"صندوق المضاعفة" ينفجر بالكامل، وتبرز استراتيجيات الاستثمار في التكنولوجيا كل بمهارتها

الكاتب: وانغ هيجينغ

تحت ظروف السوق الأحادية الجانب للتكنولوجيا في النصف الأول من عام 2026، شهدت أداء صناديق الاستثمار العامة انفجارًا واسع النطاق. تُظهر بيانات Wind أن عدد "الصناديق المضاعفة" التي تجاوزت نسبة عائدها 100% في النصف الأول بلغ أكثر من 240 صندوقًا (إحصائيات للحصة الرئيسية فقط، نفس الشيء أدناه)، وهو رقم قياسي تاريخي. سابقًا، كانت السنوات التي شهدت ظهور "صناديق مضاعفة" في النصف الأول هي 2015 و2007.

بالنظر إلى الحيازات، فإن قطاعات الأجهزة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مثل قوة الحوسبة وأشباه الموصلات كانت العامل الحاسم في استثمارات المؤسسات العامة خلال النصف الأول. يقول خبراء الصناعة إن المؤسسات العامة قامت بشكل عام باستثمارات استباقية في قطاعات فرعية عالية النمو مثل الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، وتحولت من الأسهم العامة المتوازنة إلى تمركز دقيق في القطاعات، معتمدة على أبحاث القطاعات الفرعية لخلق نقاط قوة في الأداء، مما شكل تحولًا في توزيع البحث والاستثمار يتسم بالتنوع.

** شركات الصناديق الصغيرة والمتوسطة تحتل قمة الأداء **

في النصف الأول من عام 2026، وفرت السوق الأحادية الجانب للتكنولوجيا بقيادة قطاعات مثل قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي والتخزين بيئة مواتية لمديري الصناديق ذوي الأسلوب النمو، حيث تجاوز عدد "الصناديق المضاعفة" بنسبة عائد تزيد عن 100% 240 صندوقًا، وهو رقم قياسي تاريخي.

على وجه الخصوص، حققت بعض شركات الصناديق الصغيرة والمتوسطة نتائج ملحوظة في استثمارات التكنولوجيا خلال النصف الأول.

كان صندوق Fangzheng Fubon Core Advantage A الذي يديره المدير Wu Hao هو المنتج العام الوحيد الذي تجاوزت نسبة عائده 180% في النصف الأول. من حيازات الصندوق في نهاية الربع الأول، ركز الصندوق على سلسلة صناعة التخزين، حيث ارتفعت أسهم Zhaoyi Innovation, Puran Stock, Jingzhida بأكثر من 200% في الربع الثاني، بينما ارتفعت أسهم Demingli, Xiangnong Xinchuang, Jiangbolong, Baiwei Storage بأكثر من 100%. قال Wu Hao مؤخرًا إن التخزين لا يزال في دورة فائقة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن ترتفع الأسعار والأرباح والنفقات الرأسمالية والعقود طويلة الأجل وأداء القطاع بشكل متزامن في عام 2026، كما قد يستمر تحسن دورة الأرباح، لكن منطق التداول قد يتحول من "رفع الأسعار" إلى "اليقين الربحي"، وسيتحول تركيز التخصيص من "أول من يرفع السعر" إلى "من لديه أوضح تحقيق للأرباح والتدفقات النقدية".

حققت صناديق مثل Caitong Multi-Strategy Fuxin و Caitong Jiangxin Youxuan A (لمدة عام واحد) التي يديرها Jin Zicai نسب عوائد تزيد عن 160% في النصف الأول. كما حققت صناديق Dongfang Huixin A و Dongfang Artificial Intelligence Theme A التي يديرها Yan Kai، وصناديق Dongwu Value Growth A و Dongwu Multi-Strategy A التي يديرها Zhang Haojia، وصندوق Huian Trend Power A الذي يديره Chen Siyu، وصندوق Dongfang Alpha Technology Smart Select A الذي يديره Liang Shaowen، وصندوق Minsheng Jiayin You Excellent Select A الذي يديره Wang Yue، نسب عوائد تزيد عن 150% في النصف الأول، مما يجعلها ممثلين بارزين لمنتجات شركات الصناديق الصغيرة والمتوسطة.

قال Sun Heng، مدير مركز أبحاث الصناديق في Morningstar (الصين)، لمراسل China Securities Journal إنه نظرًا لصغر حجم منتجات المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، فهي مرنة في تعديل المراكز ويمكنها الاستثمار بكثافة في أسهم التكنولوجيا الصغيرة والمتوسطة، كما أن سلسلة القرارات قصيرة، وغالبًا ما يمكنها الاعتماد على لعبة القطاعات المتطرفة لخلق نقاط قوة في الأداء.

** شركات الصناديق الكبيرة والمتوسطة تتفوق بالكمية **

تستفيد شركات الصناديق الكبيرة والمتوسطة من الموارد المتميزة، وبفضل التوزيع الشامل والعمليات المنهجية في خط التكنولوجيا، حققت العديد من منتجاتها نتائج رائعة في سوق التكنولوجيا خلال النصف الأول.

على وجه الخصوص، حققت مؤسستان رائدتان هما Yifangda Fund و Huaxia Fund، مع 17 و 16 صندوقًا على التوالي، مضاعفة العوائد في النصف الأول. كما أنجبت Jiamusi Fund و Guotai Fund 13 و 11 صندوقًا "مضاعفًا" على التوالي.

بالتفصيل، تشمل الصناديق الـ 17 المضاعفة لـ Yifangda Fund 13 صندوق أسهم نشط، و 3 صناديق مؤشرات، وصندوق QDII واحد. في جانب الأسهم النشطة، يمكن القول إن مديري الصناديق "أزهرت في عدة أماكن"، حيث أنتج كل من Yang Zongchang, He Yicheng, Wu Yang, He Chongkai, Ouyang Liangqi, Zhang Qi, Zheng Xi صناديق مضاعفة، وتركزت حيازاتهم بشكل عام على أجهزة الذكاء الاصطناعي مثل معدات أشباه الموصلات، الاتصالات الضوئية، PCB، الألياف الضوئية، التخزين، الوحدات الضوئية. بالإضافة إلى ذلك، حققت صناديق مؤشرات مواد ومعدات أشباه الموصلات، ومؤشر رقاقات الابتكار، ومنتج QDII Yifangda Global Growth Select A عوائد مضاعفة في النصف الأول.

ضمنت Huaxia Fund 12 صندوق أسهم نشط و 4 صناديق مؤشرات في قائمة "الصناديق المضاعفة"، وصناديق المؤشرات تتبع مؤشرات متعلقة بمواد ومعدات أشباه الموصلات؛ في جانب الأسهم النشطة، دخل مديرو الصناديق مثل Gao Xiang, Lv Jiawei, Shi Zhixu بمنتجات حققت عوائد مضاعفة في النصف الأول.

بالنسبة لـ Jiamusi Fund و Guotai Fund، تتبع صناديق المؤشرات المضاعفة بشكل أساسي مؤشرات مواد ومعدات أشباه الموصلات ومؤشر رقاقات الابتكار. لدى مديري الأسهم النشطة مثل Wang Guizhong و Chen Tao من Jiamusi Fund، و Peng Lingzhi من Guotai Fund، عدة منتجات حققت عوائد مضاعفة في النصف الأول.

** تباين أسلوب الأسهم النشطة والأداء **

فيما يتعلق بوجود العديد من "الصناديق المضاعفة" في النصف الأول من عام 2026، يعتقد مركز تقييم صناديق Tianxiang أنه يرجع أساسًا إلى سوق التكنولوجيا المتطرفة نسبيًا، حيث حققت بعض القطاعات الفرعية والأسهم الفردية زيادات كبيرة، وتتركز حيازات هذه الصناديق المضاعفة بشكل رئيسي في قطاع التكنولوجيا.

قال Sun Heng إن "الصناديق المضاعفة" تتركز في الغالب في قطاعات فرعية عالية النمو مثل الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، مع حيازات شديدة التركيز وتركيز عالٍ في القطاع والأسهم الفردية، حيث يقوم المديرون بشراء قادة سلاسل الصناعة الأساسية مبكرًا، وفترات الاحتفاظ طويلة، وغالبًا ما تكون صناديق صغيرة ومتوسطة الحجم مرنة في تعديل المراكز. هذا لا يتطلب فقط من فريق البحث والاستثمار فهمًا عميقًا واستباقيًا لدورات الصناعة، والتقاط دقيق لنقاط الترقية التكنولوجية وتحقيق الأرباح، ومتابعة مستمرة لبيانات سلسلة الصناعة للتحقق من المنطق، بل يتطلب أيضًا تحكمًا معقولًا في المراكز والتركيز، مع تحمل التقلبات العالية والانخفاضات الناتجة عن الأسلوب المتطرف وضغط تجربة الحاملين.

يعكس الارتفاع الكبير في عدد "الصناديق المضاعفة" درجة ميل شركات الصناديق في توزيعها في قطاع التكنولوجيا. 72 شركة صناديق أنتجت "صناديق مضاعفة" في النصف الأول، وهذا الانتشار الواسع غير مسبوق في صناعة الصناديق العامة.

من بين أول 50 شركة صناديق في إدارة الأصول غير النقدية في نهاية الربع الأول، كانت هناك 12 شركة فقط لم يكن لديها "صندوق مضاعف" في النصف الأول، بما في ذلك بعض شركات الصناديق المعروفة باستثمارات الأسهم النشطة. نظرًا لأن أسلوب حيازاتها يميل إلى التوازن بشكل عام، بالإضافة إلى قلة منتجات المؤشرات الحادة، كان الأداء العام لمنتجات الأسهم لهذه الشركات متوسطًا نسبيًا.

بالنسبة لشركات الصناديق المعروفة باستثمارات الأسهم النشطة، فإن بعض منتجات Zhongou Fund, Huashang Fund, Dacheng Fund, Jiaoyin Shiluode Fund أظهرت حدة أكبر في استثمارات التكنولوجيا. مديرو الصناديق مثل Li Shuai و Du Houliang من Zhongou Fund، و Zhang Mingxin و Liu Li من Huashang Fund، و Guo Weiling من Dacheng Fund، و Gao Yang و Zhou Shanshan من Jiaoyin Shiluode Fund، جميعهم أنتجوا منتجات حققت عوائد مضاعفة في النصف الأول.

في رأي Sun Heng، قامت المؤسسات العامة بشكل عام باستثمارات استباقية في قطاعات فرعية عالية النمو مثل الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، وتحولت من الأسهم العامة المتوازنة إلى تمركز دقيق في القطاعات، معتمدة على أبحاث القطاعات الفرعية لخلق نقاط قوة في الأداء، مما قلل الاعتماد على النجوم الفرديين وشكل تحولًا في توزيع البحث والاستثمار يتسم بالتنوع.

علاوة على ذلك، لاحظ Sun Heng أن صناعة الصناديق العامة أصبحت الآن مقسمة بشكل واضح في توزيع المنتجات: المؤسسات الكبيرة تبني فرق بحث واستثمار شاملة لسلسلة التكنولوجيا، وتغطي المؤشرات العريضة وETFs القطاعية ونمو متوازن؛ المؤسسات المتوسطة تختار وتتعمق في قطاع فرعي واحد مثل الذكاء الاصطناعي أو أشباه الموصلات لبناء خطوط منتجات مميزة؛ المؤسسات الصغيرة تركز الموارد على أسهم التكنولوجيا الصغيرة عالية النمو، سعيًا لتحقيق عوائد زائدة قصيرة الأجل بمرونة شديدة. الثلاثة قد شكلوا بالفعل تمايزًا واضحًا في عمق البحث، تنوع المنتجات، تركيز الحيازات، وتقلبات العوائد.

(تحرير: شو نانان)

الكلمات المفتاحية: