أخبار الإفطار: الدليل النهائي للاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX

وجبة الإفطار الإخبارية: الدليل النهائي لطرح سبيس إكس العام الأولي

11 يونيو 2026

| أسواق الأربعاء | | --- | | مؤشر إس آند بي 500 7,267 (-1.62%) | | ناسداك 25,170 (-1.98%) | | داو جونز 49,919 (+1.87%) | | بتكوين 61,863 دولارًا (-0.17%) |

المصدر: صورة من إعداد جيستر إيه آي.

هل يجب عليك شراء سبيس إكس يوم الجمعة؟

الإجابة المختصرة: ليس بعد. تاريخ الطروحات العامة الأولية الكبيرة في الأسواق المزدهرة يجعل هذا واحدًا من أسهل القرارات التي توجب علينا اتخاذها.

قد تكون سبيس إكس (SPCX 0.99%) الطرح العام الأولي الأكثر إثارة في التاريخ، ومع ذلك فإننا بالتأكيد لن نشتري يوم الجمعة.

دعنا نوضح الأمر. سنبدأ بنظرة عامة على السوق.

مؤشر ناسداك يتداول فوق الشريحة المئوية التسعين عبر كل تقييم منذ تأسيسه في عام 1971. أسهم النمو (مثل سبيس إكس) كانت أرخص بنسبة 90% من الوقت خلال الخمسة والخمسين عامًا الماضية.

لماذا يهم تسعير السوق هنا؟

لأن الطروحات العامة الأولية الكبيرة والدراماتيكية المقدمة في الأسواق باهظة الثمن لها سجل حافل بشكل ملحوظ في إعطاء المستثمرين الصبورين فرصًا متعددة للشراء بسعر أفضل بكثير.

الآن دعنا نلقي نظرة على الشركة.

هذه الشركة حقيقية جدًا

تقوم سبيس إكس بأمرين أفضل من أي أحد على وجه الأرض.

أولاً، تطلق الصواريخ بكفاءة خارقة. أكثر من 80% من كل ما تضعه البشرية في المدار يطير على متن صاروخ سبيس إكس، بمعدلات نجاح 99%. لا أحد آخر يقترب من ذلك.

وأعمالها ستارلينك، التي تبث الإنترنت واسع النطاق عبر الأقمار الصناعية للأماكن التي لم يكن لديها ذلك من قبل، هي جوهرة خارقة للقواعد. لقد ضاعفت عدد المشتركين العام الماضي، ونمت الإيرادات بنسبة 50%، وحققت هوامش تدفق نقدي قريبة من 63%. (أعد قراءة هذه الجملة!) لا يزال المئات من ملايين الأسر الريفية حول العالم تفتقر إلى الوصول الموثوق للإنترنت. ستارلينك لديها فرصة نمو هائلة، مع اقتصاديات مذهلة.

هذان العملان مميزان.

ولكن الآن يصبح الأمر معقدًا بعض الشيء

يعتمد تقييم الطرح العام الأولي لسبيس إكس بشكل كبير على أعمالها في مجال الذكاء الاصطناعي. هنا، قام ماسك وفريقه باستئجار مركز بيانات في ممفيس لصالح أنثروبيك وألفابت's (GOOG +2.44%) جوجل مقابل حوالي 26 مليار دولار سنويًا مجتمعة. هذا أمر لا يصدق. ولكن عندما تقرأ التفاصيل الدقيقة، تكتشف أن أيًا من الشركتين يمكنها إلغاء العقد بإشعار قبل 90 يومًا.

علاوة على ذلك، تعمل أعمال الذكاء الاصطناعي في مجال تنافسي وتحرق النقد أسرع مما يمكن لصواريخ وأعمال ستارلينك كسبه. بشكل عام، خسرت سبيس إكس 4.28 مليار دولار في ربع واحد و41.3 مليار دولار منذ تأسيسها.

لا ينبغي أن يكون ذلك مقلقًا للغاية، نظرًا لنجاح ماسك في تحويل تسلا (TSLA +6.70%) إلى عملاق مالي. (تسلا لديها مدخرات صافية قدرها 37 مليار دولار في ميزانيتها العمومية، وولدت أكثر من 6 مليارات دولار في التدفق النقدي الحر العام الماضي).

المشكلة هي أنه، عند التقييم الافتتاحي لسبيس إكس، سيدفع المستثمرون 95 ضعف المبيعات. عندما تدفع 95 ضعف المبيعات، فإنك لا تشتري أداء اليوم. لا، أنت تخصم سنوات من التميز المتواصل. أنت تراهن على أن كل شيء تقريبًا يسير بشكل صحيح، ربعًا بعد ربع، لسنوات عديدة.

في سوق بالفعل فوق الشريحة المئوية التسعين من التقييم التاريخي، فإن تكديس هذا القدر الكبير من التفاؤل الجامح على سبيس إكس يبدو لنا وكأنه خطوة خاطئة.

إذن ماذا نفعل؟

سننتظر. نوصي المستثمرين الحمقى بفعل الشيء نفسه.

وبالطبع، تذكر أنه إذا كنت تمتلك صناديق مؤشرات، فستحصل تلقائيًا على مركز مادي في سبيس إكس. علاوة على ذلك، إذا كان لديك أسهم ألفابت في محفظتك، فأنت تمتلك سبيس إكس أيضًا. حوالي 7% من القيمة الإجمالية لألفابت تأتي بفضل استثماراتها الخاصة في سبيس إكس.

مهمة سبيس إكس جميلة. تنفيذها للإنترنت عبر الأقمار الصناعية والصواريخ الفضائية هو الأفضل في فئته. نحن فقط لا نعتقد أن الوقت الحالي هو الوقت المناسب للشراء.

نحن نضع سبيس إكس على قائمة مراقبتنا.

توم وديفيد يقولان كلمتهما

احتمالات أن أسهم سبيس إكس لن تتداول أبدًا دون سعرها العام الأول هي منخفضة جدًا. -- توم غاردنر، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لمجلة The Motley Fool

بشكل عام، أجد صعوبة في الحماس للطروحات العامة الأولية الضخمة. حجمها الهائل يضمن تغطية إعلامية هائلة، ويجعل من الصعب أيضًا تخيل السهم يصبح بعشرة أضعاف (ناهيك عن مئة ضعف!). سبيس إكس شركة رائعة، ومع ذلك، وهي بالتأكيد تستحق المتابعة كقاعدة كسر. أميل إلى تفضيل الطروحات العامة الأولية التي تأتي مبكرًا قليلاً وتقدم عرضًا أكثر إقناعًا للمخاطرة والمكافأة. -- ديفيد غاردنر، رئيس قواعد الكسر والمؤسس المشارك لمجلة The Motley Fool

الخلاصة

سبيس إكس هي معجزة هندسية وصفقة سيئة بسعر 1.77 تريليون دولار، لذا فإن خدماتنا تراقب من الأرض حتى يعود السعر إلى الأرض.

على وجه الخصوص، نريد رؤية ستارشيب تحقق التزود بالوقود في المدار، وأعمال الذكاء الاصطناعي تحقق إيرادات أكثر من تكلفة تشغيلها، وانخفاض سعرها إلى ما دون حوالي 100 ضعف الإيرادات التي تحمله اليوم.