لا يزال من الصعب تحديد قاع "التقويم التاريخي"، غولدمان ساكس يخفض سعر الين المستهدف إلى 165.

عندما يعاود سوق الصرف العالمي التداول في ظل تباين السياسات النقدية بين الولايات المتحدة واليابان، يتجه بنك جولدمان ساكس إلى مزيد من التشاؤم بشأن الين.

في 6 يوليو، قال كاماكشيا تريفيدي، رئيس قسم الصرف الأجنبي وأسعار الفائدة العالمية في جولدمان ساكس: لقد رفع البنك توقعاته لزوج الدولار الأمريكي مقابل الين لمدة 12 شهرًا من 155 إلى 165 بشكل كبير، وأشار إلى أن تقييم الين الحالي قد وصل إلى مستوى "التقليل التاريخي من قيمته". وهذا يعني أن جولدمان ساكس يعتقد أن ضعف الين الحالي لا يرجع إلى معنويات السوق قصيرة الأجل، بل مدفوع بالعوامل الأساسية، وأنه لا يزال هناك مجال لمزيد من الانخفاض خلال العام المقبل.

يعكس هذا الحكم أحدث تقييم لجولدمان ساكس بشأن اتجاهات السياسة النقدية بين الولايات المتحدة واليابان: ستكون وتيرة خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة أبطأ مما توقعه السوق سابقًا، ومن الصعب أن يؤدي تطبيع سياسة البنك المركزي الياباني إلى تضييق فارق أسعار الفائدة بين البلدين بسرعة. في هذا السياق، قد تحتاج التوقعات السوقية بأن الين على وشك أن يشهد انتعاشًا اتجاهيًا إلى إعادة تعديل.

لا يزال فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان هو المتغير الأساسي في تحديد اتجاه سعر الصرف

السبب الأساسي وراء رفع جولدمان ساكس الكبير لتوقعات زوج الدولار مقابل الين هو استمرار تباين السياسات النقدية بين البلدين.

على الجانب الأمريكي، ترى وجهة النظر الكلية الأخيرة لجولدمان ساكس أنه تحت تأثير الموقف المتشدد لرئيس الفيدرالي الجديد وارش واستمرارية التضخم، يتأخر مسار خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة أكثر، وقد يتم تأجيل الخفضين الأخيرين حتى عام 2027. وهذا يعني أن أسعار الفائدة بالدولار ستبقى مرتفعة لفترة أطول، مما يوفر دعمًا مستمرًا للدولار.

في المقابل، على الرغم من أن البنك المركزي الياباني أنهى أسعار الفائدة السلبية ودفع بتطبيع السياسة النقدية، إلا أن وتيرة رفع الفائدة لا تزال حذرة، ومن الصعب أن تلحق وتيرة ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية بالولايات المتحدة. طالما ظل فارق أسعار الفائدة بين البلدين مرتفعًا، تظل تجارة الكاري التي تعتمد على هذا الفارق جذابة، مما يجعل من الصعب على الين التخلص من الضغوط الهيكلية.

لا تزال القيمة التكتيكية التخصيصية قائمة، لكنها لا تغير الضعف على المدى المتوسط إلى الطويل

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن جولدمان ساكس خفض توقعاته لسعر صرف الين على المدى المتوسط إلى الطويل، إلا أنه لا يزال يوصي بتخصيص الين في أحدث توزيع الأصول عبر القطاعات.

السبب هو أن الين لا يزال يحتفظ بخصائص العملة الآمنة التقليدية. عندما يواجه الاقتصاد العالمي صدمات نمو، أو ترتفع المخاطر الجيوسياسية، أو تنخفض الرغبة في المخاطرة بالسوق بسرعة، يمكن للين عادة أن يستفيد من تدفقات رأس المال الآمنة، بالتعاون مع الذهب والدولار لأداء وظيفة دفاعية.

ومع ذلك، يعتقد جولدمان ساكس أن هذا الطلب على الملاذ الآمن هو أكثر من فرصة تداول مرحلية، ولا يكفي لتغيير اتجاه سعر الصرف الذي تحدده فروق أسعار الفائدة على المدى المتوسط إلى الطويل. في ظل البيئة الاقتصادية العادية، طالما ظل فارق أسعار الفائدة بين البلدين مرتفعًا، فإن ارتداد الين من المرجح أن يكون تصحيحًا قصير الأجل، وليس انعكاسًا اتجاهيًا.

تحذير المخاطر وإخلاء المسؤولية

        السوق يحمل مخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الفردية للمستخدم. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتناسب مع حالتهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يتحمل المستخدم المسؤولية كاملة.