تحذير ملحمي! علاوة مخاطر ناسداك تقفز إلى أعلى مستوى في 24 عامًا، فقاعة الذكاء الاصطناعي أجنون من الإنترنت؟ هل المستثمرون الأفراد يشترون أم يهربون؟

هل شعرت من قبل بهذا الشعور بالاختناق الذي سبق انفجار فقاعة الإنترنت عام 2000؟ الآن، تخبرني البيانات أن التاريخ يعيد نفسه.

تُظهر إحصائيات بلومبرغ أن نسبة مؤشر تقلبات Cboe NDX، الذي يقيس تكلفة خيارات ناسداك 100، إلى مؤشر VIX لمؤشر S&P 500، قد ارتفعت إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2002. ماذا يعني هذا؟ إن علاوة المخاطرة التي يدفعها المستثمرون مقابل أسهم التكنولوجيا قد سجلت رقمًا قياسيًا جديدًا منذ انهيار فقاعة الإنترنت.

ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنحو 30% منذ نهاية مارس، لكن التقلبات لم تنخفض بل ارتفعت. قبل افتتاح يوم الثلاثاء، انخفضت العقود الآجلة لأسهم ناسداك 100 بنسبة 1.1%، بينما انخفضت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.2% فقط. من الواضح أن أسهم التكنولوجيا تعيق التقدم. في نفس اليوم، تم إدراج SpaceX رسميًا في مؤشر ناسداك 100، ويعتقد السوق على نطاق واسع أن هذا سيدفع تقلبات أسهم التكنولوجيا إلى مستويات أعلى.

ارتفع النموذج الذي تستخدمه UBS للتنبؤ باتجاه مؤشر VIX إلى أعلى مستوى له في 10 أشهر، مقتربًا من العتبة الرئيسية التي تشير إلى مزيد من التقلبات الصاعدة. المؤسسات في حالة تحوط مكثف.

ما مدى ازدحام تداول الذكاء الاصطناعي؟ مؤشر تقلبات Cboe NDX الآن حول 27، بينما ارتفع التقلب المحقق لمدة 30 يومًا لمؤشر ناسداك 100 إلى 29.7، وهو أعلى مستوى له منذ صدمة الرسوم الجمركية لترامب العام الماضي. والأكثر إثارة للدهشة هو أن نسبة مؤشر تقلبات NDX إلى مؤشر VIX قد وصلت إلى أعلى مستوى لها في 24 عامًا. هذا يعني: مقارنة بالسوق بأكمله، أنت على استعداد لدفع أقساط خيارات أعلى للتحوط من المخاطر لأسهم التكنولوجيا مثل $AAPL و $MSFT.

قال ماكسويل غريناكوف، رئيس أبحاث مشتقات الأسهم الأمريكية في UBS، إن هذه الظاهرة "مذهلة للغاية". في نهاية العام الماضي، حكم بأن تقلبات ناسداك 100 ستستمر في تجاوز تقلبات S&P 500، والآن يبدو أن هذا المنطق لا يزال يتحقق. بالإضافة إلى ذلك، تواصل الصناديق المتداولة ذات الرافعة المالية في الأسواق الأمريكية والآسيوية تضخيم تقلبات أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، وعلاقة سعة تقلبات الأسعار بالأساسيات أصبحت أقل ارتباطًا بشكل متزايد.

إدراج SpaceX في المؤشر هو المحفز. أشارت إيمي وو سيلفرمان من RBC Capital Markets إلى أن الشركات المدرجة حديثًا بطبيعتها ذات تقلبات عالية. نظرًا لحجم وتأثير SpaceX، فمن المحتمل أن تبقى فجوة التقلبات بين ناسداك 100 وS&P 500 عند مستويات مرتفعة قبل إدراجها في مؤشر S&P 500. بدأ بعض المستثمرين بالفعل في التحرك مسبقًا - الأسبوع الماضي، أنفق شخص ما حوالي 2 مليون دولار لشراء عقد خيارات يسمح له بشراء مليون سهم من SpaceX بسعر تنفيذ قدره 330 دولارًا، مراهنًا على استمرار ارتفاعه.

إلى أي مدى وصل الازدحام في المراكز؟ تظهر بيانات بلومبرغ أن الارتباط المحقق بين مكونات مؤشر ناسداك 100 خلال الشهر الماضي أعلى من ارتباط مكونات مؤشر S&P 500، مما يعني أن رأس المال يتركز بشكل متزايد في عدد قليل من قادة الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، وهيكل السوق أصبح متجانسًا بشكل خطير. قال غريناكوف إن العديد من أنواع المؤسسات - صناديق التحوط، صناديق الاستراتيجيات المنهجية، صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية - كلها تطارد الذكاء الاصطناعي. صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية، لكي تتفوق على المؤشر القياسي، يجب أن تطارده. لكن المشكلة هي، بمجرد أن تضعف موجة تداول الذكاء الاصطناعي، فإن قدرة المؤسسات على مواصلة الشراء محدودة للغاية، وقد يضطر السوق للاعتماد على المستثمرين الأفراد لدعمه.

أخيرًا، ارتفع النموذج الذي تستخدمه UBS للتنبؤ بمؤشر VIX إلى أعلى مستوى له في 10 أشهر، وهو على بعد نقطة واحدة فقط من الدخول إلى المنطقة التي تشير إلى مزيد من الارتفاع في مؤشر VIX. توقعات المؤسسات للتقلبات المستقبلية ترتفع بسرعة.

أغلى شيء في العالم هو "هذه المرة مختلفة". عندما يكون الجميع مزدحمين على مسار واحد، لا تنسَ مدى ضيق مخرج الطوارئ.

تابعني: احصل على المزيد من التحليلات الفورية والرؤى حول سوق العملات المشفرة!

#GUSD年化升至3.8% $BTC $ETH $SOL #توقع كأس العالم الأرجنتين ضد مصر #Strategy باعت الأسبوع الماضي 3588 BTC