تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر راسل 2000، عند النظر إلى جميع الشركات، حوالي 33 مرة، متجاوزة بذلك ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. وباستبعاد الشركات الخاسرة، تظل النسبة حوالي 16 مرة، وهو مستوى لم يُشهد منذ ما يقرب من ثلاثين عامًا.

ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر راسل 2000، عند النظر إلى جميع الشركات، إلى حوالي 33 ضعفًا، متجاوزة حتى ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. وباستبعاد الشركات الخاسرة، تظل النسبة حوالي 16 ضعفًا، وهو مستوى لم يُشهد منذ ما يقرب من ثلاثين عامًا.

إن الفجوة بين هذين الرقمين هي في الواقع التفصيل الأكثر دلالة. من المعروف على نطاق واسع أن حوالي أربعين في المائة من مكونات مؤشر الشركات الصغيرة غير مربحة حاليًا، وهو العامل الرئيسي الذي يضخم رياضيًا نسبة السعر إلى الأرباح الإجمالية للمؤشر. إن وجود مثل هذا الجزء الكبير من المؤشر بأرباح سلبية أو شبه معدومة يمكن أن يجعل متوسط النسبة يبدو مرتفعًا بشكل سخيف، حيث يصبح جانب الأرباح شبه غير ذي صلة كمقام. حتى عند استبعاد الشركات الخاسرة والنظر فقط إلى الشركات المربحة، فإن الوصول إلى مستوى 16 ضعفًا يشير إلى ضغط حقيقي على جانب التقييم الخالص أيضًا؛ هذا ليس مجرد تشويه إحصائي.

هذه الصورة هي نتيجة تحول دراماتيكي في قطاع الشركات الصغيرة خلال العام الماضي. في بداية العام، كان مؤشر راسل 2000 يتداول بخصم تاريخي في التقييم مقارنة بمؤشر إس آند بي 500، مع نسب سعر إلى أرباح آجلة حوالي 18 ضعفًا، بينما كان مؤشر إس آند بي 500 فوق 24 ضعفًا. هذا التحول، الذي غذته توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف عبء الديون ذات الفائدة المتغيرة على الشركات الصغيرة، اكتسب زخمًا بمرور الوقت، وشهد المؤشر عدة فترات صعود حادة خلال العام. ومع ذلك، جاء جزء كبير من هذا النمو من توسعات المضاعفات بدلاً من نمو الأرباح – مما يعني أن الأسعار ارتفعت أسرع بكثير من الأرباح.

لا ينبغي تجاهل جانب المخاطرة في هذا. جزء كبير من ديون الشركات الصغيرة ذات فائدة متغيرة، والعديد من هذه الشركات ستضطر إلى إعادة تمويل ديون تم اقتراضها خلال فترات انخفاض الفائدة. مع عودة احتمال رفع أسعار الفائدة إلى الطاولة واعتماد الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا، فإن هذه الشركات ذات التقييم المرتفع ولكن الأرباح المنخفضة معرضة للخطر بشكل خاص. تاريخيًا، تميل حالات التجاوز في التقييم الواسعة النطاق، خاصة في الأجزاء غير المدعومة بنمو الأرباح، إلى التعرض لأشد التصحيحات عندما تتشدد بيئة أسعار الفائدة.

هذا يعني أنه تحت قصة الأداء القوي لمؤشر الشركات الصغيرة تكمن حقيقتان مختلفتان: انتعاش معقول للشركات المربحة حقًا ذات الميزانيات العمومية القوية، وفي نفس الوقت المبالغة في تقييم الشركات ذات الأداء الضعيف المضخمة بسبب الاهتمام المضاربي وتوقعات انخفاض الفائدة. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون كلاً من أسواق الأسهم والعملات الرقمية عبر Gate، فإن النقطة الحاسمة هي أنه طالما استمر هذا التباين، فإن كل إشارة جديدة فيما يتعلق بمسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي ستستمر في إحداث ردود فعل أكثر حدة في مؤشر الشركات الصغيرة مقارنة بمؤشرات الأسهم الكبيرة، لأن هيكل الديون وجودة الأرباح في هذا القطاع يمثلان نسخة أكثر هشاشة من المتوسط.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks

$US2000