$BTC رأي شخصي حول تحقق أداء سامسونج الذي أدى إلى بيع أسهم قطاع التخزين

ارتفعت أرباح سامسونج في الربع الثاني بنسبة 18 ضعفًا، وتجاوزت أرباحها أرباح إنفيديا. ومع ذلك، أدى إصدار التقرير المالي إلى انخفاض جماعي حاد في رقائق التخزين العالمية. الجوهر هو النمط الكلاسيكي "شراء التوقعات، بيع الحقائق". في الأشهر السابقة، قام السوق بتسعير كامل للعوامل الإيجابية مثل نقص HBM، والارتفاع المستمر في أسعار التخزين، وتوسيع قدرة الحوسبة AI، مما أدى إلى استنزاف مسبق للفوائد الدورية للسهم. لم يحقق التقرير المالي محفزات جديدة غير متوقعة، مما تسبب في هروب جماعي للأرباح وتدافع.
المخاوف العميقة في السوق تشير إلى أن منحنى الارتفاع بلغ ذروته، حيث تتقلص زيادات أسعار DRAM باستمرار، وتتعرض شركات السحابة في المصب لضغوط، وتتقلص توقعات الإنفاق الرأسمالي. كما أن هذه الجولة من الأرباح تعتمد بشكل كبير على التخزين عالي المستوى، بينما الطلب على التخزين العام ضعيف، وتخشى الأموال من صعوبة استمرار الأرباح العالية على المدى الطويل.
على المدى القصير، يدخل القطاع فترة هضم التقييمات، حيث يكون ضغط التصحيح أكبر على مصانع الحبيبات التي كانت محتكرة سابقًا، ومن المتوقع أن تتسع التقلبات بشكل ملحوظ، لكن هذا لا يعني نهاية دورة تخزين AI تمامًا. على المدى المتوسط والطويل، لا يزال هناك فجوة في قدرة إنتاج HBM عالية المستوى، ولا يتغير منطق التحكم في الإنتاج والحفاظ على الأسعار من قبل الشركات المصنعة، وستتحول السوق من المضاربة الشاملة على رفع الأسعار إلى التمايز.
من الناحية العملية، لا ينبغي التسرع في شراء القاع في رقائق السيليكون الأولية على المدى القصير؛ على المدى المتوسط والطويل، يمكن التركيز على البدائل المحلية، ومواد HBM، وأهداف التغليف والاختبار المرتبطة بها. يجب متابعة مؤشرين رئيسيين للتحقق لاحقًا: ارتفاع أسعار التخزين الفورية، والإنفاق الرأسمالي لشركات السحابة.