بها الصناعة سابقًا تدريجيًا. بينما شركات خدمات الحوسبة السحابية، نظرًا لانتهاء عمليات الشراء الكبيرة للأجهزة، ستنخفض نفقاتها وتكاليفها، مما سيؤدي إلى ارتفاع كبير في هوامش أرباحها.

على المدى القصير، فإن التركز العالي للتداول في قطاع التكنولوجيا، خاصة في بعض الأسهم الفردية، أثار إلى حد ما مخاوف المؤسسات. "إن تركيز رأس المال بشكل كبير في عدد قليل من الأسهم القيادية يجعل البنية الدقيقة للسوق هشة، ويخلق تأثير 'سحب' واضحًا على الأصول المستقرة مثل أرباح الأسهم من الارتفاع الحاد في قطاع التكنولوجيا. وفي الوقت نفسه، لا يزال عدم اليقين الاقتصادي الكلي في الخارج قائمًا، وتتصاعد مشاعر تجنب المخاطرة لدى رأس المال العالمي، وتنخفض تحمل السوق للأصول عالية التقلب، ويتم كبح شهية المخاطرة الإجمالية بشكل واضح"، وفقًا لصندوق هوا أن (Huaan Fund).

كما رأى يانغ قانغ، كبير الاقتصاديين في صندوق جين ينغ (Jinying Fund)، أن الخط الرئيسي للتكنولوجيا سيتحول داخليًا من توسيع المواضيع إلى فحص الأداء، وقد تظل الاتجاهات عالية الازدهار التي تمتلك أوامر حقيقية، وإيرادات مؤكدة، وقدرة على تحقيق أرباح قوية نسبيًا. "لم يتم دحض اتجاه صناعة الذكاء الاصطناعي بعد، ولا يزال الخط الرئيسي للتكنولوجيا مدعومًا بأدلة الطلبات وتوقعات الازدهار. التعديل الحالي يأتي أكثر من تركز التداول، وارتفاع التقييمات، والخلافات حول توزيع أرباح سلسلة الصناعة، وليس من انهيار منطق الطلب المنهجي، لذا فمن المرجح أن يحافظ السوق على تذبذب مرتفع"، قال يانغ قانغ.

【الكاتبان: تشن يينغ تشينغ، هو ياو】(تحرير: وين جينغ)

الكلمات المفتاحية: أسهم ETF