#SKHynixListsOnNasdaq

تتخذ SK Hynix خطوة قد تصبح أكبر طرح عام أولي (IPO) لشركة أجنبية في التاريخ المالي العالمي. تستعد الشركة لإدراج إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) في بورصة ناسداك تحت الرمز SKHY، ومن المتوقع أن تبدأ الصفقة في 10 يوليو، على الرغم من أن الشركة تشير إلى أن هذه التواريخ قد تتغير حسب ظروف السوق وموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

حجم الصفقة مذهل حقًا. تهدف الشركة إلى جمع حوالي 45.45 تريليون وون، أو ما بين 29 و29.65 مليار دولار، من خلال إصدار 17.79 مليون إيصال إيداع أمريكي جديد. إذا تحقق ذلك، فسيتجاوز طرح أليابابا في نيويورك بقيمة 21.8 مليار دولار في عام 2014، مما يجعله أكبر إصدار لإيصالات الإيداع الأمريكية على الإطلاق. تم تحديد سعر الإصدار المرجعي عند 2,555,000 وون للسهم بناءً على سعر الإغلاق في 23 يونيو؛ وسيتم تحديد السعر النهائي بعد عملية بناء سجل الأوامر. بنك أوف أمريكا، سيتي جروب، جولدمان ساكس، وجي بي مورجان هم من بين البنوك الكبرى التي تدير الصفقة.

لفهم أهمية ذلك، نحتاج إلى العودة قليلاً. SK Hynix هي الشركة الرائدة عالميًا في سوق ذاكرة النطاق الترددي العالي، وهي ضرورية لرقائق الذكاء الاصطناعي من Nvidia، بحصة إيرادات تبلغ 56.4%، والثانية في DRAM بحصة 29.1%. ارتفع سهم الشركة بأكثر من 280% هذا العام، مما دفع قيمتها السوقية إلى ما يتجاوز تريليون دولار. على الرغم من ذلك، لا تزال الشركة تتداول بخصم تقييم كبير مقارنة بمنافسها الأمريكي Micron، حيث تبلغ أرباحها المقدرة للأشهر الاثني عشر القادمة حوالي 6.2 مرة فقط، مقارنة بـ 7 مرات لـ Micron. بعد هذا الإدراج، رفع HSBC نسبة السعر إلى القيمة الدفترية بنسبة عشرين بالمائة، رافعًا سعره المستهدف من 2.9 مليون وون إلى 4 ملايين وون.

كما أن استخدام الأموال المجمعة محدد بوضوح، حيث يتم تخصيص جميع الأموال لاستثمارات المنشآت، بما في ذلك المرحلة الأولى من مجمع Yongin لأشباه الموصلات، ومنشأة التغليف المتقدمة في Cheongju، واستثمارات المعدات بما في ذلك آلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV). هذه مشاريع ملموسة ومحددة، لأن ذاكرة النطاق الترددي العالي من SK Hynix هي فئة منتج ستواجه نقصًا في العرض حتى عام 2027 على الأقل.

الهدف الاستراتيجي الرئيسي للإدراج ليس جمع رأس المال بقدر ما هو الحصول على الوصول إلى قاعدة المستثمرين المؤسسيين الأمريكيين وتمكين التقييم الدقيق للقيمة الحقيقية للشركة. صرح الرئيس التنفيذي Kwak Noh-jung بذلك صراحة، قائلاً إن السوق الأمريكية، حيث يتم إدراج شركات التكنولوجيا الكبرى، ستسمح للمستثمرين المؤسسيين الكبار بتقييم قيمة الشركة بشكل أكثر دقة. يتم الاستشهاد بعملية إعادة تقييم مماثلة شهدتها TSMC منذ سنوات كمرجع هنا. يمكن أن يمهد الإدراج أيضًا الطريق لإدراج الشركة في المؤشرات الأمريكية مثل ناسداك 100، مما يعني ضغط شراء من الصناديق السلبية.

هناك أيضًا تفاصيل جديرة بالملاحظة من حيث التوقيت: ستعلن SK Hynix عن نتائج الربع الثاني في 29 يوليو، أي بعد ثلاثة أسابيع فقط من إدراج إيصالات الإيداع الأمريكية. لذلك، فإن المستثمرين الذين يشترون السهم في يوم الإدراج يراهنون بشكل أساسي على إعلان أرباح قريب. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون صناعة أشباه الموصلات الكورية من خلال Gate، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت إيصالات الإيداع الأمريكية ستتداول بعلاوة أو خصم مقارنة بسعر السهم المقوم بالدولار في كوريا، حيث سيكون هذا الاختلاف أوضح مؤشر على ما إذا كان الإدراج قد فتح بالفعل طلبًا لم يتم استغلاله سابقًا.

DYOR 🔍