تقول VanEck إن عملية بيع $135M BTC لشركة Strategy تركت خطة بقيمة 1.25 مليار دولار سليمة

قد لا يكون بيع بيتكوين الأخير لشركة ستراتيجي قد قلل من برنامج تسييل البيتكوين بقيمة 1.25 مليار دولار للشركة.

ملخص

• قد لا يقلل بيع بيتكوين لشهر يوليو من برنامج بقيمة 1.25 مليار دولار، مما يترك افتراضات السوق قيد المراجعة.
• يقول أحدث نموذج 8-K إن القدرة الكاملة على التسييل ظلت متاحة بعد 5 يوليو، على الرغم من مبيعات بيتكوين.
• أصبحت مدفوعات أرباح الأسهم الممتازة مهمة الآن لأن احتياطي بيتكوين لشركة ستراتيجي يمكنه تمويل الالتزامات خلال ضغوط السوق.

قال ماثيو سيجل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، إن بيع ستراتيجي لنحو 135 مليون دولار من بيتكوين الأسبوع الماضي لم يحتسب ضمن برنامج تسييل البيتكوين بقيمة 1.25 مليار دولار. وأشار إلى أحدث نموذج 8-K لشركة ستراتيجي، الذي قال إن السعة الكاملة ظلت متاحة حتى 5 يوليو.

قال سيجل إن السبب يكمن في الاستخدام المعلن للبرنامج. "يحد البرنامج من مبيعات تمويل الاحتياطي النقدي فقط"، كما كتب. وأضاف أن "مدفوعات الأرباح المباشرة خارج البرنامج"، مجادلاً بأن ستراتيجي قد يكون لديها مساحة أكبر لبيع بيتكوين مما يشير إليه عنوان 1.25 مليار دولار.

أحدث إيداع يفصل بين سلالتي البيع

يظهر الإيداع أن ستراتيجي باعت 2,225 بيتكوين بين 1 يوليو و5 يوليو مقابل حوالي 135.2 مليون دولار بمتوسط سعر بيع قدره 60,773 دولارًا. كما باعت الشركة 1,363 بيتكوين من 29 يونيو إلى 30 يونيو مقابل حوالي 80.8 مليون دولار.

معًا، وصلت هذه المبيعات إلى 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار. قالت ستراتيجي إن العائدات مولت توزيعات الأسهم الممتازة وجددت الجزء من احتياطي الدولار الأمريكي المستخدم لهذا الغرض. وقال الإيداع أيضًا إن برنامج تسييل البيتكوين يمكن أن يولد ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من العائدات الإضافية لتمويل احتياطي الدولار الأمريكي، مع استمرار توفر المبلغ بالكامل.

كما قالت ستراتيجي إنها لم تبع أسهمًا بموجب برنامج البيع في السوق خلال نفس الفترة. كما لم تشتر أسهمًا بموجب برامج إعادة شراء الأسهم. وهذا يجعل بيع بيتكوين النشاط الرئيسي المعلن في الميزانية العمومية للأسبوع.

يظل ضغط توزيعات الأرباح محور الاهتمام

باعت ستراتيجي 3,588 بيتكوين لتمويل توزيعات الأرباح المرتبطة بأوراقها المالية الرقمية. ترك البيع الشركة مع 843,775 بيتكوين و2.55 مليار دولار من احتياطيات الدولار الأمريكي حتى 5 يوليو.

يوجد هذا الاحتياطي لدعم توزيعات الأسهم الممتازة والفوائد على الديون المستحقة. يربط هيكل ستراتيجي الآن خزينة البيتكوين الخاصة بها بالالتزامات النقدية المنتظمة. هذا يجعل كل عملية بيع مهمة للمستثمرين الذين يتتبعون كيفية تمويل الشركة لتوزيعات الأرباح خلال أسواق البيتكوين الأضعف.

كما أبلغت الشركة عن خسارة قدرها 8.32 مليار دولار في الأصول الرقمية للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو. تضمن هذا الرقم 8.31 مليار دولار من الخسائر غير المحققة و0.9 مليون دولار من الخسائر المحققة، وفقًا للإيداع.

نموذج بيتكوين لشركة ستراتيجي يواجه مراجعة أوثق

تضيف القراءة الجديدة من سيجل طبقة جديدة إلى النقاش حول خطة رأس المال لشركة ستراتيجي. كما ورد سابقًا من crypto.news، أذنت الشركة ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من بيتكوين في 29 يونيو كجزء من إطار رأس مال أوسع.

غيّر بيع ستراتيجي للبيتكوين رؤية السوق لروايتها طويلة الأمد للشراء والاحتفاظ. المشكلة الآن ليست فقط أن ستراتيجي باعت بيتكوين، ولكن كيف يتناسب كل بيع مع خطة احتياطيها، وجدول توزيعات الأرباح، وقدرة التسييل المعلنة.

قد يكون التمييز مهمًا لحاملي MSTR لأن السوق قد يتعامل مع رقم 1.25 مليار دولار كسقف صارم. تشير قراءة سيجل إلى أن المبيعات المرتبطة بتوزيعات الأرباح قد تكون خارج هذا الحد، بينما تظل مبيعات احتياطي الدولار الأمريكي داخله.

في هذه الأثناء، يُظهر انتقاد بيتر شيف لشركة ستراتيجي بعد بيع بيتكوين بقيمة 216 مليون دولار كيف يراقب المستثمرون عن كثب نموذج توزيعات الأرباح للشركة، وسياسة الاحتياطي، ومبيعات البيتكوين المستقبلية.