مفاجأة! احتمال تمرير قانون الوضوح ينخفض إلى أقل من 50%، النافذة الأخيرة في يوليو تتعثر، هل ستفشل تنظيم العملات الرقمية؟

يا صديقي، ما سأتحدث معك عنه اليوم هو أمر كبير — قانون "الوضوح" الذي كان موضع جدل في أمريكا لمدة عام تقريبًا. أحدث بيانات Polymarket: احتمال تمريره أصبح 49٪ فقط. لم يعد قادرًا على الحفاظ على 50٪، والسوق بدأ يصوت بأقدامه.

لنبدأ بالخلفية. كان من المقرر توقيع هذا القانون في 4 يوليو، لكنه الآن أصبح باردًا. بحساب الوقت، الفترة الفعالة قبل الانتخابات النصفية تضيق أكثر فأكثر. يمكن لمجلس الشيوخ المضي قدمًا خلف الكواليس خلال العطلة الصيفية، لكن المجلس عالق مباشرة في الإجراءات. قال السيناتور بيل هاجيرتي قبل يومين إن مجلس الشيوخ سينشر قريبًا النص النهائي ليعطي أعضاء الكونغرس وأصحاب المصلحة فكرة عن محتوى القانون، استعدادًا للمناقشة والتصويت بعد استئناف الجلسة في 13 يوليو. لكن لا تكن متفائلًا جدًا — حتى العطلة في أغسطس، الوقت الفعلي للعمل هو حوالي ثلاثة أسابيع فقط، وهناك حاليًا ثلاث نقاط خلاف على الأقل لم تُحل بعد.

ما هي الخلافات؟ في مايو 2025، قدم رئيس لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، فرينش هيل، هذا القانون. مر بمراجعة لجنتين في يونيو، وصوّت عليه مجلس النواب بكامل هيئته في 17 يوليو. الاسم الكامل للقانون هو "قانون الوضوح لعام 2025"، وهدفه الأساسي هو وضع إطار تنظيمي فيدرالي كامل لسوق الأصول الرقمية الأمريكية، مع التركيز على توضيح من يتحكم بماذا بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). القانون بأكمله 309 صفحة، تم التفاوض عليه لمدة 10 أشهر، ويشمل العملات المستقرة، مكافحة غسل الأموال، التداول من الداخل، إعفاءات المطورين غير المسيطرين، إلخ. في 14 مايو، أقرته اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ بأغلبية 15 صوتًا مقابل 9، وتم إدراجه في جدول أعمال مجلس الشيوخ، لكن بسبب عدم التوصل إلى اتفاق بين الحزبين على عدة قضايا جوهرية، لم تقم القيادة بترتيب تصويت قبل العطلة.

ما هي هذه القضايا؟ أولاً، شروط العائد على العملات المستقرة — على الرغم من إخمادها مؤقتًا في مرحلة اللجنة، إلا أنها لم تُحل بالكامل. ثانيًا، إعفاء مسؤولية مطوري التمويل اللامركزي (DeFi) — تخشى وكالات الإنفاذ أن يصبح فراغًا تنظيميًا. ثالثًا، قواعد الأخلاقيات وتضارب المصالح — تتعلق بالإفصاح عن الأصول المشفرة لعائلة ترامب، وهذه مسألة حساسة للغاية. حوالي 9 يونيو، انهارت المفاوضات الثنائية المغلقة مباشرة. اجتمع السيناتور كيرستن جيليبراند، روبن جاليجو، برناردو مورينو، سينثيا لوميس، بالإضافة إلى مدير لجنة التشفير في البيت الأبيض، باتريك ويت، ولم يتوصلوا إلى اتفاق. انسحب الجمهوريون والبيت الأبيض من البند الذي يدعم مقاضاة المدعين العامين للولايات للتقصير الأخلاقي في وزارة العدل، وانقسمت المفاوضات تمامًا.

لكن هناك أخبار جيدة أيضًا. كانت جمعية رؤساء شرطة المقاطعات الكبرى في أمريكا تعارض هذا القانون سابقًا، والآن تحولت إلى موقف محايد. لقد أرسلوا رسالة إلى رئيس اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ، تيم سكوت، والسيناتور إليزابيث وارين، تفيد بأن بعض مشكلات المادة 604 من القانون قد حُلّت. يجب أن نذكر أن المادة 604 تحد من تحديد مسؤولية مطوري البروتوكولات اللامركزية — المؤيدون يقولون إن المطورين لا ينبغي أن يتحملوا مسؤولية سلوك المستخدمين، بينما تخشى وكالات الإنفاذ أن تصبح هذه المادة ثغرة لغسل الأموال، برامج الفدية، المخدرات، وتمويل الإرهاب. الآن تراجعت جمعية رؤساء الشرطة، وهي إشارة إيجابية.

كما ترى، وضع هذا القانون درامي: أساس الحزبين موجود، والقوى التنفيذية والصناعية ليست ضعيفة، لكن صراعات المصالح في البنود المحددة والمواعيد الإجرائية غالبًا ما تخلق أكبر عقبة في الكيلومتر الأخير. عندما أقرت اللجنة القانون في مايو، كان الجميع متفائلين. في يونيو، انهارت مفاوضات الأخلاقيات. في 4 يوليو، فشل الأمر مرة أخرى. الواقع يصب عليك ماءً باردًا. الآن النص النهائي سيصدر، والمجتمع التنفيذي أعرب عن موقفه، وهناك نافذة حاسمة لمدة ثلاثة أسابيع بعد 13 يوليو — التقدم في المفاوضات في الأيام القادمة سيحدد مباشرة ما إذا كان "مغير قواعد اللعبة" هذا سيصبح قانونًا في 2026 أم لا.

رأي بنك جيفريز (Jefferies): إذا تم تمرير القانون بنجاح، فسيخلق إطارًا تنظيميًا واضحًا للأصول الرقمية، مما يدفع البنوك ومؤسسات إدارة الأصول والبورصات لتسريع نشر الأصول المرمزة، والحراسة، والرهان، والإقراض وغيرها من الخدمات، كما يمكن أن يعزز المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في التشفير واكتتابات البنية التحتية للتشفير. إذا تأخر، فسيستمر عدم اليقين التنظيمي، وستبطئ المؤسسات المالية التقليدية أعمالها في البلوكشين. ويضيف جيفريز أن هذه العملية ستؤثر على أسهم Circle وCoinbase وBullish، وكذلك أداء بعض الأصول المشفرة. لكن على المدى الطويل، التحدي الأكبر لـ Circle ليس التنظيم، بل المنافسة من البنوك وشركات التكنولوجيا المالية وشركات الدفع.

الآن احتمالية Polymarket تظهر 49٪، بينما كانت تتأرجح حول 60٪ سابقًا — مما يشير إلى أن السوق حذر ومتطلع في الوقت نفسه بشأن التطبيق النهائي قبل نهاية العام. بالنسبة لنا كمستثمرين أفراد، ما علاقة هذا الأمر بـ $BTC و $ETH؟ على المدى القصير، عدم اليقين يضغط على الشهية للمخاطرة؛ على المدى الطويل، إذا فشل القانون، فسيستمر الفراغ التنظيمي، وسيتباطأ دخول المؤسسات. احكم بنفسك.

تابعني: احصل على تحليلات ورؤى فورية حول سوق التشفير! $BTC $ETH $SOL

#gStocks代币化股票上线 #فيتاليك يكشف عن خارطة طريق مبسطة لإيثيريوم #توقع_كأس_العالم_البرتغال_إسبانيا