أخيرًا استسلموا! سيتي جروب يهتف "أسباب رفع الفائدة ماتت"، هل سيأتي خفض الفائدة في أكتوبر؟

عناد وول ستريت لا يقاوم صفعات البيانات.

قبل بضعة أشهر فقط، كانت الأسواق تتجادل بشدة حول "رفع الفائدة أم لا"، وكان المسؤولون المتشددون يقسمون واحدًا تلو الآخر بأن التضخم لم يُحسم بعد ولا يمكن التخفيف. ولكن بمجرد ظهور بيانات الوظائف غير الزراعية، أصدرت أبحاث سيتي جروب مباشرة تقريرًا، عنوانه ثلاث كلمات: لا نرفع.

في تقرير الأسبوع الاقتصادي الأمريكي الذي نشرته سيتي في 2 يوليو، قالت بوضوح شديد: العوامل التي كانت تدعم موقف المتشددين سابقًا، مثل ارتفاع أسعار النفط، وتسارع الأجور، وارتفاع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي فوق الهدف، قد تلاشت تباعًا. بترجمة بشرية: "الأمور التي كنا نقلق بشأنها سابقًا، لم تعد مشاكل الآن، وأسباب رفع الفائدة قد اختفت."

السبب الرئيسي الذي دفع سيتي إلى "الاستسلام" هو مجموعة بيانات الوظائف غير الزراعية المذهلة. في يونيو، لم تُضف سوى 57 ألف وظيفة، أي أقل من نصف توقعات السوق، وتم تخفيض الشهرين السابقين بمقدار 74 ألف وظيفة مجتمعة. هذا ليس مجرد تباطؤ في التوظيف، بل هو انهيار في التوظيف. على الرغم من أن معدل البطالة انخفض إلى 4.2٪، إلا أن السبب هو انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة—أي أن عدد الباحثين عن عمل قلّ، وبطبيعة الحال انخفضت البطالة، وهذا ليس خبرًا جيدًا يستحق الاحتفال.

بناءً على هذه البيانات، قدمت سيتي جدولًا زمنيًا واضحًا لخفض الفائدة: اجتماع يوليو وسبتمبر سيبقيان على الفائدة دون تغيير، وفي 28 أكتوبر سيتم أول خفض بمقدار 25 نقطة أساس، وفي ديسمبر سيتم خفض 25 نقطة أساس أخرى، ليصل نطاق الفائدة إلى ما بين 3.0٪ و 3.25٪ بنهاية العام. هذا الإيقاع أكثر تشاؤمًا بكثير مما كانت تتوقعه الأسواق سابقًا، مما أشعل حماسة الأصول عالية المخاطر مباشرة.

رد فعل السوق كان أسرع من الكلمات. في 6 يوليو، صعد الذهب الفوري إلى 4200 دولار في التداولات الصباحية، مسجلًا أعلى مستوى له في أسبوعين؛ وانخفض مؤشر الدولار تحت الضغط؛ وارتفعت عقود الأسهم الأمريكية الآجلة بشكل جماعي. حاليًا، تشير تسعير السوق إلى أن احتمالية تثبيت الفائدة في يوليو تبلغ حوالي 77٪، وأن توقعات خفض الفائدة تُستوعب تدريجيًا.

بالطبع، سيتي لم تخمّن عشوائيًا. منطقهم التحليلي واضح جدًا: انخفاض أسعار النفط خفف ضغوط التضخم، وتباطؤ نمو الأجور قلّل المخاوف من دوامة الأجور والتضخم، ورغم أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لا يزال أعلى من الهدف، إلا أن اتجاهه هابط. الأعمدة الثلاثة للموقف المتشدد قد تزعزعت جميعها، وبالتالي لم يعد هناك ضرورة لمواصلة رفع الفائدة.

المرحلة التالية الأكثر أهمية للتحقق هي محضر اجتماع يونيو لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 9 يوليو. عندها سترى السوق ما الذي يناقشه الاحتياطي الفيدرالي داخليًا—هل هو "دراسة خفض الفائدة" أم "البقاء في مراقبة"، فالاختلافات اللغوية الدقيقة يمكن أن تؤدي إلى موجة جديدة من التقلبات.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، أهمية تقرير سيتي تكمن في أن منطق التداول الكلي يتحول من "التشديد" إلى "التيسير". إذا تم خفض الفائدة في أكتوبر حقًا، فسيستفيد ليس فقط الذهب، بل أيضًا العملات المشفرة، وأسهم التكنولوجيا، وغيرها من الأصول الحساسة للسيولة. ولكن يجب أن نكون حذرين—إذا عادت بيانات التضخم للارتفاع فجأة، فقد تنقلب كل هذه التوقعات من جديد.

ففي النهاية، نحن لسنا في أول مرة نشهد فيها "تقلب وجه" الاحتياطي الفيدرالي. سيتي اليوم تقول "أسباب رفع الفائدة اختفت"، وقد تقول غدًا "خفض الفائدة لا يزال مبكرًا". ثق بنصف، واترك نصفًا، هذه هي أفضل طريقة للتعامل مع هذا الاحتياطي الفيدرالي.
$BTC $ETH
#花旗称加息理由已消失，预计10月降息