هل يمكن أن تكون هاتان هما عمليتا الاستحواذ التاليتان في مجال التكنولوجيا الحيوية؟

لقد كان عامًا من التقلبات لأسهم التكنولوجيا الحيوية الكبيرة، لكن اللاعبين الأصغر في الصناعة عانوا كثيرًا. انخفض صندوق ويلز فارجو للتكنولوجيا الحيوية للشركات الصغيرة بنحو 17% في 2018، بينما عاد مؤشر ناسداك للتكنولوجيا الحيوية إلى مستواه في بداية العام.

الآن بعد أن انخفضت أسعار شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة إلى مستويات أكثر منطقية، قد تبدأ الشركات الكبرى في الصناعة موجة استحواذ جديدة. إليك لماذا قد يتم الاستحواذ على هاتين الشركتين التاليتين.

| الشركة (الرمز) | أداء السهم منذ بداية العام | القيمة السوقية | الأصل الرئيسي | | --- | --- | --- | --- | | شركة Agios Pharmaceuticals, Inc. (AGIO +12.89%)  | (5%) | 3.1 مليار دولار | Tibsovo | | شركة Clovis Oncology, Inc. (CLVS +0.00%) | (71%) | 1.1 مليار دولار | Rubraca |

مصدر البيانات: Yahoo! Finance.

Agios Pharmaceuticals, Inc.: فائز مرتين

Agios هي شركة متوسطة الحجم لتطوير أدوية السرطان، وقد حصلت بالفعل على موافقات إدارة الغذاء والدواء (FDA) لعلاجين جديدين ومبتكرين للسرطان، ولا تزال الشركة تمتلك واحدًا منهما بالكامل. في أغسطس 2017، وافقت إدارة الغذاء والدواء على أقراص Idhifa لعلاج مرضى سرطان الدم النخاعي الحاد (AML) في مرحلة متقدمة الذين يثبت إصابتهم بطفرات IDH2. نشأ Idhifa من تعاون طويل الأمد مع Celgene (CELG +0.00%)، والتي قدمت أيضًا لشركة Agios رئيسها التنفيذي الحالي. بدأ الرئيس التنفيذي السابق للعمليات في شركة الأورام العملاقة توجيه دفة الشركة في Agios في سبتمبر.

كانت Agios مستعدة لتغيير القيادة لأنه في هذا الصيف، أطلقت الشركة علاجًا مملوكًا بالكامل مشابهًا لـ Idhifa يسمى Tibsovo. الآن بعد أن أصبح Tibsovo متاحًا لمرضى سرطان الدم النخاعي الحاد في مرحلة متقدمة الذين يثبت إصابتهم بطفرات IDH1، قد يكون من المنطقي لـ Celgene جلب كلا العلاجين داخليًا بدلاً من دفع نسبة مئوية متدرجة من الإتاوات لـ Agios على مبيعات Idhifa التي تصل إلى أواخر سن المراهقة.

انخفض سهم Agios Pharmaceuticals بنسبة 46% منذ بلوغه ذروته في يونيو، والآن بعد أن انخفضت قيمته المؤسسية إلى 2.5 مليار دولار متواضعة نسبيًا، قد نرى عرضًا من شركة غير Celgene. بدأت Agios دراستين محوريتين هذا العام باستخدام AG-348، وهو معزز للهيموجلوبين لمرضى نقص إنزيم البيروفات كيناز. من المتوقع ظهور نتائج المرضى المتأثرين بشكل معتدل الذين لا يعتمدون على عمليات نقل الدم المنتظمة في عام 2020، ومن المفترض أن تنتهي دراسة محورية ثانية مع المرضى المعتمدين على نقل الدم في عام 2021.

إذا تمت الموافقة على كلا المؤشرين، فقد تبلغ مبيعات AG-348 السنوية ذروتها فوق 800 مليون دولار، بالإضافة إلى أن مبيعات Idhifa وTibsovo قد تبلغ ذروتها فوق مليار دولار إذا توسعت بنجاح من مرضى الانتكاس إلى مرضى سرطان الدم النخاعي الحاد المشخصين حديثًا. بالأسعار الحالية، قد يكون الاستحواذ على Agios مخاطرة محسوبة بحكمة لصالح Celgene أو العديد من نظيراتها.

مصدر الصورة: Getty Images.

Clovis Oncology, Inc.: لدينا واحد أيضًا

وافقت شركة GlaxoSmithKline (GSK +1.20%) مؤخرًا على دفع علاوة ضخمة للاستحواذ على Tesaro من أجل الحصول على مثبط PARP يسمى Zejula. تمتلك Clovis Oncology أيضًا مثبط PARP يسمى Rubraca المعتمد لعلاج الصيانة لمرضى سرطان المبيض الذين يستجيبون للعلاج الكيميائي الأولي.

على عكس Zejula، تمت الموافقة أيضًا على أقراص Rubraca لعلاج مرضى سرطان المبيض الذين يعانون من طفرات BRCA والذين انتكسوا بعد خطين من العلاج الكيميائي. تعمل مثبطات PARP بشكل جيد للأشخاص الذين يعانون من طفرات BRCA، وتشمل هذه المجموعة المحددة وراثيًا أيضًا العديد من مرضى سرطان البروستاتا في مراحل متقدمة. أظهرت نظرة أولية على دراسة Triton2 الجارية معدل استجابة مذهل بنسبة 44% بين أول 25 مريضًا قابلين للتقييم. أيضًا، شهدت غالبية المشاركين الذين خضعوا لعدة اختبارات PSA انخفاض درجاتهم بمقدار النصف على الأقل.

تم إطلاق Rubraca قبل Zejula في عام 2016، لكن المبيعات وصلت إلى 65 مليون دولار فقط خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2018. لكن التوسع لعلاج سرطان البروستاتا قد يجعل هذا الدواء من أفضل الأدوية مبيعًا في أيدي شركة لديها قوة مبيعات أكبر وأكثر خبرة.

تقوم شركة Bristol-Myers Squibb (BMY +2.70%) برعاية دراسة محورية باستخدام علاجها المناعي النجمي Opdivo بالاشتراك مع Rubraca لعلاج مجموعة صعبة العلاج من مرضى سرطان الثدي. قد تقنع نتيجة تجربة ناجحة Bristol بالمساعدة في الترويج لـ Rubraca، لكن لا ينبغي للمستثمرين حبس أنفاسهم في انتظار عرض استحواذ. قامت Clovis في الأصل بترخيص Rubraca من Pfizer، ولا تزال شركة الأدوية العملاقة تستحق نسبة مئوية متدرجة من الإتاوات على صافي المبيعات تصل إلى أواخر سن المراهقة.

يبدو أن Glaxo لم يمانع إبرام صفقة مماثلة مع Tesaro، لكن المستثمرين الغاضبين قاموا بالفعل باقتطاع 8.8 مليار دولار من القيمة السوقية لشركة الأدوية العملاقة منذ أن أعلنت عن الاستحواذ البالغ 5.1 مليار دولار. هذا النوع من العقاب لن يمر دون أن يلاحظه باقي الصناعة.

مصدر الصورة: Getty Images.

تجنب الحشود

أي شركة تستحوذ على Clovis سيتعين عليها دفع إتاوات لشركة Pfizer وربما تتنافس مع مثبط PARP الذي أطلقته Pfizer مؤخرًا Talzenna. سيحتاج المستحوذ أيضًا إلى التنافس مع AstraZeneca و Merck، اللتين استثمرتا قدرًا كبيرًا من الموارد في تطوير Lynparza، أول مثبط PARP يحصل على الموافقة.

كان هناك عدد مثير للدهشة من العلاجات الجديدة المعتمدة لسرطان الدم النخاعي الحاد مؤخرًا، لكن مثبطات IDH الأولى من نوعها لشركة Agios هي الوحيدة التي من المحتمل أن تصل إلى أرفف الصيدليات لسنوات قادمة. بشكل عام، تبدو Agios رهانًا أكثر أمانًا بكثير من Clovis، وربما سهم يستحق الشراء الآن سواء كنت تتوقع عرض استحواذ في المستقبل القريب أم لا.