النصف الأول من العام شهد عدد إصدارات الصناديق العامة مستوى قياسيًا جديدًا مقارنة بالفترة نفسها خلال السنوات الخمس الماضية.

الكاتب: بنغ يان سونغ

في النصف الأول من عام 2026، استمر سوق إصدار الصناديق المشتركة في التعافي. تظهر بيانات Wind أنه حتى 30 يونيو، تم إنشاء 883 صندوقًا جديدًا في السوق بأكمله، بزيادة قدرها 31.4٪ عن 672 صندوقًا في نفس الفترة من عام 2025، وهو أعلى مستوى في نفس الفترة خلال خمس سنوات؛ وبلغ إجمالي حجم الإصدار 659.83 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 22.0٪.

من حيث أنواع المنتجات، أصبحت صناديق الأسهم المحرك الرئيسي للإصدار. تظهر البيانات أنه في النصف الأول من العام، تم إنشاء 380 صندوقًا للأسهم، وهو ما يمثل 43.03٪ من إجمالي الإصدار؛ و 250 صندوقًا مختلطًا، و 136 صندوقًا للسندات، و 95 صندوقًا من صناديق FOF، و 14 صندوقًا من صناديق QDII (المستثمر المؤسسي المحلي المؤهل)، و 8 صناديق REITs (صناديق الاستثمار العقاري).

استمر تعميق التوجه نحو المؤشرات والتكنولوجيا. تظهر البيانات أنه من بين صناديق الأسهم التي تم إنشاؤها في النصف الأول من العام، شكلت صناديق المؤشرات السلبية أكثر من 70٪. من حيث المنتجات الفرعية، استمر إطلاق صناديق ربط مؤشرات ETF الواسعة وصناديق مؤشرات القطاعات المواضيعية مثل الذكاء الاصطناعي والروبوتات وأشباه الموصلات والطاقة الجديدة والتصنيع المتقدم، مما أكمل تخطيط المنتجات حول الابتكار التكنولوجي والقوى الإنتاجية الجديدة.

قال تيان ليهوي، أستاذ المالية بجامعة نانكاي، في مقابلة مع صحيفة "ديلي سيكيوريتيز" (Daily Securities): إن التوسع المستمر في منتجات المؤشرات يعكس بشكل أساسي اتجاه تطور السوق نحو المؤسسية والأدوات. بالنسبة للأموال طويلة الأجل، تتميز صناديق المؤشرات بشفافية الرسوم، وسعة كبيرة، وأسلوب مستقر، وهي أداة مهمة لتوزيع الأصول؛ وفي الوقت نفسه، في ظل صعوبة تحقيق عوائد زائدة من خلال الإدارة النشطة، يميل المزيد من المستثمرين إلى مشاركة العوائد طويلة الأجل للسوق من خلال صناديق المؤشرات منخفضة التكلفة.

من حيث إصدار الصناديق الجديدة، تظهر بيانات Wind أنه في النصف الأول من العام، بلغ متوسط أيام الاكتتاب لصناديق الأسهم النشطة 14.32 يومًا فقط، وأكملت حوالي ثلث المنتجات الاكتتاب في غضون 7 أيام، مع تجاوز 7 منتجات تم بيعها بالكامل في يوم واحد. ومع ذلك، من حيث الحجم، بلغ حجم اكتتاب العديد من المنتجات فقط عشرات الملايين من اليوانات.

قالت تسنغ فانغ فانغ، مديرة عمليات الصناديق المشتركة بشركة "شنتشن بايباي" للاستشارات في إدارة الصناديق (Shenzhen Paipai Fund Sales Co., Ltd.)، في مقابلة مع صحيفة "ديلي سيكيوريتيز": إن "الإصدار الصغير والسريع" يعكس استراتيجية إصدار أكثر عقلانية من قبل شركات الصناديق. في ظل بيئة السوق الحالية، يساعد التحكم النشط في حجم الاكتتاب وتقصير دورة الاكتتاب في تقليل مخاطر فشل الإصدار، كما يمكن أن يقلل الضغط على بناء مراكز الصناديق، مما يحسن كفاءة عمليات الاستثمار. وفي الوقت نفسه، هذا هو تحول مهم في الصناعة من "التركيز على الحجم" إلى "التركيز على العائدات".

أضافت تسنغ فانغ فانغ أن المنتجات صغيرة الحجم أكثر فائدة لمديري الصناديق للحفاظ على مرونة استراتيجية الاستثمار.

يعتقد لي يي مينغ، كبير المحللين بمركز أبحاث الصناديق في مورنينج ستار الصين، أن الصناعة تتخلى تدريجيًا عن إنشاء منتجات ضخمة بمليارات اليوانات (10 مليارات يوان)، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التوجيه المستمر للجهات التنظيمية لتحويل الصناعة من "أولوية الحجم" إلى "أولوية مصلحة المالك"، ويرجع جزئيًا أيضًا إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر عقلانية، مما يجعل موارد القنوات غير قادرة على التركيز لدعم الاكتتاب فائق الحجم لمنتج واحد.

يعتقد تيان ليهوي أنه مع استمرار ارتفاع الطلب على إدارة الثروات للأفراد واستمرار تقدم إصلاحات سوق رأس المال، سينتقل التركيز التنافسي لشركات الصناديق بشكل أكبر من حجم الإصدار إلى ابتكار المنتجات، وقدرات البحث والاستثمار، وقدرات الخدمة طويلة الأجل. في المستقبل، تحتاج صناعة الصناديق إلى تحسين قدراتها على ابتكار المنتجات، والتحسين المستمر في آليات الإصدار، وخدمات التشغيل، ومرافقة المستثمرين، وربط تخطيط المنتجات بشكل أوثق بمصالح المستثمرين طويلة الأجل، لدفع التطوير عالي الجودة لسوق إصدار الصناديق.

(تحرير: شو نان نان)

الكلمات المفتاحية: