ارتفعت الأرباح بنسبة 18 ضعفًا، لكن السهم انهار! هل "الدورة الفائقة" لرقائق التخزين على وشك الانتهاء؟

هل تصدق؟

لقد قدمت شركة سامسونج إلكترونيات للتو تقرير أرباح "خارق" —

بلغ الربح التشغيلي للربع الثاني 89.4 تريليون وون كوري، بزيادة سنوية هائلة بلغت 1810%، متجاوزةً إنفيديا لتصبح الشركة الأعلى ربحية عالميًا في الربع.

ربح ربع واحد تجاوز مجموع أرباح السنوات الثلاث من 2023 إلى 2025.

ثم ماذا؟

انخفض سهم السهم بنحو 7% في نفس اليوم، مما أدى إلى تفعيل آلية إيقاف التداول في مؤشر كوسبي الكوري.

انخفض سهم إس كيه هاينكس بأكثر من 6%، ومايكرون بنسبة 4.7%، وسان ديسك بأكثر من 7%، وويسترن ديجيتال بنحو 8%، وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 4.65%.

أرباح مذهلة، وانهيار في السهم.

أسهم رقائق التخزين العالمية، انهارت بتقرير أرباح سامسونج.

هذا ليس مجرد "بيع بعد تحقيق الأخبار الجيدة".

هذه المرة، "بيع الحقائق" يختلف تمامًا عن السابق.

سابقًا، كان السهم ينخفض إذا كانت الأرباح دون التوقعات. هذه المرة، تجاوزت الأرباح التوقعات، لكن "التجاوز لم يكن كافيًا".

لقد قام السوق بتسعير "الكمال" مسبقًا. ارتفع سهم سامسونج بنحو 150% منذ بداية العام، وتم مضغ جميع الأخبار الجيدة وابتلاعها بالفعل.

عندما يركض التوقع أسرع من الواقع، يصبح الواقع خبرًا سيئًا.

لكن ما أثار حذري حقًا هو أمر آخر —

دعا مورجان ستانلي العملاء مباشرة: "بيعوا الرقائق، واشتروا السحابة."

محلل الأسهم الأمريكية الرئيسي في مورجان ستانلي، مايكل ويلسون، شبه أسهم أشباه الموصلات بالفضة — كلاهما شهد ارتفاعًا مكافئيًا، وكلاهما له خصائص سلعية، والسلع ترتفع بعنف وتنخفض بعنف.

وهناك متغير جديد يغفله معظم الناس —

تختبر أبل رقائق DRAM من تشانغشين ستوريج.

تشانغشين ستوريج هي بالفعل رابع أكبر منتج لـ DRAM عالميًا. لم تجلبها أبل "لدعم الإنتاج المحلي"، بل كورقة مساومة — للتفاوض على عقود التوريد مع سامسونج وإس كيه هاينكس ومايكرون للنصف الثاني من 2026 حتى 2027، تمتلك بطاقة إضافية في يدها.

وهذا يعني أن القوة التسعيرية للعمالقة الثلاثة بدأت تتزعزع.

إذا تمكنت أبل حقًا من استخدام تشانغشين لخفض الأسعار، فقد يكون سقف سعر رقائق التخزين أقل مما يتصور الجميع.

هل هذا الانحدار هو تصحيح مرحلي، أم نقطة تحول في الدورة؟

حكمي: كلاهما، لكن رائحة التحول أقوى.

على المدى القصير، هو "جني أرباح" صحي وتدوير للأموال — ما قاله مورجان ستانلي "بيع الرقائق، واشترِ السحابة" يحدث الآن. معدل نمو الإنفاق الرأسمالي لمزودي الخدمات السحابية فائقي الحجم ربما يقترب من الذروة، والأموال من أسهم أشباه الموصلات تتدفق إلى شركات الحوسبة السحابية.

على المدى الطويل، لا يزال مورجان ستانلي متفائلًا بالتخزين، متوقعًا نمو الأرباح بنسبة 35-40% بحلول عام 2027.

لكن الجزء الأكثر دسمًا من "الدورة الفائقة" قد أُكل بالفعل.

رقائق التخزين في المستقبل لم تعد مجالًا يمكنك الاستثمار فيه بعيون مغلقة وتحقيق أرباح سهلة. معدل زيادة الأسعار يتباطأ، والقوة التسعيرية تُخفف، والأموال تنسحب.

الجملة الأخيرة، لأولئك الذين لا يزالون يحلمون بأن "التخزين سيرتفع إلى الأبد":

"الدورة لا تختفي، إنها فقط تغير أسلوبها لتصطاد من يعتقد أنها لن تأتي أبدًا."#GUSD年化升至3.8% #美终止对伊朗石油制裁豁免 #SK海力士ADR获超额认购 $BTC $SAMSUNG $SKHY