#Strategy上周减持3588枚BTC يمسك بـ2.55 مليار دولار، ويصر على بيع BTC بخسارة 55 مليون دولار؟ 99% من الناس لم يفهموا هذه الخطوة من Strategy

#Strategy上周减持3588枚BTC بيديه 2.55 مليار دولار نقدًا، ويصر على خسارة 55 مليونًا لبيع BTC؟ استراتيجية هذه العملية، 99% من الناس لم يفهموها

هل رأيت يومًا شخصًا لديه 2.55 مليار نقدًا، ويصر على بيع أصول بخسارة لدفع الفواتير؟
في 6 يوليو، أطلقت Strategy قنبلة - من 29 يونيو إلى 5 يوليو، باعت 3588 BTC دفعة واحدة، وجنت 216 مليون دولار. متوسط سعر البيع 60,197 دولارًا. متوسط تكلفة الحيازة 75,651 دولارًا. صفقة واحدة، خسارة حقيقية 55 مليون دولار. مايكل سايلور، الذي صرخ لمدة ست سنوات "لن أبيع عملاتي أبدًا"، وفي الوقت الذي يقترب فيه سعر العملة من أدنى مستويات الدورة، قام بقطع لحمه بنفسه. والأكثر إحباطًا هو أن الشركة تمتلك 2.55 مليار دولار نقدًا في حساباتها. ليست بحاجة للمال، لكنها تصر على البيع بخسارة.

هل جنوا؟ لا تتعجل، هذه هي بالضبط أذكى عملية قامت بها Strategy على الإطلاق.
أولاً، أرباح الأسهم الممتازة، لا يمكنك استخدام النقد كما تشاء.
تنفق Strategy سنويًا حوالي 1.5 مليار دولار فقط على أرباح الأسهم الممتازة. هذا المبلغ هو التزام صارم - يجب دفعه عند الاستحقاق، ولا يمكن تأجيله ولو ليوم واحد. 2.55 مليار نقدًا تبدو كثيرة، لكن هل يمكن التصرف بها بحرية؟ لا. إنها ضمانات، واحتياطيات تشغيلية، وحجر الزاوية للامتثال التنظيمي. إذا تم استخدامها، سينخفض التصنيف الائتماني؛ إذا تم استخدامها، ستنقطع قنوات التمويل؛ إذا تم استخدامها، سينهار هيكل رأس المال بالكامل. نصف الأموال في الحسابات هي "مرئية لكن لا يمكن لمسها".
النقد هو خط الأساس، و BTC هي الذخيرة.
ثانيًا، بيع العملات بخسارة 55 مليونًا قد يكون أكثر قيمة من ربح 55 مليونًا. لا تضحك، هذه أساسيات التخطيط الضريبي. تحقيق الخسائر الرأسمالية يمكن أن يعوض مباشرة ضرائب الأرباح الرأسمالية المستقبلية. أعلنت Strategy في الربع الثاني عن خسائر أصول رقمية بقيمة 8.32 مليار دولار. في هذه الحالة، تحقيق جزء من الخسائر بشكل استباقي يعادل تأمين خيار خصم ضريبي مقدمًا.
هل تعتقد أنه يخسر المال؟ إنه يستخدم خسارة محققة قدرها 55 مليونًا للحصول على قيمة درع ضريبي مضاعفة في المستقبل. المستثمر العادي ينظر إلى "هل خسر أم ربح؟". المؤسسات تنظر إلى "تعظيم صافي الربح بعد الضريبة".
ثالثًا، والأكثر حدة - إدارة الإشارات.
تخيل هذا السيناريو: تمتلك Strategy 2.55 مليار نقدًا، وحان موعد دفع أرباح الأسهم الممتازة. إذا تم استخدام النقد للدفع مباشرة - كيف سيفسر السوق ذلك؟ "نقد Strategy ينضب!" "لا تستطيع حتى دفع 1.5 مليار!" "اهرب بسرعة!" انهيار الأسهم، انهيار الأسهم الممتازة، انهيار قنوات التمويل، والعجلة بأكملها تتوقف.
لكن بيع BTC لدفع الأرباح؟ الإشارة المرسلة مختلفة تمامًا - "احتياطي النقد لا يمس، إنه احتياطي استراتيجي." "بيع BTC هو مجرد إدارة سيولة، لا يؤثر على الحيازات الأساسية." "هيكل رأس المال لا يزال مستقرًا." والنتيجة؟ ارتفعت أسهم STRc الممتازة من أدنى مستوى لها عند 73.62 دولارًا في نهاية يونيو إلى ما يزيد عن 90 دولارًا.
السوق المالي يخبرك بالمال الحقيقي: لقد فهموا، وأقروا بذلك.

يقول جيانغ تشو إير "رواية عدم بيع العملات أبدًا قد انتهت جوهريًا". خطأ. "عدم بيع العملات أبدًا" هو شعار تكتيكي، وليس معادلة رياضية. الهدف الحقيقي لـ Strategy ليس أبدًا "امتلاك أكبر عدد من BTC" - بل هو "تعظيم محتوى BTC لكل سهم".
عندما ينخفض mNAV لـ MSTR عن 1.22x، فإن إصدار أسهم عادية لشراء العملات يضر المساهمين القدامى. في هذه الحالة، بيع العملات لدفع الأرباح، بل وحتى إعادة شراء الأسهم، هو حل أفضل لزيادة محتوى BTC لكل سهم.

هل تعتقد أنه خان العقيدة؟
إنه يحمي العقيدة بطريقة أذكى. لا تستخدم عقلية المستثمر العادي لفهم تصرفات المؤسسات. المستثمر العادي ينظر إلى "شراء أم بيع". المؤسسات تنظر إلى "هيكل رأس المال، الكفاءة الضريبية، لعبة الإشارات". بيع العملات بخسارة 55 مليونًا قد يكون أذكى من استخدام 2.5 مليار نقدًا. لأن بعض المال، إذا تم استخدامه، يموت؛ وبعض العملات، إذا تم بيعها، تبقى حية.
"العقيدة لا تطعم، لكن هيكل رأس المال يمكن أن يطعم." "سايلور لم يخن بيتكوين، لقد تعلم أخيرًا التحدث بلغة وول ستريت."

هل تعتقد أن عملية Strategy هذه "ذكاء حقيقي" أم "تختلق أعذارًا"؟ هل تتبع BTC الخاص بك المؤسسات أم تشتري بشكل معاكس؟ انظر في التعليقات. $BTC