العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
CFD
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
CFD
مشتقات CFD للأسهم الأمريكية
الأسهم الأمريكية
وصول إلى الأسهم الأمريكية وصناديق ETF الحقيقية
أسهم هونغ كونغ
تداول أسهم عالية الجودة مدرجة في هونغ كونغ
الأسهم الكورية
SK Hynix
تداول الأسهم الكورية الحقيقية واستثمر في الأصول الشائعة
العقود الآجلة للأسهم
رافع مالية عالية، وتداول على مدار 24/7
الأسهم المُرمَّزة
مدعومة بأصول أسهم حقيقية
IPO Access
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
GUSD
سك GUSD للحصول على عوائد أصول العالم الحقيقي (RWA) للخزانة
أنشطة الأسهم
تداول الأسهم الرائجة واحصل على إنزالات جوية سخية
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
IPO Access
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
عروض ترويجية
AI
Gate AI
شريكك الذكي الشامل في الذكاء الاصطناعي
Gate AI Bot
استخدم Gate AI مباشرة في تطبيقك الاجتماعي
GateClaw
Gate الأزرق، جاهز للاستخدام
Gate for AI Agent
البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، Gate MCP، Skills و CLI
Gate Skills Hub
أكثر من 10 آلاف مهارة
من المكتب إلى التداول، مكتبة المهارات الشاملة تجعل الذكاء الاصطناعي أكثر فعالية
#非农爆冷打压加息预期 بيانات الوظائف غير الزراعية تخيب التوقعات، عكس توقعات رفع الفائدة
في يونيو، أضافت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة 57,000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات، وانخفض متوسط الثلاثة أشهر الأخيرة بشكل حاد إلى 111,000 وظيفة؛ وقد اختفت أسباب رفع الفائدة التي يعتقدها السوق - تراجع أسعار النفط، وتباطؤ الأجور، وربما يتم تعديل مؤشر PCE الأساسي نزولاً بمقدار 20 إلى 30 نقطة أساس، وتتلاشى ضغوط التضخم المتعددة في وقت واحد.
تراجع توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
أعلنت وزارة العمل الأمريكية بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو، حيث زاد عدد الوظائف غير الزراعية المعدلة موسمياً بمقدار 57,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من توقعات السوق؛ وبلغ معدل البطالة في يونيو 4.2%، وهو أقل من توقعات السوق؛ وبلغ الأجر بالساعة شهرياً 0.3%، مطابقاً لتوقعات السوق. بعد ثلاثة أشهر متتالية من تجاوز التوقعات، كان نمو الوظائف غير الزراعية في يونيو أقل بكثير من توقعات السوق، وتم تعديل القيم السابقة نزولاً بشكل كبير، وانخفضت اتساع وجودة التوظيف، وتراجع الدعم النبضي لكأس العالم لقطاع الترفيه والخدمات الغذائية هذا الشهر. وفي الوقت نفسه، انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع، خلفه انخفاض متزامن في معدل المشاركة في القوى العاملة، أي أن انخفاض معدل البطالة جاء أكثر من انسحاب عرض العمالة وليس من تعافي الطلب على العمالة. سوق العمل الأمريكي الحالي ليس تدهوراً على غرار "موجة تسريح"، بل حالة ضعف استيعاب "توظيف منخفض، تسريح منخفض". كما أن جانب الأجور لم يشكل بعد قيداً تضخمياً جديداً، حيث يتأرجح متوسط ساعات العمل عند مستويات منخفضة، وينخفض نمو الأجر بالساعة بشكل معتدل، ولم تتعزز دوامة الأجور والأسعار. قبل صدور نتائج الأبحاث المحددة للمجموعات الخمس التي عينها وارش، قد يكون من الصعب دفع المزيد من الإجراءات في السياسة النقدية داخل الاحتياطي الفيدرالي. في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، أعلن رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش عن تشكيل خمس مجموعات، كل منها مسؤولة عن قضايا مثل التواصل مع الاحتياطي الفيدرالي، وطالب بإكمال الأبحاث ذات الصلة بحلول نهاية عام 2026. بالطبع، فيما يتعلق بتوقعات السوق، فإن توقعات رفع الفائدة تعتمد على البيانات الاقتصادية، ومتوسط الوظائف غير الزراعية الجديدة في يونيو بلغ 111,000، وهو عند مستوى مرتفع، والاتجاه يتوافق مع المؤشرات الاستباقية (مؤشر NFIB للتوظيف)، وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يكون عند مستوى توازن يتراوح بين 0-50,000 وظيفة في الأشهر القليلة القادمة. بالإضافة إلى ذلك، بالنظر إلى الانخفاض الكبير في أسعار النفط مؤخراً، قد يكون التضخم قد بلغ ذروته هذا العام في مايو، وقد تخفف ضغوط رفع الفائدة على المدى القصير (يوليو-سبتمبر) بشكل كبير، وهناك احتمال كبير أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام.
مؤشر PMI يعود إلى منطقة التوسع
سجل مؤشر PMI التصنيعي لشهر يونيو 2026 نسبة 50.3%، بارتفاع 0.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وهو أعلى من متوسط توقعات بلومبرغ البالغ 50.1%، وعاد إلى منطقة التوسع؛ وسجل مؤشر النشاط التجاري غير التصنيعي 50.2%، بارتفاع 0.1 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وهو أعلى من متوسط توقعات بلومبرغ البالغ 49.9%. يعكس الارتفاع غير الموسمي لمؤشر PMI التصنيعي "تطبيق السياسات، الموسم الراكد ليس راكداً"، حيث أن تسريع إصدار السندات الخاصة وغيرها من السياسات يعوض الضغوط الموسمية، وقد تكون قاع الدورة الاقتصادية راسخة. ارتفع مؤشر PMI التصنيعي لشهر يونيو بمقدار 0.3 نقطة مئوية إلى 50.3%، مما يظهر بوادر الانتعاش الاقتصادي. تجاوز إصدار السندات الخاصة في يونيو 570 مليار يوان، وهو تسارع كبير مقارنة بأقل من 200 مليار يوان شهرياً في أبريل ومايو، وتسارع تحويل الأموال المالية إلى أعمال مادية، إلى جانب التخصيص المسبق لأموال الاستبدال، مما يعوض بشكل فعال ضغوط الانكماش الاقتصادي في الموسم الراكد. أدى التحسن الكبير في الطلب إلى دعم عودة مؤشر PMI التصنيعي إلى منطقة التوسع. سجل مؤشر الإنتاج في يونيو 51.4%، بارتفاع 0.2 نقطة مئوية عن الشهر السابق؛ وسجل مؤشر الطلبات الجديدة 51.2%، بارتفاع 1.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وهو تحسن في الطلب يتجاوز بكثير الإنتاج، ويرجع ذلك أساساً إلى الترويج لمهرجان التسوق 618 وجولة جديدة من استهلاك الاستبدال؛ وارتفع مؤشر طلبات التصدير الجديدة إلى 50.1%، بارتفاع 1.5 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وذلك بفضل تحسن الطلب الخارجي في ظل تهدئة التوترات الجيوسياسية والنمو السريع في الطلب على صادرات الذكاء الاصطناعي؛ وارتفع مؤشر كمية المشتريات إلى 51.4%، بارتفاع 1.6 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما يعزز رغبة الشركات في تجديد المخزون. استمر التصنيع عالي التقنية والصناعات الناشئة في الريادة، واستقر قطاع السلع الاستهلاكية في القاع. سجل مؤشر PMI للتصنيع عالي التقنية 53.5%، بارتفاع 0.6 نقطة مئوية عن الشهر السابع، وهو أعلى من نقطة التعادل لـ16 شهراً متتالياً؛ وسجل مؤشر PMI لتصنيع المعدات 52.5%، بارتفاع 0.4 نقطة مئوية؛ وسجل مؤشر PMI لقطاع السلع الاستهلاكية 50.2%، بارتفاع 0.5 نقطة مئوية، عائداً إلى منطقة التوسع. على الرغم من أن مؤشر EPMI للصناعات الناشئة انخفض موسمياً بمقدار 2.5 نقطة مئوية إلى 50.4%، إلا أنه لا يزال في منطقة التوسع، وكانت أفضل القطاعات أداءً هي خدمات الصحة والرعاية الصحية الإلكترونية، والاستشارات التجارية الإلكترونية، وتكنولوجيا المعلومات من الجيل الجديد. تراجعت مؤشرات الأسعار من مستوياتها المرتفعة، وضاق الفارق بين الأسعار في المنبع والمصب، لكن هوامش الربح في الوسط والنهائي لا تزال تحت الضغط؛ وارتفعت معنويات الشركات المتوسطة بشكل ملحوظ، واستمر ضعف الشركات الصغيرة. انخفض مؤشر أسعار المشتريات في PMI من 60.5% في الشهر السابق إلى 54.2% هذا الشهر، وانخفض مؤشر أسعار المنتجين في PMI من 51.9% إلى 48.2%، كاسراً خط التعادل، وضاق الفارق بين المنبع والمصب. تظهر الأسعار تمايزاً هيكلياً: انخفاض متواصل في النفط والكيماويات والمعادن غير الحديدية في المنبع، وتقلب في المواد غير المعدنية، وارتفاع أسعار الحديد إلى 88.7% (أعلى مستوى في 59 شهراً)، وارتفاع إجمالي في أسعار السلع الاستهلاكية النهائية. على مستوى الشركات، سجل مؤشر PMI للشركات الكبيرة 50.7%، بانخفاض 0.4 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وقفز مؤشر PMI للشركات المتوسطة بمقدار 1.9 نقطة مئوية إلى 50.5%، عائداً إلى التوسع، واستمر مؤشر PMI للشركات الصغيرة في الانخفاض إلى 48.2%، متراجعاً 0.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق. من المتوقع أن يستمر الاتجاه الصاعد للدورة الاقتصادية في الربع الثالث، ويعتمد وتيرة الانتعاش الاقتصادي على قوة سياسات استقرار النمو.
ما يجب مراقبته في النصف الثاني من العام:
أولاً: هل يمكن لتسريع السندات الخاصة واستثمارات تحديث المدن أن تشكل استمرارية لأحجام العمل المادية؟
ثانياً: استمرارية تحسن طلبات التصدير واضطرابات التعريفات الجمركية.
ثالثاً: هل يمكن لارتفاع مؤشر الطلبات الجديدة غير التصنيعية بمقدار 3 نقاط مئوية أن يتحول إلى تحسن فعلي في الأعمال؟
رابعاً: هل يمكن لمعنويات الشركات الصغيرة أن تستقر؟
يفتقر سوق السلع إلى محركات أساسية
على الرغم من تراجع توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه قد يفيد فقط القطاعات القليلة التي تعرضت لضغوط السيولة في الفترة السابقة، مثل المعادن الثمينة. لا تزال الأساسيات الاقتصادية الكلية التي تواجهها معظم السلع ضعيفة نسبياً، وتتداول في نطاق متذبذب.
ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 57 ألف فقط في يونيو، وهو أقل بكثير من التوقعات، وانخفض متوسط الأشهر الثلاثة الأخيرة إلى 111 ألفًا؛ واختفت أسباب رفع أسعار الفائدة التي يعتقدها السوق - تراجع أسعار النفط، وتراجع الأجور، واحتمال تعديل مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي نزولاً بمقدار 20 إلى 30 نقطة أساس، وتتلاشى ضغوط التضخم المتعددة في وقت واحد.
تراجع توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
أعلنت وزارة العمل الأمريكية بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو، حيث زاد عدد الوظائف غير الزراعية المعدلة موسميًا في الولايات المتحدة بمقدار 57 ألفًا في يونيو، وهو أقل بكثير من توقعات السوق؛ وبلغ معدل البطالة في يونيو 4.2%، وهو أقل من توقعات السوق؛ وبلغت الأجور بالساعة شهريًا 0.3% في يونيو، بما يتوافق مع توقعات السوق. بعد ثلاثة أشهر متتالية من تجاوز التوقعات، كان نمو الوظائف غير الزراعية في يونيو أقل بكثير من توقعات السوق، وتم تعديل القيمة السابقة نزولاً بشكل كبير، وانخفض نطاق وجودة نمو الوظائف الجديدة. تلاشى الدفع النبضي لكأس العالم لقطاع الترفيه والخدمات الغذائية هذا الشهر. وفي الوقت نفسه، انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع، ويعود ذلك إلى الانخفاض المتزامن في معدل المشاركة في القوى العاملة، أي: يعود انخفاض معدل البطالة بشكل أكبر إلى انسحاب عرض العمالة، وليس إلى تحسن الطلب على العمالة. سوق العمل الأمريكي الحالي ليس تدهورًا من نوع "موجة تسريح العمال"، بل هو حالة من "انخفاض التوظيف، وانخفاض التسريح" من ضعف الامتصاص. كما أن جانب الأجور لم يشكل بعد قيدًا تضخميًا جديدًا، حيث يتذبذب متوسط ساعات العمل عند مستويات منخفضة، وينخفض نمو الأجور بالساعة بشكل معتدل، ولم تتعزز دوامة الأجور والأسعار. قبل صدور نتائج الأبحاث المحددة للمجموعات الخمس التي عينها وارش، قد يكون من الصعب دفع المزيد من الإجراءات في السياسة النقدية داخل الاحتياطي الفيدرالي. في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح (FOMC) في يونيو، أعلن رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش عن تشكيل 5 مجموعات، مسؤولة عن قضايا مثل التواصل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وطلب إكمال الأبحاث ذات الصلة بحلول نهاية عام 2026. بالطبع، من حيث توقعات السوق، فإن توقعات رفع أسعار الفائدة تعتمد على البيانات الاقتصادية. بلغ متوسط الوظائف غير الزراعية الجديدة في يونيو 111 ألفًا، وهو عند مستوى مرتفع نسبيًا، ويتوافق الاتجاه مع مؤشرات التوقع المستقبلي (نية التوظيف لدى NFIB). بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تكون الأشهر القليلة القادمة عند مستوى التوازن حوالي 0-50 ألفًا. بالإضافة إلى ذلك، بالنظر إلى الانخفاض الكبير في أسعار النفط مؤخرًا، ربما بلغ التضخم ذروته السنوية في مايو. قد يكون ضغط رفع أسعار الفائدة على المدى القصير (يوليو-سبتمبر) قد خف بشكل كبير. هناك احتمال كبير أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير خلال العام.
عودة مؤشر مديري المشتريات إلى منطقة التوسع
سجل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي 50.3% في يونيو 2026، بزيادة 0.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وهو أعلى من متوسط توقعات بلومبرغ البالغ 50.1%، وعاد إلى منطقة التوسع؛ وسجل مؤشر نشاط الأعمال غير التصنيعي 50.2%، بزيادة 0.1 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وهو أعلى من متوسط توقعات بلومبرغ البالغ 49.9%. يشير الارتفاع غير الموسمي لمؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى "أن السياسات تعمل، والموسم المنخفض ليس منخفضًا". أدى تسريع إصدار السندات الخاصة وغيرها من سياسات الهبوط إلى مواجهة الضغوط الموسمية، وربما تكون قاع الدورة الاقتصادية قد ترسخت. ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر يونيو بمقدار 0.3 نقطة مئوية إلى 50.3%، مما يظهر بوادر الانتعاش الاقتصادي. تم إصدار أكثر من 570 مليار يوان من السندات الخاصة في يونيو، وهو تسارع كبير مقارنة بأقل من 200 مليار يوان شهريًا في أبريل ومايو، وتسارع تحويل الأموال المالية إلى حجم العمل الفعلي، بالإضافة إلى الإصدار المبكر لأموال استبدال القديم بالجديد، مما شكل قوة سياسية مشتركة لمواجهة ضغوط الانكماش الاقتصادي في الموسم المنخفض بشكل فعال. دعم التحسن الكبير في الطلب عودة مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى منطقة التوسع. سجل مؤشر الإنتاج 51.4% في يونيو، بزيادة 0.2 نقطة مئوية عن الشهر السابق؛ وسجل مؤشر الطلبات الجديدة 51.2%، بزيادة 1.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، ويتجاوز حجم تحسن الطلب الإنتاج بكثير، ويرجع ذلك أساسًا إلى الترويج للتجارة الإلكترونية لحدث 618 وجولة جديدة من استهلاك استبدال القديم بالجديد؛ وارتفع مؤشر الطلبات الجديدة للتصدير إلى 50.1%، بزيادة 1.5 نقطة مئوية عن الشهر السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى تحسن الطلب الخارجي في ظل تهدئة التوترات الجيوسياسية والنمو السريع لطلب الصادرات في مجال الذكاء الاصطناعي؛ وارتفع مؤشر كمية المشتريات إلى 51.4%، بزيادة 1.6 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما يعزز رغبة الشركات في تجديد المخزون. تواصل الصناعات التحويلية ذات التقنية العالية والصناعات الناشئة الريادة، ويستقر قطاع السلع الاستهلاكية في القاع. سجل مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية ذات التقنية العالية 53.5%، بزيادة 0.6 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وظل فوق نقطة التعادل لمدة 16 شهرًا متتالية؛ وسجل مؤشر مديري المشتريات لصناعة المعدات 52.5%، بزيادة 0.4 نقطة مئوية عن الشهر السابق؛ وسجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع السلع الاستهلاكية 50.2%، بزيادة 0.5 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وعاد إلى التوسع. على الرغم من انخفاض مؤشر مديري المشتريات للصناعات الناشئة (EPMI) بمقدار 2.5 نقطة مئوية بشكل موسمي إلى 50.4%، إلا أنه لا يزال في منطقة التوسع. كان أداء خدمات الصحة والرعاية في قطاع الخدمات الإلكترونية، واستشارات الأعمال في قطاع الخدمات الإلكترونية، والجيل الجديد من تكنولوجيا المعلومات هو الأفضل. تراجعت مؤشرات الأسعار من المستويات المرتفعة، وضاقت فجوة المقص بين المنبع والمصب، لكن هوامش ربح القطاعين الأوسط والسفلي لا تزال تحت الضغط؛ كان قفزة النشاط الاقتصادي للشركات المتوسطة الحجم نقطة مضيئة، بينما استمرت الشركات الصغيرة في الضعف. انخفض مؤشر أسعار المشتريات لمؤشر مديري المشتريات من 60.5% في الشهر الماضي إلى 54.2% هذا الشهر، وانخفض مؤشر أسعار الإنتاج لمؤشر مديري المشتريات من 51.9% إلى 48.2%، ليكسر خط التوازن، وضاقت فجوة المقص بين المنبع والمصب. يُظهر الأسعار تمايزًا هيكليًا: استمرار انخفاض النفط والكيماويات والمعادن غير الحديدية في المنبع، وتقلب المواد غير المعدنية، وارتفاع أسعار الحديد الأسود إلى 88.7% (أعلى مستوى في 59 شهرًا)، وارتفاع أسعار السلع الاستهلاكية في المصب بشكل عام. على مستوى الشركات، سجل مؤشر مديري المشتريات للشركات الكبيرة 50.7%، بانخفاض 0.4 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وقفز مؤشر مديري المشتريات للشركات المتوسطة بمقدار 1.9 نقطة مئوية إلى 50.5%، وعاد إلى التوسع، وانخفض مؤشر مديري المشتريات للشركات الصغيرة إلى 48.2%، بانخفاض 0.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق. من المتوقع ألا يتغير الاتجاه الصعودي للدورة الاقتصادية في الربع الثالث، ويعتمد وتيرة الانتعاش الاقتصادي على قوة سياسات استقرار النمو.
في النصف الثاني من العام، يجب الانتباه إلى:
أولاً، ما إذا كان تسريع إصدار السندات الخاصة واستثمارات التجديد الحضري يمكن أن يشكلا استمرارية لحجم العمل الفعلي؛
ثانيًا، استمرارية تحسن طلبات التصدير واضطرابات التعريفات الجمركية؛
ثالثًا، ما إذا كان الارتفاع بمقدار 3 نقاط مئوية في الطلبات الجديدة لقطاع غير التصنيع يمكن أن يتحول إلى تحسن فعلي في الأعمال؛
رابعًا، ما إذا كان النشاط الاقتصادي للشركات الصغيرة يمكن أن يستقر.
سوق السلع الأساسية يفتقر إلى المحركات الأساسية
على الرغم من تراجع توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه قد يفيد فقط القطاعات القليلة التي تأثرت سابقًا بضغط السيولة، مثل المعادن الثمينة. معظم المنتجات لا تزال تواجه بيئة أساسية كلية ضعيفة نسبيًا، وتكون في حالة تذبذب.