سوق الأسهم يطلق إشارة تحذيرية لم تُرَ سوى مرة واحدة من قبل. إليك ما يقوله التاريخ بشأن ما سيأتي بعد ذلك.

كانت هذه السنة مثيرة للاهتمام لسوق الأسهم، بعبارة ملطفة. أنهت المؤشرات الرئيسية للتو أفضل ربع لها منذ سنوات، حيث ارتفعت S&P 500 (^GSPC +0.00%) وناسداك المركب (^IXIC 0.80%) وداو جونز الصناعي (^DJI +1.14%) بنسبة 14% و19% و13% على التوالي منذ بداية أبريل.

في الوقت نفسه، أصبح المستثمرون متشائمين بشأن مستقبل السوق. بينما يعتقد حوالي 31% من المستثمرين أن أسعار الأسهم سترتفع في الأشهر الستة المقبلة، وفقًا لمسح أجرته الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد نُشر في 1 يوليو، يعتقد 42% أن السوق سينخفض.

سيكون مستقبل السوق على المدى القصير دائمًا غير مؤكد، ولكن هناك مؤشرًا واحدًا يتسلل إلى منطقة شوهدت فقط خلال فقاعة الدوت كوم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. إليك ما قد يقوله التاريخ عما سيأتي.

مصدر الصورة: Getty Images.

الأسهم تصل إلى تقييمات قياسية

يقيس مؤشر شيلر لربحية السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا (CAPE) لمؤشر S&P 500 تقييم المؤشر بمرور الوقت من خلال تتبع أرباح المؤشر المعدلة حسب التضخم لمدة 10 سنوات.

تشير المقاييس الأعلى إلى أن السوق يتم تداوله بعلاوة مقارنة بدورات السوق السابقة، وتاريخيًا، تميل أسعار الأسهم إلى الانخفاض في السنوات التي تلي ذروة النسبة.

متوسطها طويل الأجل حوالي 17، ومن النادر جدًا أن يتجاوز هذا المقياس 40 لفترة طويلة. في الواقع، المرة الوحيدة في التاريخ التي حدث فيها ذلك كانت خلال فقاعة الدوت كوم، حيث ظل فوق 40 باستمرار من يناير 1999 إلى سبتمبر 2000. كمرجع، بدأ السوق الهابط للدوت كوم رسميًا في مارس 2000.

بيانات نسبة شيلر CAPE لمؤشر S&P 500 من YCharts

في الآونة الأخيرة، ظلت هذه النسبة تحوم بالقرب من 40 لمدة عام تقريبًا. لكنها بقيت باستمرار فوق 40 منذ مايو 2026، والآن تبلغ ما يزيد قليلاً عن 41.

لنكون واضحين، هذا لا يعني أن السوق يتجه نحو فقاعة مماثلة لانهيار الدوت كوم. لكن من النادر أن يكون مؤشر S&P 500 بهذا التقييم المرتفع، وسيكون من الحكمة أن يمارس المستثمرون الحذر في اختياراتهم الاستثمارية الآن.

ما يقوله التاريخ عما سيأتي

إذا أظهر لنا التاريخ أي شيء، فهو أن الشركات السليمة مرنة بشكل لا يصدق بمرور الوقت. لذا فإن أفضل ما يمكن للمستثمرين فعله الآن هو الاستثمار في أسهم عالية الجودة والاستعداد للاحتفاظ بها لعدة سنوات على الأقل - إن لم يكن لعقود.

العديد من الأسهم مبالغ في تقييمها حاليًا، وهذه الاستثمارات هي الأكثر عرضة للخسارة خلال فترة الانكماش. في حين أن بعض الأسهم قد تبدو ناجحة بأسعارها المرتفعة، إذا لم تكن هذه الأسعار مبررة بأساسيات عمل قوية، فقد تواجه تراجعًا حادًا عندما يتحول السوق.

^SPX بيانات من YCharts

ومع ذلك، لا يوجد نقص في الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مع الكثير من إمكانات النمو. قد لا تزال هذه الشركات تواجه تقلبات قصيرة الأجل، لكن مع أسس قوية، من المرجح أن تتعافى بمرور الوقت الكافي.

منذ يناير 2000، حقق مؤشر S&P 500 عوائد إجمالية تزيد عن 728٪ - مما كان ليحول استثمارًا بقيمة 10,000 دولار إلى حوالي 82,000 دولار اليوم بدون أي مساهمات إضافية. بينما ستكافح بعض الشركات للبقاء في سوق هابط أو ركود، فإن المنظمات القوية ستغذي مكاسب السوق لعقود قادمة.