تتزايد مشاعر صناديق التحوط تجاه بيع الين الياباني إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2007، بينما تسجل الرهانات الصاعدة على الدولار أعلى مستوى لها في عشر سنوات.

الدولار القوي واستمرار ضغط الين يحدثان مراكز متطرفة في سوق الصرف الأجنبي.

في 6 يوليو، وفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، خلال الأسبوع المنتهي في 30 يونيو، بلغت عقود الين القصيرة التي يحتفظ بها المتداولون ذوو الرافعة المالية ما يقرب من 138 ألف عقد، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007.

في 30 يونيو، ارتفع سعر صرف الدولار مقابل الين مؤقتًا فوق 162.80. انخفض الين إلى أدنى مستوى له منذ عام 1986، مما أثار تكهنات واسعة حول ما إذا كانت السلطات اليابانية ستتدخل مرة أخرى.

في الوقت نفسه، ارتفعت رهانات المتداولين العالميين على صعود الدولار إلى ما يقرب من 40 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ عام 2015. ارتفع الدولار بنحو 2% في يونيو، وهو أحد أفضل أداء شهري له منذ عام تقريبًا.

قوة الدولار مدفوعة بتعهد رئيس الاحتياطي الفيدرالي "وولش" باستعادة استقرار الأسعار، بالإضافة إلى خصائص أصول الدولار كملاذ آمن في مواجهة المخاطر الجيوسياسية، مما دعم هذا الارتفاع.

مراكز الين القصيرة تسجل أعلى مستوى في 17 عامًا، وتتصاعد توقعات التدخل

الين يعاني من ضغط مزدوج من الأساسيات ومراكز التداول.

تظهر بيانات CFTC أنه حتى 30 يونيو، ارتفعت عقود الين القصيرة التي يحتفظ بها صناديق الرافعة المالية إلى ما يقرب من 138 ألف عقد، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. هذا التراكم الحاد في المراكز يتزامن بشكل كبير مع استمرار ضعف سعر صرف الين.

أكد وزير المالية الياباني "ساتسوكي كاتاياما" الأسبوع الماضي أن السلطات يمكنها اتخاذ الإجراءات المناسبة في سوق الصرف في أي وقت. تظهر البيانات أنه بين 28 أبريل و27 مايو من هذا العام، استخدمت السلطات اليابانية ما مجموعه حوالي 11.73 تريليون ين (ما يعادل 72.7 مليار دولار) للدفاع عن سعر صرف الين، محطمة بذلك الأرقام القياسية التاريخية.

لا يزال الين من بين أسوأ العملات أداءً بين العملات الرئيسية هذا العام. العامل الأساسي الذي يثقل كاهله هو الفارق المستمر في أسعار الفائدة بين اليابان والاقتصادات الرئيسية الأخرى، مثل الولايات المتحدة.

على الرغم من أن البنك المركزي الياباني أكمل في أوائل يونيو رفعًا واحدًا لأسعار الفائدة كما هو متوقع، والذي كان من المفترض أن يدعم الين نظريًا، إلا أن الإشارات المتشددة التي أطلقها رئيس الاحتياطي الفيدرالي "وولش" سرعان ما طغت على هذه الميزة الإيجابية، مما زاد من تفاقم المشاعر الهبوطية تجاه الين.

مراهنات الدولار الصاعدة تبلغ أعلى مستوى في عشر سنوات، وسردية أسعار الفائدة تهيمن على السوق

وراء قوة الدولار، هناك إعادة تقييم لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي من قبل السوق.

وفقًا لبيانات CFTC، حتى 30 يونيو، توسع صافي مراكز الدولار الطويلة للمتداولين العالميين إلى ما يقرب من 40 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عشر سنوات. تغطي هذه البيانات الحيازات المجمعة لمديري الأصول وصناديق التحوط والمضاربين على العملات.

يتوافق الشعور الصاعد للمتداولين في سوق الصرف مع آراء البنوك الكبرى في وول ستريت. وقد أعرب استراتيجيون من جي بي مورغان، بنك أوف أمريكا، جولدمان ساكس وغيرها عن وجهات نظرهم الداعمة للدولار.

يقول أندرو هازلت، متداول العملات في Monex Inc:

ترجع قوة الدولار بشكل أساسي إلى سردية أسعار الفائدة.

حاليًا، يتوقع المتداولون عمومًا أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام. وهذا يتناقض بشكل حاد مع توقعات السوق قبل اندلاع حرب إيران في أواخر فبراير، حيث كان الرأي السائد في السوق آنذاك أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في عام 2026.

العمليات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية ضد إيران عطلت طرق النقل الرئيسية للنفط الخام، مما دفع أسعار النفط للارتفاع بشكل كبير، وزاد من مخاوف التضخم، وأثار يقظة صانعي السياسات على مستوى العالم. كأكبر منتج للنفط في العالم، تستفيد الولايات المتحدة وعملتها من المشاعر الهروب إلى الأمان الناجمة عن هذا الوضع.

تقول جين فولي، رئيسة استراتيجية العملات في رابوبانك:

توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ومرونة الاقتصاد الأمريكي هما عوامل داعمة إيجابية للدولار. في المقابل، فإن مخاطر النمو التي ينطوي عليها إغلاق مضيق هرمز لها تأثير أكثر وضوحًا على منطقة اليورو والمناطق الأخرى.

الأصوات الهبوطية لا تزال قائمة، والبيانات الضعيفة لسوق العمل تدعم المراكز القصيرة

على الرغم من أن مراكز الدولار الطويلة عند مستويات مرتفعة، لا يزال بعض الاستراتيجيين حذرين بشأن استدامة هذا الارتفاع.

ترى هذه الآراء أن توقعات السوق لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بشكل حاد أصبحت مفرطة إلى حد ما، وأن الزخم الصاعد للدولار قد ينفد قريبًا.

أظهرت بيانات الوظائف الأمريكية الصادرة الأسبوع الماضي ضعفًا واضحًا عن التوقعات، حيث تباطأ التوظيف في يونيو بشكل كبير، مما دعم إلى حد ما حكم المعسكر الهبوطي على الدولار وخفف من توقعات رفع أسعار الفائدة.

من حيث التحركات منذ يوليو، انخفض الدولار بشكل طفيف بشكل عام.

يعني هذا الخلاف أن الاتجاه القصير المدى للدولار لا يزال يعتمد بشكل كبير على بيانات التضخم والاقتصاد القادمة، بالإضافة إلى أحدث تصريحات السياسة من الاحتياطي الفيدرالي.

بيان المخاطر وإخلاء المسؤولية

السوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، كما أنها لا تأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار الخاصة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الفرديين. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذه المقالة تتناسب مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يتحمل المستخدم مسؤوليته.