• يقول بنك التسويات الدولية إن العملات المستقرة قد تؤدي إلى تجزئة النظام المالي العالمي.
• يحذر المسؤولون من أن الرموز المدعومة بالدولار قد تضعف السيادة النقدية.
• تروّج المؤسسة لمشروع "أغورا" كإطار بديل.
كثف بنك التسويات الدولية انتقاداته للعملات المستقرة الخاصة، محذرًا من أنها قد تؤدي إلى تجزئة النظام النقدي العالمي وخلق مخاطر جديدة على الاستقرار المالي. في التقرير الاقتصادي السنوي لعام 2026، تجادل المؤسسة بأن العملات الرقمية الصادرة عن جهات خاصة لا يمكنها تقديم الخصائص الأساسية للنقود السيادية، وبدلاً من ذلك تروّج لبنية تحتية موحدة للمدفوعات المرمزة تُبنى حول البنوك المركزية والبنوك التجارية الخاضعة للتنظيم.
بنك التسويات الدولية يتساءل عن قدرة العملات المستقرة على العمل كنقود
تجادل المؤسسة ومقرها بازل بأن العملات المستقرة تفشل في تلبية إحدى الخصائص الأساسية للأنظمة النقدية الحديثة: "وحدة النقود".
في ظل النظام المالي الحالي، تحتفظ وحدة واحدة من العملة السيادية بنفس القيمة بغض النظر عما إذا كانت محتفظًا بها كنقود بنك مركزي، أو ودائع بنك تجاري، أو نقدًا ماديًا. وفقًا لبنك التسويات الدولية، لا تستطيع العملات المستقرة الصادرة عن جهات خاصة ضمان هذه الخاصية باستمرار، لأنها قد تتداول أعلى أو أقل من ربطها المقصود خلال فترات الضغط السوقي.
يذكر التقرير أن العملات المستقرة تعمل عبر سلاسل كتل عامة متعددة غالبًا ما تكون معزولة عن بعضها البعض. بدلاً من إنشاء شبكة دفع موحدة، يؤدي هذا الهيكل إلى أنظمة بيئية رقمية منفصلة، أو ما يصفه بنك التسويات الدولية بـ"الحدائق المسورة"، حيث تبقى السيولة والمستخدمون والتطبيقات مجزأة عبر دفاتر الأستاذ المتنافسة.
يجادل المسؤولون بأن هذا الافتقار إلى قابلية التشغيل البيني يحد من المنافسة، ويقلل من كفاءة المدفوعات، ويعقد التسوية عبر الحدود.
يحذر بنك التسويات الدولية أيضًا من أن عمليات استرداد العملات المستقرة واسعة النطاق قد تجبر المصدرين على تصفية أصول الاحتياطي، بما في ذلك أذون الخزانة الأمريكية، مما يخلق ضغوطًا أوسع في أسواق النقود التقليدية من خلال بيع الأصول السريع خلال فترات عدم الاستقرار المالي.
الرموز المدعومة بالدولار تثير مخاوف تتعلق بالسيادة
من المخاوف الرئيسية الأخرى التي أبرزها التقرير تزايد اعتماد العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي في الاقتصادات الناشئة والنامية.
يلاحظ بنك التسويات الدولية أن الأسر والشركات في الدول التي تعاني من تضخم مرتفع أو عملات محلية متقلبة تستخدم بشكل متزايد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار للحفاظ على القوة الشرائية وتسهيل المعاملات الدولية.
في حين أن هذا الاتجاه قد يوفر فوائد مالية قصيرة الأجل للمستخدمين، تجادل المؤسسة بأن الاعتماد الواسع النطاق قد يقلل من فعالية السياسة النقدية المحلية عن طريق تحويل المدخرات والمدفوعات بعيدًا عن العملات المحلية.
وفقًا للتقرير، قد يؤدي التوسع المستمر للعملات المستقرة المدعومة بالدولار إلى تسريع التحول الرقمي نحو الدولار، وإعادة تشكيل تدفقات رأس المال الدولية، وزيادة تقلب أسعار الصرف، مما يضعف في النهاية قدرة البنوك المركزية على إدارة التضخم ودعم الاستقرار الاقتصادي.
مشروع "أغورا" يقدم نموذجًا مختلفًا
بدلاً من معارضة الترميز نفسه، يدعو بنك التسويات الدولية إلى دمج تقنية سلسلة الكتل في النظام المالي الحالي من خلال مشروع "أغورا".
يجمع المشروع بين ثمانية بنوك مركزية وأكثر من 40 مؤسسة مالية تجارية خاضعة للتنظيم لتطوير دفتر أستاذ موحد قادر على دعم المدفوعات القابلة للبرمجة والتسوية المستمرة عبر الحدود.
بموجب الإطار المقترح، ستكون احتياطيات البنوك المركزية المرمزة بمثابة أساس التسوية، بينما ستصدر البنوك التجارية ودائع مرمزة تظل قابلة للتبادل الكامل مع النقود السيادية.
يجادل بنك التسويات الدولية بأن هذا الهيكل يحافظ على النظام المصرفي ثنائي المستوى الحالي مع تقديم العديد من الفوائد التكنولوجية المرتبطة بسلسلة الكتل، بما في ذلك التسوية الأسرع، وقابلية البرمجة، ومعالجة المعاملات على مدار 24 ساعة.
على عكس العملات المستقرة الصادرة عن جهات خاصة والتي تتداول عبر سلاسل كتل عامة منفصلة، يُصمم دفتر الأستاذ الموحد لتوفير بنية تحتية تسوية مشتركة حيث يمكن للمؤسسات المالية المختلفة إجراء المعاملات بسلاسة.
الجهات التنظيمية تدعو إلى قواعد عالمية منسقة
يأتي التقرير بالتزامن مع دعوات متجددة للتنسيق التنظيمي الدولي.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، حث معهد الاستقرار المالي التابع لبنك التسويات الدولية صناع السياسات على تسريع العمل على وضع معايير عالمية مشتركة للعملات المستقرة، محذرًا من أن الأنظمة الوطنية المجزأة قد تشجع على المراجحة التنظيمية وتعميق التجزئة المالية.
تجادل المؤسسة بأن الأطر القانونية غير المتسقة ستجعل الإشراف عبر الحدود أكثر صعوبة، مع السماح لمصدري العملات المستقرة بالعمل وفق معايير تنظيمية مختلفة عبر الولايات القضائية.
يؤكد التقرير على انقسام متزايد في وضع السياسات العالمية. بينما تبنت ولايات قضائية بما في ذلك الولايات المتحدة العملات المستقرة الخاصة الخاضعة للتنظيم كجزء من استراتيجيات الأصول الرقمية الخاصة بها، يواصل بنك التسويات الدولية الدعوة إلى الودائع المصرفية التجارية المرمزة المدعومة بنقود البنك المركزي كأساس للمدفوعات الرقمية المستقبلية.
مع قيام الحكومات بشكل متزايد بتحديد الجيل التالي من البنية التحتية المالية، يتوسع النقاش ليشمل ما هو أبعد من التكنولوجيا ليشمل أسئلة أوسع حول السيادة النقدية، والاستقرار النظامي، ومن يجب أن يتحكم في النهاية في إصدار النقود الرقمية.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

أعجبني
إعجاب
تعليق
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

لا توجد تعليقات

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
GTBurns2.57MInQ
168.01K درجة الشعبية
#
PredictWorldCupShare20000U
259.88K درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
69.38K درجة الشعبية
#
VitalikUnveilsLeanEthereum
157.5K درجة الشعبية
#
gStocksTokenizedStocksLive
4.87M درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

BIS يحذر من أن العملات المستقرة قد تقوض الاستقرار المالي العالمي

المواضيع الرائجة

GTBurns2.57MInQ

PredictWorldCupShare20000U

IsraelStrikesIranBTCPlunges

VitalikUnveilsLeanEthereum

gStocksTokenizedStocksLive

مُثبت