ملخص سوق الأسهم الأمريكية اليوم: هذا مجرد تصحيح صحي، موجة الذكاء الاصطناعي لم تصل إلا إلى منتصفها

شهدت أشباه الموصلات انخفاضًا كبيرًا اليوم، وتأثرت خطوط البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل عام، حيث تجاوزت خسائر عدة أسهم 5% خلال التداول. من الصعب ألا تشعر بالضيق عند رؤية أرقام الحساب تنخفض، وهذا رد فعل عاطفي طبيعي، ليس عدم عقلانية منك، وليس خطأ في تداولك، أنا اليوم أشعر بنفس ما تشعرون به.
طالما كنت في صف الثيران خلال هذه الفترة، فمن المرجح أن تكون الأيام صعبة، ما تشعر به من صراع وانزعاج، كثيرون في السوق يمرون بنفس الشيء، لست وحدك في هذه المعركة.
الاستنتاج أولاً: هذا الانخفاض هو بطبيعته تراجع طبيعي بعد ارتفاع سريع جدًا
بالنظر إلى مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOXX)، فإن حدوث تراجع بنسبة 15% إلى 25% في منتصف موجة صعود قوية هو ظاهرة صحية تمامًا، وعادة ما تكون تقلبات الأسهم الفردية أكبر. هذه عملية طبيعية لتبادل الأيدي وهضم الأسهم داخل الاتجاه، وليست نهاية الاتجاه. الأهم من ذلك، إذا نظرنا إلى موجة الذكاء الاصطناعي كمنحنى كامل، فإن تقديري الشخصي هو أننا ربما وصلنا إلى منتصف الطريق فقط، وما زال أمامنا طريق طويل لنقطعه.
الاحتفاظ بالصبر، واترك الباقي للوقت ليعمل بقوة الفائدة المركبة
الشراء عند الانخفاض والاحتفاظ بالصبر هو الطريقة الأغبى، لكنها أيضًا الأسهل لهزيمة الأذكياء.
في العامين الماضيين، ارتفع الذكاء الاصطناعي بسرعة، وخضعت التقييمات لعدة جولات من التصحيحات، وأرى أن هذا أمر طبيعي جدًا، بل يمكن القول إنه أمر لا مفر منه. تقريبًا كل تعديل، يبدأ السوق في مناقشة أن صفقة الذكاء الاصطناعي قد انتهت. الفقاعة انفجرت. هذه المرة مختلفة حقًا. ولكن بالنظر إلى الوراء، ظهرت هذه الأصوات عدة مرات في الماضي، لكن صناعة الذكاء الاصطناعي لم تتوقف، بل تقدمت خطوة بخطوة حتى اليوم.
على الأقل حتى اليوم، لم أر أي شيء يدفعني لتغيير قناعاتي السابقة. مزودو الخدمات السحابية يستمرون في توسيع إنفاقهم الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، وسرعة نشر الشركات للذكاء الاصطناعي لا تزال في تزايد، والتسويق التجاري لشركات النماذج الرائدة مثل OpenAI وAnthropic يتسارع، واستهلاك التوكنات للنماذج الكبيرة ينمو بسرعة، ومراكز البيانات لا تزال قيد الإنشاء، والطلب على مكونات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل التخزين والشبكات والاتصالات البصرية والتغليف المتقدم لم يختف فجأة بسبب الانخفاض الكبير في اليومين الماضيين.
دعني أقدم لك مثالاً: إذا اشتريت بيتكوين في 2019 أو 2023 واحتفظت بها لعدة سنوات وفقًا لنظرية الدورة الرباعية، فستفهم بشكل أفضل
حتى في السوق الصاعدة، من الطبيعي أن تشهد بيتكوين عدة تراجعات بنسبة 30% إلى 40% في منتصف الطريق، ناهيك عن العملات البديلة التي مرت بجولات تصحيح بنسبة 70% إلى 80%. ولكن إذا احتفظت بها حتى نهاية الدورة الرباعية في 2025 ونظرت إلى الوراء، ستجد أن سوق الأسهم الأمريكية أكثر ودية بكثير.
الاحتفاظ بأسهم أمريكية في سوق صاعدة، قد تواجه فقط مرتين أو ثلاث مرات سنويًا تراجعات بنحو 10%، وتقلبات الأسهم الفردية تكون في حدود 20% إلى 30%، لكن طالما أن الاتجاه صحيح، فهو يستمر في الصعود، والأساسيات قوية، والشركات تكسب المال لك حتى أثناء نومك، هذا الشعور مطمئن جدًا.
الأساسيات لسوق الأسهم الأمريكية لا تزال جيدة جدًا، وربحية الشركات في ازدياد مستمر. السوق الأمريكي حقًا هو سوق يمكنك من خلاله كسب المال بثبات إذا كان لديك صبر كافٍ، وتفهم الدورات تقريبًا، وتعرف أين أنت الآن. لأنه مدعوم بنظام مالي مستقر ونظام قانوني ثابت، ولا يمكن لعمالقة التكنولوجيا تقليص الإنفاق الرأسمالي في هذا التوقيت (الإنفاق الرأسمالي المحدد لهذا العام 725 مليار دولار، سيزداد فقط ولن ينقص، والعام القادم متوقع 1 تريليون دولار، أما 2028 فلا أعرف، نقطة التحول أتوقعها نهاية 2027).
لا تزال سباق تسلح، والولايات المتحدة والصين تتنافسان باستمرار على مسار الذكاء الاصطناعي، وشركات النماذج الرائدة مثل OpenAI وAnthropic لم تطرح للاكتتاب العام بعد، وهناك الكثير من القصص التي يمكن سردها لاحقًا.
أتوقع أن السوق سيتحول إلى هبوطي تمامًا في نهاية 2027 إلى منتصف 2028، الآن لا يزال في سوق صاعدة. طالما نحن في سوق صاعدة، حافظ على هدوئك واصبر، لا تستخدم الرافعة المالية، حاول شراء الأسهم العادية أو عقود الخيارات الطويلة الأجل (leap call) المستحقة في يناير 2028، ثم أضف مراكز عند المتوسطات المتحركة الرئيسية (سأشرح ذلك لاحقًا).
لذا، أتمنى أن ينتصر المنطق على العواطف. الآن سأشرح بالتفصيل ما حدث اليوم.
إيران تشعل مضيق هرمز مرة أخرى
كانت التحركات الفنية لهذا اليوم هادئة نسبيًا، حيث كانت أسهم الرقائق في انتعاش، وكان مؤشر S&P يختبر المستويات المرتفعة بثبات، حتى ظهر خبر مهم بعد ظهر اليوم بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة - أطلقت إيران النار مرة أخرى على ناقلات نفط تجارية في مضيق هرمز، هذه المرة استهدفت ثلاث سفن تابعة لقطر والسعودية، بسبب تحول هذه الناقلات إلى ممر عُمان المدعوم من الولايات المتحدة، مما أثار انتقامًا عسكريًا إيرانيًا. على الرغم من عدم وقوع إصابات، إلا أن اتفاقية وقف إطلاق النار الهشة انهارت، وسحبت الولايات المتحدة بسرعة تصريح الإعفاء من حظر مبيعات النفط الإيراني. فور الخبر، ارتفعت أسعار النفط الخام بأكثر من 3%، وعادت لتتجاوز حاجز 70 دولارًا، وارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بسرعة إلى ما فوق 4.5%. هذا الخطر الجيوسياسي المفاجئ قاطع مباشرة مسار الارتفاع لقطاع المالية، حيث انخفضت أسهم البنوك الكبرى والبنوك الإقليمية قبل الإغلاق، وأغلقت عند أدنى مستويات اليوم. كما أطلق ترامب تصريحات قوية سابقًا، قائلاً إن الولايات المتحدة يمكنها تدمير جميع محطات الطاقة والبنية التحتية الإيرانية بالكامل في غضون بعد ظهر واحد، بالإضافة إلى أن جنازة المرشد الأعلى الإيراني السابق ستنتهي في 9 يوليو، مما يرفع المشاعر المحلية، وسيسافر نتنياهو الأسبوع القادم إلى واشنطن للقاء ترامب لمناقشة القضية الإيرانية، مما يجعل من الصعب تهدئة هذا الخط الجيوسياسي في المدى القصير. أعتقد أن الرئيس الكبير (ترامب) قد اتخذ مركزًا شرائيًا في النفط الخام مرة أخرى، فالمؤشر اليومي في حالة تشبع بيعي لمدة 20 يومًا، ويستحق ارتدادًا فنيًا. المقاومة قصيرة المدى: sma 200 = 74، ema 200 = 78.4، والفجوة 84. هذا على الأرجح مجرد ارتداد فني، ثم سينخفض مرة أخرى، لأن مؤشر VIX لم يتفاعل بشكل كبير مع ذلك. على المدى القصير، يمكن متابعة صندوق XLE ETF.
أرباح سامسونج القياسية كانت بمثابة "بيع الخبر"، وأصبحت شرارة انخفاض أشباه الموصلات
أعلنت شركة سامسونج إلكترونيكس عن أرباح ربع سنوية تاريخية، حيث قفز الربح التشغيلي بنسبة 19 ضعفًا على أساس سنوي، وتجاوز أرباح ربع واحد التوقعات السنوية لعام 2025 بأكمله، مما يجعلها واحدة من أكثر الشركات ربحية في العالم.
لكن هذه النتائج المبهرة تحولت إلى فخ سيولة في السوق. أحد التفسيرات هو أن إيرادات سامسونج حققت توقعات السوق، لكنها لم تحقق التوقعات الخاصة التي تم تداولها بين بعض أموال وول ستريت، بمعنى أن وول ستريت كانت تتوقع 120 درجة بينما جاءت النتائج 100 درجة. على الرغم من أن المخزون هذا الربع قد بيع بالكامل بسبب الطلب القوي، وهناك خطة لرفع الأسعار بنسبة 20%. تفسير آخر أعمق هو أن سامسونج تحقق أرباحًا ضخمة، مما قد يعني أنها تضغط على هوامش أرباح بقية سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، وهذا مشابه لمنطق أن أرباح أبل الكبيرة كانت تفسر كأخذ لأموال سلسلة التوريد. النتيجة هي أن تحقيق الأخبار الجيدة تحول إلى أخبار سيئة، حيث انخفض مؤشر كوريا المركب بشكل حاد، وتراجعت أسهم سامسونج في السوق المحلية بنسبة 7% إلى 9%، بينما انخفضت أسهم SK Hynix بأكثر من 10%، وانتشرت موجة البيع هذه بسرعة إلى الأسهم الأمريكية. لكن الآن، استقرت السوق الكورية إلى حد ما، نرى ما إذا كان يمكنها العودة فوق EMA 50 عند 7800. أعتقد أن SK Hynix سيكون لها كسر وإعادة اختبار لخط الاتجاه الهابط و EMA 20 عند 2,400,000 ثم يستمر التصحيح (الشكل 1). سيكون التصحيح كافيًا قبل أرباح عمالقة التكنولوجيا، وهناك أرباح لـ SK Hynix هذا الشهر، خفض التوقعات قبل الأرباح وسترتفع بعدها.
التحليل الفني: S&P أكثر مقاومة للانخفاض، ناسداك والأسهم الصغيرة تحت ضغط أكبر
أغلق مؤشر S&P 500 اليوم فوق متوسطه المتحرك لـ5 أيام، وشكل شمعدان دوجي طوال اليوم. على الرغم من أنه يبعد أقل من 2% عن القمة التاريخية، إلا أنه شهد اختبارًا فاشلاً لخط الاتجاه الهابط من القمة، ثم عاد إلى أسفل الخط في اختراق كاذب.
النطاق بين 749 و 750 هو نقطة التحول الرئيسية بين الثيران والدببة حاليًا. إذا استرد 750، فقد يواصل الصعود فوق 752؛ إذا انخفض دون أدنى مستوى اليوم (حوالي 745)، فقد ينخفض أكثر إلى 740 أو حتى يعيد اختبار القاع الشهري ليونيو عند 723. على المستوى الفني الأعمق، لا يزال مؤشر MACD اليومي في شكل صاعد، مما يشير إلى أن قناة اختبار القمة التاريخية لم تُغلق، لكن على إطار 30 دقيقة، ظهرت قمة مزدوجة متباينة في MACD وRSI، مما يعني أن هناك تصحيحًا صحيًا أو تذبذبًا على إطار الساعة، قد يستغرق يومًا أو يومين، ثم يواصل الصعود نحو المقاومة العليا.
بالنسبة لمؤشر ناسداك (Q)، الضغط أكثر وضوحًا. على المدى القصير، على الرغم من ظهور قاع متباين في MACD وRSI، إلا أنه لم يتم تأكيده بالكامل عند الإغلاق. إذا تم تأكيد هذا القاع المتباين بظهور شمعة خضراء عند الافتتاح، فإن Q قد تشهد ارتدادًا على إطار الساعة لاستعادة متوسط 5 أيام. لكن هناك ضغط بيع مؤسسي كبير فوق Q، لذا نركز على مقاومة 720.
التحليل الفني لمؤشر راسل 2000 للأسهم الصغيرة (IWM) هو الأسوأ بين الثلاثة، حيث تم تأكيد إشارة انعكاس القمة على الإطار اليومي، مع ظهور قمة ثلاثية متباينة نادرة جدًا في MACD وأربع قمم متباينة في RSI على الرسم البياني اليومي، مما يشير إلى أن زخم الصعود قد استنفد بشدة، وأن باب اختبار الحد السفلي للتوقع الشهري أو حتى بدء تصحيح أسبوعي قد فُتح. حاليًا، IWM في منطقة عالية المخاطر للغاية خارج نطاق التوقع السنوي لعام 2026. إذا لم يتم تشكيل قاع أعلى قوي، فمن المرجح أن يستمر الدببة في السيطرة.
تدوير القطاعات: الأموال لم تغادر السوق، بل تتنقل
على الرغم من الضغط الواضح على قطاع أشباه الموصلات، إلا أن السوق لم يشهد انهيارًا شاملاً. تظهر الأموال خاصية تدوير واضحة، حيث أغلقت قطاعات غير أساسية للذكاء الاصطناعي مثل خدمات الاتصالات (جوجل، ميتا)، والرعاية الصحية، والسلع الدفاعية الاستهلاكية على ارتفاع، وكان قطاع الطاقة الأفضل أداءً بارتفاع فاق 2.6% بفضل قفزة النفط. بينما تصحيح الأجهزة، ارتفعت أسهم البرمجيات عكس الاتجاه. هذا التدوير السريع للقطاعات يجعل المؤشر يبدو ثابتًا مثل الكلب العجوز، لكنه يزيد صعوبة التداول على مستوى الأسهم الفردية، حيث يصبح الشراء عند القمة والبيع عند القاع سهلًا للتأرجح بين الضربتين.
بعض التحركات الجديرة بالملاحظة على مستوى الأسهم الفردية
استمرت تسلا في الضعف اليوم، حيث انخفضت بأكثر من 4% في وقت ما، وإذا انخفضت دون حاجز 400 دولار النفسي الكبير، فهناك خطر فني لمواصلة الهبوط نحو الدعم 390 دولارًا، لكن من المحتمل أن تتحسن قبل الأرباح. في يوليو، يمكن متابعة تغطية البيع على المكشوف قبل أرباح MAGS.
بوينج كانت أكثر مقاومة، حيث قامت بتفعيل خط التجميع النهائي الرابع للطائرة 737 Max لزيادة الطاقة الإنتاجية، وتشكل حاليًا هيكل صاعد مع قيعان أعلى، وقد تختبر نطاق المقاومة 243-255 دولارًا في الأسابيع القادمة.
ارتفعت أسهم الطاقة بشكل جماعي بفضل صندوق XLE ETF بدعم من قفزة النفط، حيث قفزت أسهم أوكسيدنتال بتروليوم بنحو 6%، وأظهرت شيفرون وإكسون موبيل أداءً قويًا.
صندوق XLV ETF للرعاية الصحية ارتفع بنسبة 1.54% اليوم.
NVIDIA أصبحت ملاذًا آمنًا للأموال
في قطاع أشباه الموصلات الذي يشهد نزيفًا، سلكت NVIDIA مسارًا منفردًا اليوم، حيث انخفضت بأكثر من 2% عند الافتتاح لكنها تعافت بقوة وتحولت إلى اللون الأخضر، في تناقض حاد مع أداء القطاع، حيث استُخدمت كأداة للتحوط ضد المخاطر النظامية للقطاع.
أظهرت خطوط رقائق التخزين أيضًا مرونة ملحوظة، حيث كانت المؤسسات تدافع بقوة عن مراكزها عند الانخفاض في أسهم مثل SanDisk وميكرون وصندوق كوريا ETF وAMD، خاصة SanDisk، التي على الرغم من تراجعها بنسبة 36% من القمة، إلا أنها ارتدت بسرعة بعد لمس متوسط 55 يومًا، وكادت تشكل شمعدان دوجي بظل سفلي طويل على الإطار اليومي، متمسكة بقوة بمستوى فيبوناتشي الذهبي 61.8%، مما يشير إلى دعم شراء قوي في القاع.
كما تراجعت العمالقة الثلاثة لمعدات أشباه الموصلات (Applied Materials وKLA وASML) بدقة إلى متوسطاتها المتحركة لـ55 يومًا، بالنسبة للأموال التي فاتتها الفرصة سابقًا، هذه هي نقطة الدخول التي كان المحللون الفنيون ينتظرونها. من المحتمل جدًا أن تشهد هذه الأسهم ارتدادًا.
على المدى القصير، سيكون هناك بعض الألم من الاختراق الفني لمؤشر أشباه الموصلات، لكن الأساسيات لم تُدحض (سأرسم التحليل باستخدام الرسم البياني الأسبوعي، الشكل 2)
يوجد شمعدان ابتلاع هابط (bearish engulfing) على الرسم البياني الأسبوعي لـ SOXX. نظرًا لوجود أرباح العديد من شركات أشباه الموصلات في شهري يوليو وأغسطس، ومن المرجح أن تكون الأرباح جيدة، فقد خُفضت التوقعات قبل الأرباح، مما يعني أن الأسعار سترتفع بعد الأرباح على الأرجح. أعتقد أن SOXX الأسبوعي سيشكل علمًا هابطًا (bear flag) ويتحرك صعوديًا حتى وقت ما في أغسطس، ثم بسبب العوامل الموسمية للانتخابات النصفية، سينخفض مرة أخرى في سبتمبر وأكتوبر. الهدف النهائي لخط الاتجاه لـ SOXX في سبتمبر وأكتوبر هو حوالي 500، وهو تقريبًا مستوى EMA 20 الأسبوعي. أنا لا أقول هذا لإثارة الذعر، فالشكل الفني قد ظهر، وسأقدم لكم استراتيجية مقابلة: استراتيجيتي هي إضافة مراكز على دفعات، مثل إضافة مراكز في سهم SK Hynix عند EMA 50 و EMA 100، ثم تحويل جميع مراكز التخزين إلى SK Hynix لاحقًا. بالنسبة للبصريات، أضف مراكز في Lite و COHR و NOK عند EMA 200 و SMA 200، و GLW عند EMA 100. لكن يجب أيضًا مراعاة القطاعات الفرعية في أشباه الموصلات مثل البصريات، فقد ينتهي التصحيح متوسط المدى للبصريات في منتصف إلى أواخر يوليو، ثم يأتي موسم أرباح البصريات. عندما تكون التوقعات منخفضة جدًا، غالبًا ما يكون الأداء بعد الأرباح جيدًا، وإذا تجاوزت التوقعات قليلاً، سيهزم الثيران الدببة.
الخلاصة
تحدثت اليوم كثيرًا عن الجيوسياسة، وتحليل الأرباح، والأشكال الفنية، وكل هذا يعود في النهاية إلى سؤال واحد: هل يمكننا الاستمرار في الاحتفاظ بالمراكز الآن؟ إجابتي لم تتغير، صحيح أن النظرة قصيرة المدى سلبية، وصحيح أن الحسابات غير مريحة، لكن هاتين الحقيقتين لا تدحضان الحقيقة الأكبر وهي أن دورة صناعة الذكاء الاصطناعي لم تنته بعد.
إذا كنت تؤمن بالاتجاه الصناعي على مدى سنوات، فإن تقلبات اليومين الماضيين هي مجرد ضوضاء صغيرة جدًا على هذا المنحنى. ما يحدد حقًا ما إذا كنت ستكسب المال في النهاية ليس ما إذا كنت قد تجنبت بدقة كل تصحيح، بل ما إذا كنت قد نزلت من القطار مبكرًا بسبب الذعر قصير المدى قبل أن يتغير الاتجاه فعليًا. طالما أننا لا نزال في سوق صاعدة، وإذا كنت متأكدًا من ذلك، فلن تشعر بالذعر الشديد.
الاحتفاظ بالصبر، واترك الباقي للوقت ليعمل بقوة الفائدة المركبة.