الضمان، وليس العائد، هو ما سيحدد أي العملات المستقرة ستفوز

الجميع في عالم العملات الرقمية يتحدثون عن عائد العملات المستقرة الآن. نمت العملات المستقرة التي تدر عائدًا بنحو 300% العام الماضي، وتتوقع 21Shares أن يتضاعف القطاع بأكثر من ثلاثة أضعاف ليتجاوز 50 مليار دولار في عام 2026. كل بضعة أسابيع، تعلن منصة أخرى كانت لا تدفع شيئًا على الأرصدة الخاملة أنها تدفع الآن 3% أو 4%.
السباق انطلق.
إنه أيضًا، كما أزعم، سباق لتحسين المقياس الخاطئ.
العائد سهل التقليد وسهل التنافس عليه. عائد 3% على رمز دولاري لا يُذكر بمجرد وضعه بجانب صندوق خزانة مرمز يقدم
شيئًا مشابهًا بأجزاء متحركة أقل. إذا كان السبب الوحيد لحيازة عملة مستقرة معينة هو العائد، فسيتحول الحائزون إلى أي شيء يدفع بضع نقاط أساس أكثر في الربع القادم. العائد يشتري الانتباه. لا يشتري الاستخدام. والاستخدام هو ما يجب أن يهتم به الحائز أكثر من غيره، حتى لو كان العائد هو ما لفت انتباهه: الرمز الذي يمكنك إيقافه فقط هو رمز لا يمكنك وضعه كهامش، أو نقله بين الأماكن، أو الاعتماد عليه عندما تتغير الأسواق، والعائد الذي لا يمكنك فعل أي شيء به هو عائد تستأجره على وقت مستعار.
أرتيم تولكاتشيف هو كبير مسؤولي الأصول الواقعية (RWA) في فالكون فاينانس، التي تبني بنية تحتية دولارية تركز على الضمان أولاً.
ما يحدد فعليًا ما إذا كانت العملة المستقرة ستُستخدم، وليس فقط تُوقف، هو ما إذا كانت الأماكن التي يتداول فيها الناس ويقترضون ويحوطون ستقبلها كضمان.
هل يمكنك وضعها كهامش في بورصة؟
هل تحصل على نسبة قرض إلى قيمة معقولة في سوق الإقراض؟ هل يمكنها التنقل بين الأماكن دون خسارة كبيرة بسبب الخصومات (haircuts) لتصبح غير ذات صلة؟ قبول الضمان هو الخط الفاصل بين رمز دولاري يجلس في محفظة ويكسب قسيمة، وآخر يقوم بعمل حقيقي في النظام المالي. هذا الفرق، بين التوقف والاستخدام، ليس أكاديميًا. الرمز المتوقف هو رأس مال خامل؛ الرمز الذي يقبله السوق كضمان يسمح لـ#gStocksTokenizedStocksLive #WeakNFPShakesRateHikeOdds #PredictWorldCup🇧🇷vs🇳🇴 #ETHBreaks1700 #MetaSellsComputeTriggersChipSlump