في النصف الأول من العام، بلغ عدد إصدارات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) أعلى مستوى تاريخي لنفس الفترة، وستشهد مؤسسات الصناديق العامة منافسة شرسة على إطلاق منتجات مبتكرة ضخمة.

184 صندوقًا، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي لنفس الفترة.

في السنوات الأخيرة، دخل سوق صناديق المؤشرات المتداولة المحلية في الصين مرحلة التطور السريع، ومع الارتفاع المطرد في عدد المنتجات وحجم الإدارة، استمرت المنافسة في صناعة صناديق الاستثمار المشتركة في التصاعد. مع دعم الجهات التنظيمية بوضوح لتنفيذ صناديق المؤشرات المتداولة النشطة في بورصتي شنغهاي وشنتشن، ستودع صناعة صناديق المؤشرات المتداولة المحلية رسميًا عصر الاستثمار السلبي الأحادي، وتدخل مرحلة جديدة من التطور عالي الجودة يتوازى فيها الاستثمار السلبي والنشط.

عدد الإصدارات في النصف الأول يسجل أعلى مستوى تاريخي لنفس الفترة

منذ عام 2023، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة تطورًا قفزيًا، حيث بدأ الحجم الإجمالي من 2 تريليون يوان، وبنهاية عام 2025، تجاوز الحجم الإجمالي لصناديق المؤشرات المتداولة المحلية 6 تريليونات يوان، وبلغ عدد المنتجات 1381 صندوقًا، لتحتل المرتبة الأولى في آسيا، لتصبح أداة أساسية لخدمة إدارة ثروات الأفراد في سوق رأس المال.

وفقًا لبيانات Wind، حتى 29 يونيو 2026، تم تأسيس 184 صندوق مؤشرات متداولًا جديدًا خلال العام، بإجمالي حجم إصدار 64.781 مليار يوان. مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، بلغ عدد الإصدارات أعلى مستوى تاريخي للنصف الأول.

من حيث هيكل الإصدار، أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة ذات الموضوعات القطاعية المحرك الرئيسي للتوسع، حيث ركزت شركات إدارة الصناديق على قطاعات فرعية مثل التكنولوجيا الصلبة والتصنيع المتطور والدورات المواردية والتقلب المنخفض عالي الأرباح. في الوقت نفسه، توسعت صناديق المؤشرات المتداولة المبتكرة للسندات وعبر الحدود والسلع بشكل متزامن، مما أدى إلى إثراء مصفوفة المنتجات لتغطية احتياجات توزيع الأصول المتنوعة.

حاليًا، تغطي صناديق المؤشرات المتداولة جميع فئات المنتجات بما في ذلك المؤشرات العريضة والموضوعات القطاعية والسندات وعبر الحدود، لتصبح أداة توحيدية للاستثمار المتنوع في سوق الأسهم A.

في الواقع، في مواجهة الطلب المتوسع باستمرار في سوق صناديق المؤشرات المتداولة في السنوات الأخيرة، سارعت شركات إدارة الصناديق الكبرى إلى تسريع وتيرة التوسع في قطاع صناديق المؤشرات المتداولة. من منظور مديري الصناديق، لا تزال المؤسسات الكبيرة تحتل موقعًا مهيمنًا، حيث تجاوز حجم 16 مؤسسة بما في ذلك China Asset Management وE Fund وHuatai-PineBridge Fund وGuotai AMC وGF Fund وSouthern Asset Management وBosera Asset Management وHarvest Fund حاجز المائة مليار يوان.

في الوقت نفسه، حققت شركات إدارة الصناديق الصغيرة والمتوسطة تطورًا متمايزًا من خلال التركيز على القطاعات الفرعية وتصميم المنتجات المبتكرة.

المنافسة الشرسة بين مؤسسات الصناديق المشتركة

مع دخول عام 2026، شهد سوق صناديق المؤشرات المتداولة المحلية تغييرات تاريخية: تبادل المراكز المتكرر بين كبار المديرين. في 3 يونيو من هذا العام، تجاوزت E Fund لأول مرة China Asset Management، ليحدث تغيير في موقع "الصندوق الأول" لصناديق المؤشرات المتداولة الذي استمر 7 سنوات. بعد 11 يوم تداول، عادت China Asset Management إلى عرش "الصندوق الأول" لصناديق المؤشرات المتداولة.

تظهر بيانات Wind أنه حتى 29 يونيو، بلغ حجم إدارة صناديق المؤشرات المتداولة لجميع فئات China Asset Management 578.038 مليار يوان، وحجم صناديق المؤشرات المتداولة غير النقدية 577.917 مليار يوان. بلغ حجم إدارة صناديق المؤشرات المتداولة لجميع فئات E Fund 577.917 مليار يوان، وحجم صناديق المؤشرات المتداولة غير النقدية 577.917 مليار يوان.

ضمن الطبقة الأولى، تليها Guotai AMC بحجم 355.233 مليار يوان وHuatai-PineBridge Fund بحجم 301.972 مليار يوان، وتجاوز حجم إدارة 7 مؤسسات كبرى لصناديق المؤشرات المتداولة 200 مليار يوان بما في ذلك GF Fund وSouthern Asset Management وBosera Asset Management وHarvest Fund.

يذكر أنه وراء النمو القوي لحجم صناديق المؤشرات المتداولة في العامين الماضيين، يواصل سوق صناديق المؤشرات المتداولة جذب لاعبين جدد للدخول بنشاط.

في مايو، قدمت ABC-CA Fund Management منتجات صندوق مؤشرات متداولة لجودة مؤشر CSI 300 وصندوق مؤشر جودة مؤشر CSI 300.

في مارس، قدمت Orient Securities Asset Management أول صندوق مؤشرات متداولة تابع لها - صندوق مؤشرات متداولة للتقلب المنخفض عالي الأرباح لمؤشر CSI Orient Securities.

في عام 2025، قامت First Seafront Fund وXinyuan Fund وGreat Wall Fund وIndustrial Securities Global Fund وغيرها بتخطيط أول صناديق مؤشرات متداولة لأول مرة. وفي مارس من هذا العام، قدمت Industrial Securities Global Fund صندوق مؤشرات متداولة لقيمة مؤشر CSI 100 الوطني.

بالإضافة إلى ذلك، بعد 14 عامًا، أصدرت BOCOM Schroder Fund مرة أخرى صندوق مؤشرات متداولة - صندوق مؤشرات متداولة لتكنولوجيا CSI Smart Select Shanghai-Hong Kong-Shenzhen 50.

أشار بعض المطلعين على الصناعة إلى أن شركات إدارة الصناديق هذه تمهد الطريق لصناديق المؤشرات المتداولة النشطة.

صناديق المؤشرات المتداولة النشطة جديرة بالترقب

في الآونة الأخيرة، أعلن رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية وو تشينغ علنًا دعم إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة النشطة في بورصتي شنغهاي وشنتشن.

في نفس اليوم، أصدرت بورصتا شنغهاي وشنتشن إرشادات ذات صلة بأعمال صناديق المؤشرات المتداولة المدارة بنشاط، لتنظيم قواعد تسمية صناديق المؤشرات المتداولة النشطة ومؤهلات المدير ومدير الصندوق وعمليات الاستثمار للمنتج والإفصاح عن المعلومات ومنع المخاطر. من بينها، طُلب من مديري الصناديق خبرة لا تقل عن 5 سنوات في إدارة الصناديق المشتركة ذات الأسهم النشطة، ومتوسط حجم لا يقل عن 10 مليارات يوان في السنوات الثلاث الماضية، وعدم وجود سجلات انتهاكات كبيرة، ويجب أن يخضع التطوير الأول لفحص خاص من البورصة.

وفقًا للإفصاح عن جمعية الصناديق الصينية، حتى نهاية مايو 2026، بلغ صافي قيمة أصول صناديق الاستثمار المشتركة المحلية إجمالي 39.48 تريليون يوان، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي جديد، بزيادة سنوية قدرها 17.01%، وزيادة شهرية قدرها 0.31%.

حاليًا، تطورت صناديق الأسهم النشطة المحلية وأصبحت ناضجة بعد ما يقرب من 30 عامًا من التطور. وفقًا لإحصائيات Wind، حتى 29 يونيو، تجاوز حجم صناديق الأسهم النشطة في السوق بأكمله 4 تريليونات يوان، وعدد المنتجات تجاوز 4900 صندوق.

"صناديق المؤشرات المتداولة النشطة هي محور توزيع المنتجات ونمو الحجم في الخارج في السنوات الأخيرة. مع التطبيق العام لصناديق المؤشرات المتداولة النشطة في الصين في المستقبل، من المتوقع أن تصبح محركًا مهمًا لنمو حجم صناديق المؤشرات المتداولة في الصين، ومن المتوقع أن يشهد هيكل وحجم صناديق المؤشرات المتداولة في الصين تغييرات." قال تشاو يونيانغ، المدير العام ومدير الاستثمار لقسم المؤشرات والاستثمار الكمي في Bosera Asset Management، مقارنة بصناديق الإدارة النشطة التقليدية، تتولد عمولات التداول بشكل أساسي عند تداول صناديق المؤشرات المتداولة النشطة في السوق الثانوية، وعادة ما يكون مستوى الرسوم الإجمالية أقل من رسوم الشراء والاسترداد للصناديق النشطة التقليدية، وآلية التداول مريحة وكفاءة التداول أعلى. لذلك من المتوقع أن تحل صناديق المؤشرات المتداولة النشطة محل الصناديق النشطة إلى حد ما في المستقبل.

للمستثمرين، تجمع صناديق المؤشرات المتداولة النشطة بين سهولة التداول وانخفاض الرسوم لصناديق المؤشرات المتداولة، وفي الوقت نفسه تستفيد من قدرة الإدارة النشطة لمديري الصناديق. توفر صناديق المؤشرات المتداولة النشطة أدوات متنوعة للمستثمرين الذين يفضلون تداول القطاعات الدورية واستثمار المسارات.

يرى لي زان، كبير الاقتصاديين في قسم الأبحاث بشركة China Merchants Fund Management، أن صناديق المؤشرات المتداولة النشطة تجمع بين السعي لتحقيق عوائد زائدة نشطة ومزايا التداول داخل البورصة، ويمكن للمستثمرين التداول في الوقت الفعلي خلال الجلسة، وكفاءة دوران رأس المال أفضل من الصناديق خارج البورصة. الإفصاح العلني عن الحيازات اليومية يمكن أن يعزز الشفافية بشكل كبير، مما يسهل تتبع عمليات الصندوق ويقلل من انحراف الأسلوب. الرسوم الإجمالية قد تكون أقل مقارنة بمنتجات الإدارة النشطة خارج البورصة، مما يقلل من تكاليف الاحتفاظ. إثراء فئات التوزيع، يمكن لمستثمري التجزئة والمؤسسات طويلة الأجل التوزيع بمرونة، مع تحقيق التوازن بين السعي لتحقيق عوائد زائدة واحتياجات السيولة، وتحسين خيارات الأصول العامة.

أشارت تسنغ فانغ فانغ، مديرة عمليات منتجات الصناديق المشتركة في شركة Shenzhen PaiPaiWang Fund Sales Co., Ltd.، إلى أن الإفصاح اليومي عن PCF سيقيد بشكل فعال انحراف الأسلوب، مما يدفع المديرين إلى تنظيم عمليات الاستثمار؛ إضافة قنوات بيع داخل البورصة للمنتجات النشطة، وانخفاض تكاليف الاحتفاظ، مما يدفع الصناعة من "التوسع في الحجم" إلى "إخراج قيمة البحث والاستثمار". على المدى الطويل، ستتحول الصناديق النشطة خارج البورصة ذات التداول المعتدل واختيار الأسهم المتوازن تدريجيًا إلى "داخل البورصة"، بينما ستبقى استراتيجيات السرية العالية والتداول العالي خارج البورصة، لتشكيل هيكل تطور متعدد الطبقات داخل وخارج البورصة.

للمستثمرين، تجلب صناديق المؤشرات المتداولة النشطة ثلاث فرص. أولاً، تحسين كفاءة التداول: المزايدة المستمرة خلال الجلسة، والشراء والبيع في الوقت الفعلي، مما يوفر فترة انتظار الاسترداد خارج البورصة، ويمكن تعديل المراكز بمرونة في الأسواق المتقلبة، مع الجمع بين العوائد الزائدة لاختيار الأسهم النشط والسيولة العالية لصناديق المؤشرات المتداولة. ثانيًا، أرباح التكلفة والشفافية: رسوم الإدارة عادة أقل من الصناديق النشطة خارج البورصة، ولا توجد رسوم خدمة للشراء والاسترداد؛ الإفصاح عن قائمة الحيازات اليومية يمكن المستثمرين من تتبع التعرض للقطاعات والأسهم في الوقت الفعلي، متجنبًا مشاكل انحراف الأسلوب وعدم الشفافية في المعلومات للصناديق النشطة التقليدية. ثالثًا، إثراء أدوات توزيع الأصول: يمكن للمستثمرين العاديين توزيع الاستراتيجيات النشطة المهنية بنقرة واحدة، وإنشاء محفظة متوازنة مع صناديق المؤشرات المتداولة السلبية العريضة؛ يمكن للمؤسسات توزيع عدة صناديق مؤشرات متداولة نشطة بشكل جماعي لبناء محافظ متعددة العوامل أو متعددة الاستراتيجيات، مما يقلل من مخاطر التركيز على صندوق واحد. على المدى الطويل، صناديق المؤشرات المتداولة النشطة مناسبة أيضًا للاستثمار الدوري، حيث لا يحتاج الأفراد إلى دراسة الأسهم بشكل منفصل، ويمكنهم الاستفادة من قدرات البحث والاستثمار لمديري الصناديق لاستخراج العوائد الزائدة في القطاعات الفرعية مثل التكنولوجيا الصلبة والأرباح العالية، مما يقلل من صعوبة اختيار الأسهم.

الكاتب/شو نان نان، التحرير/شو نان

(تحرير: شو نان)

الكلمات المفتاحية: