من المتوقع أن يستمر مؤشر أسعار المستهلك في يونيو في الارتفاع المعتدل على أساس سنوي، وقد يتسع نطاق ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي.

7月5日，《证券日报》记者采访的多位业内人士，就6月份居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）走势进行了前瞻分析。受访业内人士普遍认为，6月份以来，农产品价格整体延续下跌趋势，国内成品油价格两次下调，因此CPI环比或由正转负，同比将延续温和上涨趋势；国际油价延续下行趋势，国内工业品价格整体下跌，预计PPI环比增速转负，同比涨幅有所扩大。

في 5 يوليو، أجرى مراسل "صحيفة الأوراق المالية اليومية" مقابلات مع العديد من الخبراء في القطاع، وقدموا تحليلاً استباقياً لاتجاه مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين الصناعيين (PPI) لشهر يونيو. ورأى الخبراء الذين تمت مقابلتهم بشكل عام أنه منذ شهر يونيو، استمرت أسعار المنتجات الزراعية في الانخفاض بشكل عام، وتم خفض أسعار المنتجات البترولية المكررة المحلية مرتين، وبالتالي قد يتحول مؤشر أسعار المستهلك الشهري من إيجابي إلى سلبي، بينما سيستمر في الارتفاع بشكل معتدل على أساس سنوي؛ كما استمرت أسعار النفط الدولية في الانخفاض، وانخفضت أسعار المنتجات الصناعية المحلية بشكل عام، ومن المتوقع أن يتحول معدل النمو الشهري لمؤشر أسعار المنتجين إلى سلبي، مع توسع طفيف في الارتفاع السنوي.

在CPI方面，民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，预计6月份环比下降0.3%，同比上涨1.0%。西部证券首席宏观分析师边泉水对《证券日报》记者表示，预计6月份，CPI环比增速可能为负，同比上涨1.2%。华创证券研报显示，预计6月份CPI环比下降约0.1%，同比持平于5月份为1.2%左右。

فيما يتعلق بمؤشر أسعار المستهلك، قال وين بين، كبير الاقتصاديين في بنك مينشنغ، لمراسل "صحيفة الأوراق المالية اليومية": من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.3% على أساس شهري في يونيو، ويرتفع بنسبة 1.0% على أساس سنوي. وقال بيان تشوانشوي، كبير المحللين الكليين في مجموعة ويسترن للأوراق المالية، لمراسل الصحيفة: من المتوقع أن يكون معدل النمو الشهري لمؤشر أسعار المستهلك سلبياً في يونيو، مع ارتفاع بنسبة 1.2% على أساس سنوي. وأظهر تقرير بحثي من شركة هواتشوانغ للأوراق المالية: من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك بنحو 0.1% على أساس شهري في يونيو، وأن يظل ثابتاً عند حوالي 1.2% على أساس سنوي مقارنة بشهر مايو.

温彬具体分析称，6月份，农产品批发价格200指数均值为112.6点，环比下跌1.4%。分项来看，水果价格环比下跌3.3%，因多种夏令水果集中上市、供给增加；猪肉价格环比下跌2.0%，气温升高导致猪肉消费整体偏弱，终端市场成交低迷；受季节换茬影响，蔬菜价格环比上涨1.9%；鸡蛋价格环比上涨11.7%，是供给偏紧、需求集中释放双向错配叠加的结果。与此同时，国际油价风险溢价继续回吐，带动国内成品油价格连续两次下调。

وأوضح وين بين بالتفصيل: في يونيو، بلغ متوسط مؤشر 200 لأسعار الجملة للمنتجات الزراعية 112.6 نقطة، بانخفاض شهري قدره 1.4%. وبالتفصيل، انخفضت أسعار الفواكه بنسبة 3.3% شهرياً بسبب طرح كميات كبيرة من فواكه الصيف في السوق وزيادة العرض؛ وانخفضت أسعار لحم الخنزير بنسبة 2.0% شهرياً، حيث أدى ارتفاع درجات الحرارة إلى ضعف عام في استهلاك لحم الخنزير وركود في معاملات السوق النهائية؛ وارتفعت أسعار الخضروات بنسبة 1.9% شهرياً بسبب تغير الفصول؛ وارتفعت أسعار البيض بنسبة 11.7% شهرياً، وهو نتيجة لعدم التوافق المزدوج بين العرض المحدود والطلب المركز. وفي الوقت نفسه، استمر تصحيح علاوة المخاطرة في أسعار النفط الدولية، مما أدى إلى خفض أسعار المنتجات البترولية المكررة المحلية مرتين متتاليتين.

对于核心CPI，温彬表示，6月份服务业商务活动指数为50.4%，比5月份上升0.1个百分点，景气水平有所上升，对相关服务价格形成支撑；受6月份毕业季带动，短期租赁需求集中释放，50城住宅平均租金环比上涨0.08%。不过，衣着价格通常呈现季节性下降，主要受换季清仓及电商促销驱动。

بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي، قال وين بين: بلغ مؤشر نشاط الأعمال في قطاع الخدمات في يونيو 50.4%، بارتفاع قدره 0.1 نقطة مئوية عن مايو، مما يشير إلى تحسن في مستوى النشاط الاقتصادي ويدعم أسعار الخدمات ذات الصلة. وبفضل موسم التخرج في يونيو، تم إطلاق الطلب على الإيجارات قصيرة الأجل بشكل مركز، مما أدى إلى ارتفاع متوسط إيجارات المساكن في 50 مدينة بنسبة 0.08% شهرياً. ومع ذلك، تنخفض أسعار الملابس عادة بشكل موسمي، وذلك بشكل رئيسي بسبب تصفية المخزون الموسمي والعروض الترويجية للتجارة الإلكترونية.

在PPI方面，温彬预计，6月份环比上涨0.2%，同比上涨4.5%。边泉水表示，6月份PPI环比增速或转负，同比增速较5月份小幅上升至4.1%。华创证券研报也显示，预计6月份PPI环比约-0.2%，同比从3.9%升至4.1%左右。

فيما يتعلق بمؤشر أسعار المنتجين، توقع وين بين أن يرتفع بنسبة 0.2% شهرياً و4.5% سنوياً في يونيو. وقال بيان تشوانشوي: قد يتحول معدل النمو الشهري لمؤشر أسعار المنتجين في يونيو إلى سلبي، بينما يرتفع معدل النمو السنوي قليلاً إلى 4.1% مقارنة بشهر مايو. وأظهر تقرير هواتشوانغ للأوراق المالية أيضاً: من المتوقع أن يبلغ معدل النمو الشهري لمؤشر أسعار المنتجين في يونيو حوالي -0.2%، وأن يرتفع المعدل السنوي من 3.9% إلى حوالي 4.1%.

温彬表示，6月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为54.2%和48.2%，分别较5月份回落6.3个百分点、3.7个百分点。出厂价格跌至荣枯线以下，原材料购进价格涨幅收窄，上下游分化格局延续。商务部按周统计的生产资料价格月均环比上涨0.66%，低于5月份的1.4%，连续第二个月回落。基于PMI指标和高频数据判断，预计6月PPI环比或小幅上涨，但由于去年同期基数偏低，同比涨幅或高于5月份。

وقال وين بين: في يونيو، بلغ مؤشر أسعار شراء المواد الخام الرئيسية ومؤشر أسعار بيع المصانع 54.2% و48.2% على التوالي، منخفضين بمقدار 6.3 و3.7 نقطة مئوية عن مايو. وانخفض سعر بيع المصانع إلى ما دون خط التوازن (50%)، وضاقت نطاق الزيادة في أسعار شراء المواد الخام، واستمر نمط الانقسام بين الأجزاء العلوية والسفلية من سلسلة التوريد. بلغ متوسط الزيادة الشهرية لأسعار مواد الإنتاج التي ترصدها وزارة التجارة أسبوعياً 0.66% في يونيو، وهو أقل من 1.4% في مايو، مسجلاً انخفاضاً للشهر الثاني على التوالي. واستناداً إلى مؤشر مديري المشتريات (PMI) والبيانات عالية التردد، من المتوقع أن يشهد مؤشر أسعار المنتجين الشهري في يونيو زيادة طفيفة، ولكن نظراً لانخفاض القاعدة في نفس الفترة من العام الماضي، قد يكون الارتفاع السنوي أعلى من شهر مايو.

华创证券研报认为，PPI同比或接近年内高点。当前油价快速下行，抵消了6月份至7月份有利的低基数效应。即便中游装备制造价格继续对PPI环比构成支撑，也难以对冲原油化工链条的拖累。目前布伦特原油现货价已基本跌回国际地缘冲突前的水平，而3月份至5月份原油化工链条对PPI环比的平均拉动约0.8个百分点，大部分的拉动可能在6月份至8月份再度转为拖累。中游装备制造业对PPI环比的拉动，今年前5个月月均约0.15个百分点，难以对冲原油化工链条的跌价。

ويرى تقرير هواتشوانغ للأوراق المالية أن الارتفاع السنوي لمؤشر أسعار المنتجين قد يقترب من أعلى مستوياته هذا العام. إن الانخفاض السريع الحالي في أسعار النفط يعوض تأثير القاعدة المنخفضة المواتية بين يونيو ويوليو. حتى لو استمرت أسعار تصنيع المعدات في المرحلة المتوسطة في دعم مؤشر أسعار المنتجين شهرياً، فمن الصعب تعويض تأثير سلسلة النفط والكيماويات السلبي. حالياً، انخفض سعر خام برنت الفوري فعلياً إلى مستويات ما قبل النزاع الجيوسياسي الدولي، بينما كان متوسط تأثير سلسلة النفط والكيماويات على مؤشر أسعار المنتجين شهرياً من مارس إلى مايو حوالي 0.8 نقطة مئوية، ومن المحتمل أن يتحول معظم هذا التأثير إلى سلبي في الفترة من يونيو إلى أغسطس. أما تأثير تصنيع المعدات في المرحلة المتوسطة على مؤشر أسعار المنتجين شهرياً، فبلغ متوسطه حوالي 0.15 نقطة مئوية شهرياً خلال الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام، وهو ما لا يكفي لتعويض انخفاض أسعار سلسلة النفط والكيماويات.

【作者：孟珂】　(编辑：文静)

关键字：

                                                            CPI
                                                            PPI