مؤشر راسل 2000 لنسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية، عند النظر إلى جميع الشركات، ارتفع إلى حوالي 33 ضعفًا، متجاوزًا حتى ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. باستثناء الشركات الخاسرة، تظل النسبة حوالي 16 ضعفًا، وهو مستوى لم يُشهد منذ ما يقرب من ثلاثين عامًا.

تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر راسل 2000، عند النظر إلى جميع الشركات، حوالي 33 مرة، متجاوزة بذلك ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. وباستبعاد الشركات الخاسرة، تظل النسبة حوالي 16 مرة، وهو مستوى لم يُشهد منذ ما يقرب من ثلاثين عامًا.

الفجوة بين هذين الرقمين هي في الواقع التفصيل الأكثر دلالة. من المعروف على نطاق واسع أن ما يقرب من أربعين في المائة من مكونات مؤشر الشركات الصغيرة غير مربحة حاليًا، وهو العامل الرئيسي الذي يضخم رياضيًا نسبة السعر إلى الأرباح الإجمالية للمؤشر. إن وجود مثل هذا الجزء الكبير من المؤشر بأرباح سلبية أو قريبة من الصفر يمكن أن يجعل متوسط النسبة يبدو مرتفعًا بشكل سخيف، حيث يصبح جانب الأرباح غير ذي صلة تقريبًا كمقام. حتى عند استبعاد الشركات الخاسرة والنظر فقط إلى الشركات المربحة، فإن الوصول إلى مستوى 16 مرة يشير إلى ضغط حقيقي على جانب التقييم الخالص أيضًا؛ هذا ليس مجرد تشويه إحصائي.

هذه الصورة هي نتيجة تحول دراماتيكي في قطاع الشركات الصغيرة خلال العام الماضي. في بداية العام، كان مؤشر راسل 2000 يتداول بخصم تاريخي في التقييم مقارنة بمؤشر S&P 500، حيث بلغت نسب السعر إلى الأرباح الآجلة حوالي 18 مرة، بينما كان مؤشر S&P 500 يزيد عن 24 مرة. هذا التحول، الذي غذته توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف عبء الديون ذات السعر المتغير على الشركات الصغيرة، اكتسب زخمًا بمرور الوقت، وشهد المؤشر عدة فترات صعود حادة خلال العام. ومع ذلك، فإن جزءًا كبيرًا من هذا النمو جاء من توسع المضاعفات بدلاً من نمو الأرباح - مما يعني أن الأسعار ارتفعت بسرعة أكبر بكثير من الأرباح.

لا ينبغي تجاهل جانب المخاطرة في هذا الأمر. جزء كبير من ديون الشركات الصغيرة هو بسعر فائدة متغير، وسيضطر العديد من هذه الشركات إلى إعادة تمويل الديون التي تم الحصول عليها خلال فترات انخفاض الأسعار. مع إمكانية عودة رفع أسعار الفائدة إلى الطاولة واعتماد الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا، فإن هذه الشركات ذات التقييم المرتفع ولكن الأرباح المنخفضة معرضة للخطر بشكل خاص. تاريخيًا، تميل مثل هذه التجاوزات الواسعة النطاق في التقييم، خاصة في الأجزاء غير المدعومة بنمو الأرباح، إلى التعرض لأكبر عمليات التصحيح عندما تشدد بيئة أسعار الفائدة.

هذا يعني أنه تحت قصة الأداء القوي لمؤشر الشركات الصغيرة، هناك واقعان مختلفان: انتعاش معقول للشركات المربحة حقًا ذات الميزانيات العمومية القوية، وفي الوقت نفسه، المبالغة في تقييم الشركات ضعيفة الأداء التي تضخمت بفعل المضاربة وتوقعات انخفاض أسعار الفائدة. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون أسواق الأسهم والعملات الرقمية من خلال Gate، فإن النقطة الحاسمة هي أنه طالما استمر هذا التباعد، فإن كل إشارة جديدة فيما يتعلق بمسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي ستستمر في إحداث ردود فعل أكثر حدة بكثير في مؤشر الشركات الصغيرة مقارنة بمؤشرات الأسهم الكبيرة، لأن هيكل الديون وجودة الأرباح لهذا القطاع يمثل نسخة أكثر هشاشة من المتوسط.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
$US2000