إليك ترجمة النص إلى العربية مع الحفاظ على بنية الأسطر كما هي:

ملخص اليوم لسوق الأسهم الأمريكية: المؤشرات تتقارب في مثلث، والاتجاه العام لا يزال صاعدًا بقوة
لننظر أولاً إلى الأداء العام: مؤشر ستاندرد آند بورز مستقر، داو جونز يسجل新高، وهناك انقسام داخل ناسداك
ارتفعت الأسهم الأمريكية يوم الاثنين، حيث زاد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.72%، وناسداك بنسبة 1.26%. سجل مؤشر داو جونز الصناعي ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا، مغلقًا فوق 53,055 نقطة، مما يشير إلى أن زخم السوق الصاعد لا يزال قويًا. كما ارتفعت الأسهم الصغيرة والمتوسطة (راسل 2000) بشكل طفيف، وتحسنت سعة السوق بشكل عام، باستثناء قطاع الطاقة وعدد قليل من القطاعات الدفاعية، حيث شهدت جميع الأسهم الأمريكية ارتفاعًا واسعًا.
التركيز على الاقتصاد الكلي: الحدث الوحيد المهم هذا الأسبوع هو محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)
سيتم نشر محضر اجتماع يونيو لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة. هذا الاجتماع بحد ذاته له أهمية تاريخية، فهو أول ظهور لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد. ما يهم السوق أكثر هو ما إذا كان المحضر يناقش الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب. نظرًا لقوة بيانات الاقتصاد الكلي الأخيرة، على الرغم من انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، إلا أنه إذا كان المحضر متشائمًا، فقد يتم إعادة تسعير توقعات رفع الفائدة في يوليو أو سبتمبر. بالإضافة إلى ذلك، يجب مراقبة بيانات التوظيف ADP لهذا الأسبوع، وطلبات إعانة البطالة الأولية يوم الخميس، بالإضافة إلى تقارير أرباح بيبسيكو يوم الخميس ودلتا إيرلاينز يوم الجمعة. ستكون مقصورات دلتا الفاخرة وسفر الأعمال وأعمال بطاقات الائتمان الفاخرة نافذة مهمة للتحقق من مرونة الإنفاق الاستهلاكي لذوي الدخل المرتفع في ظل اقتصاد K الحالي.
إشارة إيجابية نسبيًا هي أن مؤشر مديري المشتريات للخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريدات (ISM) جاء متوافقًا مع التوقعات عند 54 (لا يزال في نطاق التوسع)، لكن المؤشرات الفرعية مثل النشاط التجاري جاءت أضعف من المتوقع. هذا الضعف الاقتصادي الضمني خفف بدوره من مخاوف السوق بشأن رفع أسعار الفائدة، مما دفع توقعات خفض الفائدة إلى الارتفاع، وأدى إلى ارتفاع أسعار الذهب بنحو 1%، مع الضغط على عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
الإحصائيات التاريخية تعطي إشارة متفائلة قوية جدًا
هناك مجموعة من البيانات تستحق التذكر: في تاريخ الأسهم الأمريكية، طالما أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بأكثر من 10% في الربع الثاني، فإن النصف الثاني شهد انخفاضًا مرة واحدة فقط تاريخيًا (في عام 1975). في المتوسط، عادة ما يرتفع النصف الثاني بنحو 12% أخرى، ولم يسجل الربع الرابع أي انخفاض في التاريخ عند حدوث هذه الحالة. من الناحية الأساسية، فإن مضاعف الربح المستقبلي لمؤشر ستاندرد آند بورز الحالي أقل حتى من مستويات بداية عام 2026. تتوقع السوق أن ينمو أرباح الشركات في الربع الثاني بمعدل يتراوح بين 23% و25% سنويًا، وستحقق 10 من أصل 11 قطاعًا نموًا. هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يتجاوز فيه نمو الأرباح 20%. في ظل صعوبة توسع التقييمات بشكل أكبر، فإن المحرك الرئيسي لدفع المؤشرات إلى الأمام سيكون الأرباح.
تدخل Semianalysis يسبب اضطرابًا، AMD في دائرة الضوء
في نهاية الأسبوع الماضي، نشر أحد حسابات وسائل التواصل الاجتماعي التقنية عدة تغريدات، زاعمًا أن الجيل التالي من بنية Blackwell Ultra/Rubin Ultra (خاصة NVL144) من Nvidia سيتأخر 12 شهرًا بسبب مشكلة تقنية في لوحة الدوائر المطبوعة (PCB) الخلفية المتعامدة، ليتم شحنها في عام 2028، مما تسبب في موجة انخفاض حاد في سلسلة التوريد الآسيوية. تحليل هذه الإشاعة: المشكلة المذكورة لا تتعلق بالرقاقة نفسها، بل بلوحة PCB الخلفية المتعامدة عالية الجودة المستخدمة لتوصيل وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، والتي تهدف إلى استبدال كابلات النحاس التقليدية بتوصيل مباشر من لوحة إلى أخرى بزاوية 90 درجة (وإلا ستكون هناك حاجة إلى أكثر من 20,000 كابل، مما يزيد الوزن بنسبة 30% ويتسبب في تدهور الإشارة). لكن هذه العملية تواجه صعوبات كبيرة في التكديس عالي الدقة وتبديد الحرارة. ومع ذلك، فقد نفى مسؤولو Nvidia رسميًا أي تأخير، وحتى لو حدث السيناريو الأسوأ، فإن هذه العملية مخططة حاليًا فقط للنسخة الفاخرة من Rubin Ultra، وليس للرفوف القياسية. ما يحتاج حقًا إلى القلق هو إذا تم تأجيل الإصدار القياسي الأساسي، لأنه يشكل الجزء الأكبر من الإيرادات والحصة السوقية. استفادت AMD من هذه الأخبار الكاذبة بالإضافة إلى رفع Goldman Sachs السعر المستهدف بشكل كبير من 450 دولارًا إلى 640 دولارًا، مما أدى إلى ارتفاعها بنسبة تزيد عن 10% خلال اليوم، وأغلقت بارتفاع حوالي 6.6%.
تقنيًا: AMD قوية
أداء AMD خلال هذه الفترة كان لامعًا للغاية، حيث ارتد السعر مرارًا من المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا لكنه لم يخترقه أبدًا، مما يشير إلى أن بنية الصعود لا تزال صلبة. الفكرة لا تزال هي الشراء عند الارتداد من المتوسطات. لكن على المستوى الأسبوعي، ظهرت بعض الإشارات الجديرة بالملاحظة، مما يعني أن استراتيجية الاحتفاظ بحاجة إلى بعض التعديلات. بالنسبة للمراكز طويلة الأجل التي تكون تكلفتها منخفضة، يمكن الاحتفاظ بها دون تغيير. أما بالنسبة للمراكز قصيرة الأجل، فيجب جني الأرباح بنشاط عند الارتداد إلى مستويات القمم السابقة.
برودكوم تجدد عقدًا طويل الأجل مع أبل حتى عام 2031
كشفت برودكوم قبل افتتاح السوق عن تجديد اتفاقية التعاون طويلة الأجل مع أبل حتى عام 2031، مما أدى إلى ارتفاع سهم برودكوم بنحو 3.73% عند الإغلاق. نطاق التعاون في هذا التجديد تم توسيعه من الترددات الراديوية 5G التقليدية وWiFi/Bluetooth ليشمل سلسلة كاملة من الرقائق المخصصة (ASIC) التي تغطي أجيال متعددة من منتجات أبل الاستهلاكية بالإضافة إلى أجهزة استدلال الذكاء الاصطناعي السحابية. بالنظر إلى أن أبل استخدمت بالفعل رقائقها الخاصة لدمج WiFi وBluetooth والمودم في الأجهزة المحمولة، فإن هذا التجديد لم يعد مقتصرًا على الاتصال الشبكي. هناك تقارير تفيد بأن أبل تعمل على تطوير رقاقة خادم ذكاء اصطناعي مخصصة لـ M5 Ultra، وتخطط لنشر خوادم ذكاء اصطناعي خاصة بها بحلول عام 2027. قد تكون المهمة الأساسية لبرودكوم هي مساعدة أبل في تطوير تقنية ASIC المخصصة للتوصيل الفعال بين رقاقات M المتعددة، أو ببساطة مسرع ذكاء اصطناعي مركزي.
الأهمية الأكبر لهذا العقد الطويل هي أنه يحيد أحد الأسباب الرئيسية التي جعلت السوق تنظر إلى برودكوم بشكل سلبي. تطوير أبل لرقائقها اللاسلكية الخاصة كان سيكلف برودكوم خسارة إيرادات تشغيلية تبلغ حوالي 7.1 مليار دولار سنويًا، وهذا العقد طويل الأجل عبر الدورات يثبت قاعدة أعمال برودكوم التقليدية حتى عام 2031. علاوة على ذلك، فإن هامش الربح الإجمالي لرقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة (حوالي 45% إلى 60%) أعلى بكثير من رقائق الترددات الراديوية (30% إلى 38%). إلى جانب عقود Google TPU الطويلة وخصائص مقاومة الدورات لأعمال برمجيات VMware، سيرفع هذا بشكل كبير متوسط هامش الربح الإجمالي لبرودكوم. كما ستستفيد بشكل غير مباشر من هذا العقد الطويل شركات التصنيع التعاقدي للتجميع والاختبار مثل TSMC وASE وAmkor، بالإضافة إلى مصنعي الوحدات البصرية.
تقرير خاص عن قطاع التخزين: إدراج SK Hynix في البورصة، تدفق الأموال قبل وبعد ADR، وإعادة تقييمي للوتيرة المتوسطة للقطاع
من الجدير مناقشة تحركات قطاع التخزين في اليومين الماضيين بشكل منفصل. أنتج SNDK شمعة حمراء كبيرة الأسبوع الماضي اخترقت المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا، ولم يتمكن من استعادته اليوم، مما يمكن اعتباره اختراقًا فعالاً. من المحتمل أن ينخفض إلى المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (حوالي 1650) قبل أن يجد زخمًا للارتداد. من المحتمل أن يرتد إلى المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا (حوالي 1920) ثم ينخفض مرة أخرى. منطق Micron مماثل لـ SNDK، ويمكن تتبع تحركاته بنفس الإيقاع - أولاً الانخفاض إلى دعم المتوسط المتحرك، ثم الارتداد إلى منطقة المقاومة عند المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا، ثم احتمال إعادة اختبار القاع.
هنا يجب التركيز على تأثير إدراج SK Hynix على تدفق الأموال قصيرة الأجل. ستدخل Hynix بورصة ناسداك الأمريكية بحجم اكتتاب يصل إلى 28 مليار دولار، مما يجعلها ثالث أكبر اكتتاب أولي في التاريخ العالمي (بعد SpaceX وأرامكو السعودية)، وأكبر اكتتاب أولي لشركة أجنبية في الولايات المتحدة. من منظور التقييم، مقارنة بمضاعف الربح المستقبلي لـ Micron البالغ 6 مرات حاليًا، يبلغ مضاعف الربح المستقبلي لـ Hynix حوالي 8.3 مرة. ستملأ هذه الفجوة في سوق الأسهم الأمريكية حيث تندر الأسهم النقية في HBM. والأكثر أهمية هو الدعم الوطني الكامن وراء ذلك، حيث طلب الرئيس الكوري لي جاي ميونغ الدفع الكامل لتنفيذ مشاريع الرقائق الكبيرة، وتخطط الحكومة لإنشاء صندوق مستقبلي يصل إلى 100 تريليون وون كوري للاستجابة، وتوجيه الإيرادات الضريبية الإضافية الناتجة عن ازدهار القطاع إلى مجالات مثل أشباه الموصلات ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. كما سيتم توجيه جميع عائدات الاكتتاب إلى شراء معدات أشباه الموصلات، مما يزيد من يقينية الطلبات طويلة الأجل لمصنعي المعدات مثل ASML وApplied Materials.
وفقًا للقاعدة القديمة "اشترِ الإشاعة، وبِع الخبر"، من المحتمل أن يستمر سحب الأموال من أسهم التخزين الأمريكية مثل Micron وSNDK قبل إدراج Hynix، حيث ستستثمر الأموال مسبقًا تحسبًا لإدراج Hynix، وقد تبدأ المؤسسات في توزيع مراكزها في Micron وSNDK مبكرًا. بعد الإدراج الرسمي لـ Hynix، من المرجح أن تعود هذه الأموال المسحوبة إلى Micron وSNDK مرة أخرى. بشكل عام، لا تزال الأموال المتعاقبة وفيرة نسبيًا، والتقلبات قصيرة الأجل هي مجرد إعادة توازن للمراكز. لذا فإن نصيحتي هي: لا تتخلص من SNDK بسهولة عند حوالي 1600 على المدى القصير. بل الأكثر منطقية هو الانتظار حتى يرتد إلى المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا (حوالي 1920) قبل التفكير في الخروج. وبالمثل، عند الانخفاض إلى مستويات دعم المتوسط المتحرك الرئيسية، ليس من المناسب التخلص من المراكز أو البيع على المكشوف، لأنه من المحتمل أن يحدث ارتداد أولاً عند هذه المتوسطات الرئيسية قبل التفكير في إعادة اختبار القاع. لا ينصح بالشراء الأعمى عند الارتداد إلى مستوى المتوسط المتحرك.
بالنسبة للتوقعات المتوسطة للقطاع بشكل عام، قمت ببعض التعديلات في اليومين الماضيين. بعد اختراق Micron للمتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا، تحول الاتجاه من الارتفاع القوي أحادي الجانب إلى نطاق تذبذب مرتفع. لكنني شخصيًا أعتقد أن مساحة الانخفاض ليست كبيرة جدًا. حاليًا، مضاعف الربح المستقبلي لـ Micron يبلغ حوالي 6 مرات فقط، وهو تقييم رخيص جدًا بالفعل. أميل إلى الاعتقاد بأنه من المحتمل أن يتذبذب في نطاق 800 إلى 1200 على المدى القصير، ومع نهاية العام أو النصف الأول من عام 2027، قد تتاح فرصة رؤية 2000 مرة أخرى. يمكن للمستثمرين الذين يحتفظون بالسهم تهدئة أعصابهم، فلا داعي للخوف من اختراق المتوسطات المتحركة على المدى القصير. هناك أيضًا بيانات تستحق المرجع: توقعات السجل لربحية السهم (EPS) لدورة أرباح Micron لشهر أغسطس 2027 تصل إلى حوالي 124 دولارًا. وعادة ما تعتاد أسواق رأس المال على تسعير مثل هذه التوقعات قبل حوالي ستة أشهر. وفقًا لهذا المنطق، أتوقع أن القمة الحقيقية لهذه الدورة من التخزين قد تظهر حول الربع الأول من عام 2027. الموقع الحالي بعيد جدًا عن القمة، فلا داعي للذعر المفرط بسبب هذا الانخفاض في اليومين الماضيين.
ترامب يدق الجرس ويبيع المنتجات
دق ترامب يوم الاثنين جرس بورصتي نيويورك وناسداك من المكتب البيضاوي في البيت الأبيض، وأعلن بصوت عالٍ أن الأسهم الأمريكية ستشهد موجة صعود جديدة، وأطلق حساب ترامب. حساب استثماري تفضيلي ضريبي للأطفال الأمريكيين تحت سن 18 عامًا. سيحصل الأطفال المولودون بين 2025 و2028 على 1000 دولار كرأس مال ابتدائي من وزارة الخزانة، ويمكن إيداع ما يصل إلى 5000 دولار سنويًا لاحقًا للاستثمار الدوري في مؤشرات الأسهم الأمريكية. ومن المخطط هذا الأسبوع استثمار أكثر من 800 مليون دولار في الأسهم الأمريكية نيابة عن الأطفال الأمريكيين. في حفل الإطلاق، تم تسمية بعض عمالقة التكنولوجيا علنًا من قبل ترامب بسبب تبرعاتهم الضخمة: تبرعت مؤسسة Dell بمبلغ 6.25 مليار دولار، وحضر رئيس Dell شخصيًا، وروج ترامب لشركة Dell مما أدى إلى ارتفاع سهمها بأكثر من 8% خلال اليوم. تبرعت Micron Technology بمبلغ 250 مليون دولار وحظيت بإشادة علنية من ترامب. على الرغم من ضعف الأداء قصير الأجل، إلا أنه بالنظر إلى التقييم والمنطق طويل الأجل المذكورين سابقًا، فإن الشراء عند الانخفاض للاستثمار طويل الأجل هو خيار جيد جدًا. كما غرد ترامب بنفسه على تويتر مدحًا Dell، وفي الوقت نفسه ذكر أن الولايات المتحدة تتولى قيادة العملات المشفرة، واصفًا نفسه بأنه من أشد المعجبين بالعملات المشفرة. كما أعلن البيت الأبيض أنه يعمل على إنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين.
انعكاس في عالم العملات المشفرة
باعت MicroStrategy ما يقرب من 3600 بيتكوين (حوالي 216 مليون دولار) بين 29 يونيو و5 يوليو، مما تسبب في انخفاض البيتكوين إلى ما دون 62,000 دولار خلال التداول. لكن هذا كان أكثر لدفع أرباح الأسهم الممتازة وليس بيعًا بدافع الذعر أو فقدان الثقة، حيث لا تزال الشركة تحتفظ بـ 843,000 بيتكوين. بعد ذلك، أدلى ترامب بتصريحات علنية داعمة للعملات المشفرة، بالإضافة إلى أخبار "الاحتياطي الاستراتيجي من البيتكوين"، مما دفع البيتكوين لتعويض خسائر اليوم والارتفاع إلى حوالي 64,000 دولار.
الارتداد الحد الأقصى المتوقع حوالي 68,000، عند هذا المستوى لا تطارد الشراء. لا تزال العملات المشفرة في سوق هابط، ومن المحتمل أن تتأرجح صعودًا وهبوطًا لضرب سيولة المراكز الطويلة والقصيرة وتصفية الرافعة المالية. بعد تنظيف الرافعة المالية وتخفيف الحمولة، سيكون من الأسهل رفع السعر.
خلاصة
التناقض الرئيسي في سوق اليوم هو أن المؤشرين ستاندرد آند بورز وداو جونز يتمتعان بصحة تقنية جيدة نسبيًا، حيث استردا الفجوات وحتى سجلا مستويات新高، لكن ناسداك لا يزال عالقًا تحت فجوة انعكاس جزيرية رئيسية، وهو في مرحلة تذبذب وتقارب على الإطار اليومي. الارتداد مع حجم تداول ضعيف يشير إلى أن الثيران يفتقرون إلى التأكيد الحقيقي. تقديري الشخصي هو أن ناسداك قد يقوم أولاً باختراق زائف ثم يتراجع في يوليو، بينما من المحتمل أن يكون أداء ستاندرد آند بورز أقوى ويسجل مستوى新高 أولاً.
قطاع التخزين على المدى القصير سيشهد بعض التقلبات بسبب تأثير سحب الأموال وعودتها قبل وبعد إدراج Hynix، لكن من منظور التقييم وتوقعات الأرباح طويلة الأجل، هذا ليس بأي حال قمة دورة التخزين الحالية. يمكن للمستثمرين الذين يحتفظون بالسهم تهدئة أعصابهم، ولا داعي للذعر وبيع الأسهم أو البيع على المكشوف بشكل أعمى بسبب اختراق المتوسطات المتحركة على المدى القصير.
سواء كانت الإحصائيات الموسمية التاريخية، أو توقعات نمو الأرباح، أو انخفاض التضخم الناتج عن ضعف النفط، كلها توفر دعمًا قويًا نسبيًا لسوق النصف الثاني. كما يشير التباين في التقييمات داخل قطاع أشباه الموصلات إلى أن هذا التصحيح هو أشبه بإعادة هيكلة هيكلية وليس تحولًا إلى سوق هابطة. على المدى القصير، ركز أكثر على التدفقات الحقيقية للأموال المؤسسية وإيقاع دوران القطاعات. أما المراكز طويلة الأجل، فيمكن الاستمرار في الاحتفاظ بها وفقًا للمنطق الأصلي، ولا تدع هذه التقلبات في الأيام القليلة الماضية تعكر صفو استراتيجيتك.