3 أسهم في التكنولوجيا الحيوية للشراء بخصم

مصدر الصورة: Getty Images.

منذ الصيف الماضي، فرض السوق عقوبات عشوائية عبر صناعة التكنولوجيا الحيوية، وكانت الشركات التي ليس لديها منتجات معتمدة للبيع هي الأكثر تضررًا. صندوق iShares للتكنولوجيا الحيوية (IBB +0.46%)، الذي يتتبع مئات الأسهم في مجال التكنولوجيا الحيوية، تعافى من النقاط المنخفضة التي شوهدت في وقت سابق من هذا الصيف، لكنه لا يزال أقل بنسبة 25% عما كان عليه قبل عام.

لا يزال هناك الكثير من أسهم التكنولوجيا الحيوية معروضة للبيع، كل ما عليك فعله هو معرفة أين تبحث. شركة Agios Pharmaceuticals (AGIO +12.89%) المتخصصة في التمثيل الغذائي الخلوي لديها ثلاثة مرشحات قيد التطوير بالتعاون مع شريكها ذي الجيوب العميقة، Celgene (CELG +0.00%)، ولديها دواء يتيم مملوك بالكامل يقترب من خط النهاية.

أسهم شريك آخر لـ Celgene، Juno Therapeutics (JUNO +0.00%)، انخفضت بعد أن تسببت مشكلة مؤقتة في تأخير تجربة سريرية في وقت سابق من هذا الشهر. تم حل المشكلة، لكن السهم لم يتعافَ. شريك ثالث لـ Celgene، bluebird bio (BLUE +0.00%)، تعافى من النقاط المنخفضة التي شوهدت في وقت سابق من هذا الصيف لكنه لا يزال رخيصًا للغاية نظرًا لإمكانات خط أنابيبه.

من المهم أن نتذكر أن هذه الشركات ليس لديها منتجات للبيع، وأسعار أسهمها تتوقف على البيانات السريرية. يمكن أن يؤدي سوء الحظ بسرعة إلى خسائر فادحة، ولكن بعد تعديل مخاطر الفشل، لا تزال الثلاثة تبدو وكأنها صفقات رابحة.

1. Agios Pharmaceuticals: شريك ذكي

دخلت Agios في صفقة اكتشاف قبل حوالي ست سنوات مع شركة Celgene القوية في مجال سرطان الدم، والتي يمكن أن تساعدها في تمويل تطوير مرشحاتها الخاصة لأمراض التمثيل الغذائي النادرة. على مدى العامين الماضيين، حصلت Celgene على حقوق متنوعة لثلاثة مركبات من Agios تستهدف أشكالًا متحورة من IDH2 و IDH1، وهما إنزيمان استقلابيان شائعان في خلايا الدماغ والدم وأنواع أخرى من الخلايا السرطانية.

تمتلك Celgene حقوقًا عالمية حصرية لتطوير وتسويق المرشح AG-221 الذي يستهدف IDH2. الاتفاقية تعفي Agios فعليًا من المزيد من المخاطر مع هذا المرشح، لكنها تحد أيضًا من حصتها في المبيعات المحتملة إلى 120 مليون دولار من المدفوعات المرحلية وإتاوات غير معلنة. حصلت Celgene أيضًا على حقوق تطوير وتسويق المرشح AG-120 الذي يستهدف IDH1 خارج الولايات المتحدة، ووافقت على تقسيم التكاليف والأرباح بالتساوي لـ AG-881، الذي يستهدف كلا النوعين 1 و 2 من الإنزيمات المتحورة IDH.

هذه الصفقات اللاحقة تترك Agios أكثر عرضة لمخاطر التطوير والتسويق، لكن حصتها من أي أرباح محتملة أكبر بكثير أيضًا. لمحات عن النجاح لأحد هذه البرامج قد تكون قاب قوسين أو أدنى. الأكثر تقدمًا على طريق التطوير هو AG-120 مع تجربة المرحلة الثالثة، المصممة لدعم طلب علاج سرطان الدم النخاعي الحاد، والمقرر أن تبدأ في وقت لاحق من هذا العام.

مصدر الصورة: Getty Images.

أود أن أقول إن المرشحات الثلاثة المدعومة من Celgene تبرر القيمة السوقية للشركة البالغة 1.71 مليار دولار، ولكن بما في ذلك برنامج الأمراض الاستقلابية المملوك بالكامل، فإن هذا السهم في التكنولوجيا الحيوية يعتبر صفقة رابحة.

المرشح AG-348 ينشط إنزيم البيروفات كيناز الطبيعي والمتحور، مما يحد من تدمير خلايا الدم الحمراء والأعراض الأخرى التي قد تكون مميتة لنقص إنزيم البيروفات كيناز. هناك ما يقرب من 15000 إلى 20000 شخص في الولايات المتحدة يعانون من هذا المرض الوراثي، مما يؤهل المرشح ليكون دواءً يتيمًا خاضعًا لاسترداد جزء كبير من نفقات التطوير، إذا تمت الموافقة عليه.

المرشح يحرز تقدمًا في الاتجاه الصحيح. في يونيو، أعلنت Agios عن بعض البيانات المبكرة الواعدة لـ AG-348 من 18 مريضًا في دراسة المرحلة الثانية المخطط لها لتشمل 75 مريضًا. أظهر تسعة من 18 مريضًا عولجوا إما بـ 50 ملغ أو 300 ملغ من AG-348 زيادات في الهيموغلوبين المنتشر لا تقل عن غرام واحد لكل ديسيلتر (غ/دل). للمقارنة، تبلغ مستويات الهيموغلوبين الطبيعية للذكور البالغين حوالي 17 غ/دل. إنها مبكرة، لكن إذا استمرت هذه النتائج المؤقتة، فقد تكون دراسة لدعم طلب AG-348 لعلاج نقص إنزيم البيروفات كيناز هي التالية.

مع مرشح واحد مدعوم من Celgene جاهز لتجربة المرحلة الثالثة التسجيلية، ومرشح يتيم مملوك بالكامل ربما يتجه إلى المرحلة الثالثة، وحوالي 313 مليون دولار نقدًا للحفاظ على تطورها، فإن Agios معروضة للبيع.

2. bluebird bio: المزيد من البيانات، من فضلك

Bluebird bio تكتشف وتطور أيضًا علاجات السرطان بالتعاون مع Celgene، لكن علاجها الخلوي LentiGlobin المملوك بالكامل لعلاج اضطرابات الدم الوراثية، بيتا ثلاسيميا وفقر الدم المنجلي، قد حظي بأكبر قدر من الاهتمام. يصيب هذان المرضان حوالي 288000 و 25 مليون شخص في جميع أنحاء العالم على التوالي، وقد يكون لدى bluebird علاج جيني لمعظمهم.

مكاسب أو خسائر التكنولوجيا الحيوية بعد قراءات البيانات ليست غير شائعة، لكنني لا أتذكر آخر مرة رأيت فيها سهمًا يتأثر بسهولة بنتائج مبكرة من عدد قليل جدًا من المرضى. ارتفع السهم إلى مستويات جنونية بناءً على قراءة مبكرة تشير إلى أنه علاج معجزة لجميع مرضى بيتا ثلاسيميا، لكنه انهار عندما كشف أن مريضين يعانيان من أشد أشكال المرض احتاجا إلى نقل دم واحد، ومريض ثالث احتاج إلى عمليات نقل متعددة.

يمكن علاج كلا المرضين بزراعة الخلايا الجذعية من المتبرعين، لكن الإجراء خطير للغاية بسبب مشاكل الطعم ضد المضيف. يتضمن برنامج LentiGlobin من Bluebird إزالة الخلايا الجذعية الخاصة بالمريض، ثم استخدام فيروس لإصابة تلك الخلايا بجينات الهيموغلوبين الوظيفية. يبدو أن عمليات الزرع بالخلايا المعدلة توفر "علاجًا" طويل الأمد يضاهي زرع الخلايا الجذعية من المتبرعين، ولكن بدون الآثار الجانبية المميتة.

أعتقد أن السوق قد نسي أن الجهات التنظيمية تهتم بالفعالية والسلامة. قد لا يكون LentiGlobin علاجًا مطلقًا لكل مريض، لكن مزاياه المجمعة مقارنة بالعلاجات الحالية هائلة. إذا ظلت النتائج التي شوهدت حتى الآن متسقة في دراسات أكبر، فيجب أن تكون تطبيقات LentiGlobin ناجحة بلا شك. مع قيمة سوقية تبلغ 2.11 مليار دولار و 553 مليون دولار نقدًا وأوراق مالية في نهاية مارس، فإن هذا السهم في التكنولوجيا الحيوية معلق على رف التخفيضات.

3. Juno Therapeutics: توقف وانطلق

Juno Therapeutics تعمل على تطوير علاجات السرطان المستهدفة بسرعة والتي تتضمن تعديل خلايا الجهاز المناعي (T-cells) خارج الجسم. Celgene مفتونة جدًا بإمكانيات التكنولوجيا لدرجة أنها اشترت حصة 9.8% في Juno، ومؤخرًا مارست خيارها لتطوير وربما بيع مرشحات من برامج Juno التي تستهدف CD19، وهو بروتين يوجد غالبًا على الخلايا السرطانية، خارج أمريكا الشمالية والصين.

المرشح الرئيسي في ذلك البرنامج، JCAR015، هو في دراسة المرحلة الثانية لعلاج مرضى سرطان الدم الليمفاوي الحاد الذين انتكسوا بعد علاجات متعددة. في 7 يوليو، أوقفت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) جميع تجارب JCAR015 بعد وفاة مريضين، وانخفض السهم بنحو 30% بين ليلة وضحاها.

JUNO data by YCharts.

عندما أعلنت Juno عن الإيقاف السريري، كانت قد حددت بالفعل الجاني: أحد عقاري العلاج الكيميائي المستخدمين في تهيئة المرضى قبل تلقي مرشح Juno. بعد خمسة أيام فقط، سمحت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية باستمرار التجربة، ولكن بدون عقار العلاج الكيميائي المذكور.

تصرفت الجهة التنظيمية بشكل أسرع مما كان مطلوبًا، وهو ما أراه علامة تشجيع. السوق لا يوافق، وبأسعار حديثة، لا يزال سهم Juno أقل بنسبة 25% عما كان عليه قبل الإعلان عن الإيقاف. مع قيمة سوقية تبلغ 3.2 مليار دولار، وثمانية مرشحات في مراحل سريرية، و 927 مليون دولار نقدًا وأوراق مالية لتمويل تطويرها، تم تخفيض سعر سهم Juno Therapeutics إلى سعر صفقة قد لا نراه مرة أخرى.