أود أن أسأل الجميع سؤالاً.

لنفترض أن سهم Micron (MU) من المرجح أن يتذبذب بين 800 و1200 خلال الفترة من يوليو إلى أكتوبر من هذا العام، لكنه قد يصل إلى 2000 في الربع الأول من عام 2027.
فكيف ستعمل الآن؟
هل ستخرج بخسارة بسبب التعديل قصير الأمد، أم ستشتري على دفعات خلال الانخفاض؟
بيانات الأمس كانت: هناك مجموعة بيانات تستحق التذكر: تاريخياً، في سوق الأسهم الأمريكية، طالما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تزيد عن 10% في الربع الثاني، فإن النصف الثاني شهد انخفاضاً مرة واحدة فقط (عام 1975)، وفي المتوسط، يرتفع النصف الثاني عادة بنحو 12% إضافية، ولم يسجل الربع الرابع أي انخفاض بعد حدوث ذلك. ثم بعد الانتخابات النصفية، يتبدد عدم اليقين، وعادة ما يكون الربع الرابع الأفضل أداءً.
أكرر، على الأقل استمروا حتى نهاية هذا العام.
رأيي لم يتغير.
أعتقد أن الدورة الكبيرة للذكاء الاصطناعي لم تنته بعد. إذا كنت تعتقد الآن أنها وصلت إلى مرحلة الذروة، فأنا لا أوافق على ذلك.
أشبه الوضع الحالي بالنصف الأول من عام 1998، ومن الصدف أن عام 1998 كان أيضًا عام انتخابات نصفيّة، وكانت أفكار وارش (Warsh) مشابهة لأفكار غرينسبان (لن تكون هناك زيادات في أسعار الفائدة هذا العام، وارش صقر ظاهريًا وحمامة داخليًا، أعتقد إما الإبقاء على الوضع أو خفض الفائدة). في ذلك الوقت، انطلق قطاع الإنترنت، لكن مرحلة الهوس الجماعي الحقيقي، حيث كان الجميع يشتري أي شيء ويعتقد أنه "لا توجد فقاعة"، كانت من نهاية 1998 إلى بداية 2000.
القمة الكبرى لا تأتي عندما يكون الجميع خائفين، بل تأتي عندما يكون السوق في حالة هوس شديد وفقدان العقلانية.
وبالنظر إلى الوضع الحالي، فإن أكثر ما يتداوله الجميع يوميًا هو: "هل انتهى الذكاء الاصطناعي؟" "هل سيتم خفض الإنفاق الرأسمالي؟" "هل وصلت أشباه الموصلات إلى القمة؟" أو عندما يصمت الجميع ويسود صمت تام، فهذا هو الوقت الذي يجب عليك فيه التركيز على الشراء في القاع. كما هو الحال مع البيتكوين (BTC) عندما كان الجميع يزدريها ويعتقدون أنها ستصل إلى 30,000 أو 40,000 أو يقولون إنها احتيال، يجب أن تفكر بشكل عكسي وتجبر نفسك على الاهتمام. الآن الذكاء الاصطناعي هو نفسه.
من الصعب علي ربط هذا الشعور بقمة السوق الصاعدة.
على الأقل حتى الآن، ما أراه هو أن الأرباح والطلب هما ما يدفعان تطور القطاع، وليس مجرد العواطف التي ترفع التقييمات.
بالإضافة إلى ذلك، يظل السوق قلقًا من خفض موفري الخدمات السحابية للإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. لكن لا تنسَ أن إجمالي الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي الذي أعلن عنه كبار موفري الخدمات السحابية هذا العام يبلغ حوالي 725 مليار دولار، وهي خطة سنوية تم تحديدها في بداية العام. أعتقد أن احتمالية حدوث تخفيضات كبيرة في وقت قصير منخفضة، وستثبت موسم أرباح العمالقة في نهاية يوليو ذلك.
إذا استمر نشر الذكاء الاصطناعي في التقدم خلال السنوات القليلة القادمة، فإن الإنفاق الرأسمالي في القطاع لديه مجال لمزيد من النمو. ما يجب القلق بشأنه حقًا هو إذا استثمرت الشركات بشكل كبير على المدى الطويل ولكن عائد الاستثمار (ROI) لم يواكب ذلك، واستمر ضغط التدفقات النقدية، عندها فقط قد يدخل الإنفاق الرأسمالي في دورة انكماش. ولكن من وجهة نظري، هذه مشكلة تحتاج إلى مراقبة مستمرة على مدى السنوات القادمة، ولن تكون مصدر قلق حتى عام 2028 على الأقل، وليس اليوم فقط لأن السوق ينخفض ونعتقد أن هذا قد حدث بالفعل.
في الوقت نفسه، يتزايد التفكير بالذكاء الاصطناعي، والعوامل، والنشر في المؤسسات، ولا يزال استهلاك الرموز (Token) في نمو مستمر، كما أن الطلب على قوة الحوسبة الأساسية لا يزال يتوسع.
لذا فإن وجهة نظري لم تتغير.
إذا لم يتغير المنطق طويل الأمد، فإن التقلبات قصيرة الأمد هي مجرد جزء من السوق.
السوق الصاعدة لا تنتهي في ظل التشاؤم.
تذكر هذه العبارة.