ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر راسل 2000، عند النظر في جميع الشركات، إلى ما يقرب من 33 ضعفًا، متجاوزة حتى ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. وباستبعاد الشركات الخاسرة، تظل النسبة حوالي 16 ضعفًا، وهو مستوى لم يُشهد منذ ما يقرب من ثلاثين عامًا.

بلغت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر راسل 2000، عند النظر إلى جميع الشركات، حوالي 33 ضعفًا، متجاوزةً حتى ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. وباستبعاد الشركات الخاسرة، تظل النسبة حوالي 16 ضعفًا، وهو مستوى لم يُشهد له مثيل منذ ما يقرب من ثلاثين عامًا.

الفجوة بين هذين الرقمين هي في الواقع التفصيل الأكثر دلالة. من المعروف على نطاق واسع أن ما يقرب من أربعين في المائة من مكونات مؤشر الشركات الصغيرة غير مربحة حاليًا، وهو العامل الرئيسي الذي يضخم نسبة السعر إلى الأرباح الإجمالية للمؤشر رياضيًا. وجود مثل هذا الجزء الكبير من المؤشر بأرباح سلبية أو شبه معدومة يمكن أن يجعل متوسط النسبة يبدو مرتفعًا بشكل سخيف، حيث يصبح جانب الأرباح غير ذي صلة تقريبًا كمقام. حتى عند استبعاد الشركات الخاسرة والنظر فقط إلى الشركات المربحة، فإن الوصول إلى مستوى 16 ضعفًا يشير إلى ضغط حقيقي على جانب التقييم الخالص أيضًا؛ هذا ليس مجرد تشويه إحصائي.

هذه الصورة هي نتيجة تحول دراماتيكي في قطاع الشركات الصغيرة خلال العام الماضي. في بداية العام، كان مؤشر راسل 2000 يتداول بخصم تقييم تاريخي مقارنة بمؤشر إس آند بي 500، حيث بلغت نسب السعر إلى الأرباح الآجلة حوالي 18 ضعفًا، بينما كان مؤشر إس آند بي 500 أكثر من 24 ضعفًا. هذا التحول، الذي دفعته توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف عبء الديون ذات المعدل المتغير على الشركات الصغيرة، اكتسب زخمًا بمرور الوقت، وشهد المؤشر عدة فترات صعودية حادة خلال العام. ومع ذلك، جاء الكثير من هذا النمو من توسع المضاعفات بدلاً من نمو الأرباح - مما يعني أن الأسعار ارتفعت بوتيرة أسرع بكثير من الأرباح.

لا ينبغي تجاهل جانب المخاطرة في هذا. جزء كبير من ديون الشركات الصغيرة هو ذو معدل متغير، والعديد من هذه الشركات سيتعين عليها إعادة تمويل الديون التي تم الحصول عليها خلال فترات انخفاض الأسعار. مع عودة احتمال رفع أسعار الفائدة إلى الطاولة وتبني الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا، فإن هذه الشركات ذات التقييم المرتفع ولكن الأرباح المنخفضة معرضة بشكل خاص. تاريخيًا، تميل مثل هذه التجاوزات الواسعة في التقييم، خاصة في الأجزاء غير المدعومة بنمو الأرباح، إلى التعرض لأشد التصحيحات عندما تشتد بيئة أسعار الفائدة.

هذا يعني أن وراء قصة الأداء القوي لمؤشر الشركات الصغيرة تكمن حقيقتان مختلفتان: انتعاش معقول للشركات المربحة حقًا ذات الميزانيات العمومية القوية، وفي الوقت نفسه، المبالغة في تقدير قيمة الشركات ضعيفة الأداء التي تضخمت بفعل الفائدة المضاربية وتوقعات انخفاض أسعار الفائدة. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون أسواق الأسهم والعملات الرقمية عبر Gate، فإن النقطة الحاسمة هي أنه طالما استمر هذا التباعد، فإن كل إشارة جديدة بشأن مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي ستستمر في إحداث تفاعلات أكثر حدة بكثير في مؤشر الشركات الصغيرة مقارنة بمؤشرات الأسهم الكبيرة، لأن هيكل الديون وجودة الأرباح في هذا القطاع يمثلان نسخة أكثر هشاشة من المتوسط.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
$US2000