صفقة Aave Monad: 15.5 مليون دولار لاستئجار السرعة بدلاً من بنائها

• الإعلان -

• Aave V3 وعملة GHO المستقرة أصبحا متاحين الآن على Monad مع اثني عشر أصلًا مدعومًا.

• التزما Monad و Aave DAO بحوالي 15.5 مليون دولار مجتمعة لتحفيز السيولة المبكرة.

• تُظهر بيانات LlamaRisk أن استخدام Monad قد برد بالفعل قبل إطلاق أسواق Aave.

• تجاوزت ترقية Aave V4 المنفصلة غير المحفزة على Ethereum 250 مليون دولار في الودائع.

أطلقت Aave Labs أسواق الإقراض من V3 وعملتها المستقرة GHO على Monad في 2 يوليو، مدعومة بحزمة حوافز مشتركة بقيمة 15.5 مليون دولار من مؤسسة Monad و Aave DAO، تم إضفاء الطابع الرسمي عليها من خلال اقتراح [ARFC] نشر بروتوكول Aave v3.7 على Monad الذي كتبته TokenLogic في 19 مايو وتم تحديثه في منتصف يونيو بتعليقات من مزود المخاطر، ويعمل النشر عكس الاتجاه الذي اتبعته معظم البروتوكولات الكبيرة خلال العامين الماضيين. بالنسبة لمعظم عامي 2024 و2025، تعاملت الفرق التي تعمل على Ethereum مع إطلاق سلسلة تطبيقات مخصصة باعتبارها النقطة النهائية الطبيعية للنجاح: نشاط كافٍ، إيرادات كافية، سبب كافٍ للتحكم في المدققين والجسر الخاصين بك. اتخذت Aave طريقًا ثالثًا يغفله إطار "سلسلة تطبيقات أو لا شيء". بنيتها V4 على Ethereum تفصل النظام بالفعل إلى مركز سيولة مركزي وأماكن تنفيذ تابعة، لذا تندرج Monad كفرع عالي السرعة بينما تظل المحاسبة على مستوى النظام مرتبطة حيث يوجد رأس المال العميق.

تدعم الأرقام المبكرة الرهان، على الأقل من جانب العرض: وفقًا لبيانات DefiLlama، تجاوز سوق Monad 75 مليون دولار في الودائع خلال أول 24 ساعة، وهو أحد أسرع أيام الافتتاح لنشر الإقراض على طبقة أولى جديدة. ما إذا كانت هذه الودائع ستتحول إلى اقتراض هو الجزء الذي لا يمكن لأي برنامج حوافز ضمانه.

ما يمنحه التنفيذ المتوازي لـ Monad لـ Aave

يسمح مزيج Monad من التنفيذ المتوازي المتفائل والتنفيذ غير المتزامن وطبقة حالة مخصصة تسمى MonadDB لها بمعالجة المعاملات بأوقات كتلة تبلغ 400 مللي ثانية مع بقائها متوافقة تمامًا مع EVM، وارتباط الإقراض محدد. على EVM تسلسلي، يضع انهيار السوق معاملات التصفية في نفس قائمة انتظار صفقات الذعر للجميع، لذا فإن اللحظات التي تحتاج فيها Aave إلى تنفيذ سريع هي بالضبط اللحظات التي يرتفع فيها سعر الغاز وتمتلئ الكتل. يقوم التنفيذ المتوازي بمعالجة المعاملات غير المتضاربة في وقت واحد، مما يعني أن موجة من التصفية لا تتنافس مع نشاط DEX غير ذي صلة على مساحة الكتلة. أكدت المراجعة الفنية لـ Monad بواسطة Aave Labs، المنشورة في أبريل، عدم وجود عوائق صعبة لقاعدة كود V3.6 مع الإشارة إلى سجل الإنتاج القصير للشبكة باعتباره العنصر المفتوح الرئيسي.

توسع التسوية الأسرع نطاق شروط القرض التي يمكن لـ Aave تقديمها دون تحمل مخاطر إضافية للديون المعدومة. يقوم وضع الكفاءة بتجميع الأصول المترابطة، مثل أزواج العملات المستقرة أو مشتقات الرهان السائلة، ويسمح للمستخدمين بالاقتراض مقابلها بنسب قيمة قرض إلى قيمة أعلى مما تسمح به الأسواق القياسية. كانت المخاطرة في وضع الكفاءة دائمًا هي التوقيت: إذا تعذر تنفيذ التصفية قبل أن يتحرك السوق أكثر ضد المركز، فإن البروتوكول يأكل الديون المعدومة. تؤدي نهائية Monad البالغة 800 مللي ثانية إلى تقليص تلك النافذة إلى أقل من ثانية، لذا يتم إغلاق المركز الذي يخترق عتبته أثناء الانهيار قبل أن يفقد الضمان ساقًا أخرى، وإضافة قرار Aave بتفعيل آلية استرداد القيمة الذكية من Chainlink عند الإطلاق، وهي المرة الأولى التي تفعل فيها ذلك من اليوم الأول في أي نشر، طبقة ثانية من الحماية: جزء من MEV الناتج أثناء التصفية يتدفق مرة أخرى إلى البروتوكول بدلاً من أن ينتهي بالكامل لدى روبوتات المراجحة. تنتهي Aave بسرعة تسوية كانت ستوفرها سلسلة مخصصة مع تخطي الأجزاء التي تسوء: تشغيل الإجماع، تأمين الجسر، تجنيد المدققين. كل مهمة من هذه المهام أنتجت خسارة بتسعة أرقام على الأقل في مكان ما في DeFi منذ عام 2023.

لهذا السبب يتحقق النشر من منطق سلسلة التطبيقات بدلاً من دفنه. الشيء الذي كان من المفترض أن تقدمه سلسلة التطبيقات، وهو التنفيذ الذي لا يتنافس مع حركة المرور غير ذات الصلة، توفره Monad الآن كخدمة، بينما الشيء الذي لم تستطع سلسلة التطبيقات تقديمه، وهو القرب من النشاط الاقتصادي للآخرين، يأتي مدمجًا. صاغ Keone Hon، المؤسس المشارك لمؤسسة Monad، الترتيب من الجانب الآخر: يعمل نظام Monad البيئي الآن على نفس مبادئ السيولة مثل Ethereum، بسرعة 10,000 TPS ونهائية 800 مللي ثانية.

بردت TVL لـ Monad قبل وصول Aave

المشكلة الأصعب هي ما إذا كانت أي من هذه السيولة ستبقى بمجرد توقف الحوافز عن الدفع. التزمت Monad بـ 15 مليون دولار من مكافآت النظام البيئي خلال الأشهر الاثني عشر الأولى من النشر، وأضافت Aave DAO 500,000 GHO خاصة بها، ووافقت مؤسسة Monad بشكل منفصل على شراء والاحتفاظ بـ 10 ملايين GHO لمدة ستة أشهر على الأقل لبدء ربط العملة. وافق LlamaRisk، منسق المخاطر المستقل، على النشر بمعايير أولية متحفظة، ويحتوي رده داخل موضوع ARFC على نقطة البيانات غير المريحة: تم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Monad في 24 نوفمبر 2025، وانضغط الاستخدام بشكل ملحوظ بعد طفرة مبكرة، حيث استقر إجمالي القيمة المقفلة بالقرب من 359.5 مليون دولار بحلول 8 يونيو وبقي مركزًا في حفنة من البروتوكولات القائمة بالفعل. يضع DefiLlama حاليًا TVL للسلسلة عند حوالي 419 مليون دولار مقابل حوالي 1.3 مليون دولار من الإيرادات السنوية، وهي فجوة توضح مقدار رأس المال المودع الذي يظل خاملاً. للمقارنة، يحمل Aave V3 وحده حوالي 13.7 مليار دولار عبر جميع السلاسل، لذا فإن نظام Monad البيئي بأكمله يمثل حوالي 3% من إصدار Aave واحد.

يطلق رواد DeFi على هذا اسم رأس المال المرتزق. يمكن لمليارات الدولارات في TVL على سلسلة عالية الإنتاجية أن تبدو وكأنها ملاءمة لسوق المنتج بينما يكون الكثير منها أموالًا لتعديل العائد تدور نحو المجمع الذي يدفع أعلى انبعاثات في ذلك الأسبوع. تحمل بنية Monad متغيراتها الخاصة غير المحلولة، بما في ذلك هيكل حالة MonadDB الذي يحل محل شجرة Merkle Patricia Trie الخاصة بـ Ethereum وغياب دعم معاملات blobs EIP-4844، وهي اختلافات لم يتم اختبارها بعد على نطاق مليارات الدولارات من الديون المستحقة. لا يمكن لأحد أن يقول بيقين اليوم ما إذا كان لدى Monad ميزة هيكلية، نهائية أسرع، غاز أرخص أثناء الازدحام، نشاط dApp متنوع حقًا، يبقي الودائع في مكانها بعد أن يجف مجمع 15.5 مليون دولار في يوليو القادم، أو ما إذا كانت Aave تدفع ببساطة لرأس المال المرتزق ليظهر لمدة عام.

يقدم Ethereum مجموعة تحكم من نوع ما. تم إطلاق ترقية Aave V4 على الشبكة الرئيسية في أواخر مارس بدون إعانات مماثلة مرفقة، ونمت من حوالي 25 مليون دولار إلى 200 مليون دولار في الودائع بحلول أواخر يونيو، ووفقًا لحساب Aave الخاص على X، تجاوزت 250 مليون دولار بعد ذلك بوقت قصير. لم يدفع أحد لأولئك المودعين للحضور، مما يجعل نمو V4 قراءة أنظف للطلب العضوي أكثر من أي شيء يمكن قياسه حاليًا على Monad.

Aave V4 تجاوزت 250 مليون دولار في الودائع. pic.twitter.com/uhCB3Npmrc

— Aave (@aave) 4 يوليو 2026

AAVE تتماسك بعد صعود بنسبة 50% في يونيو

وفقًا لمخطط TradingView الذي يتتبع زوج AAVE/USDT، صعدت العملة من حوالي 63 دولارًا في منتصف يونيو إلى قمة محلية بالقرب من 97 دولارًا بحلول 26 يونيو، ثم تراجعت وقضت الأسبوع الماضي في تداول بنطاق أضيق بين 85 و 90 دولارًا. يقع المتوسط المتحرك لـ 50 فترة أعلى السعر الحالي بقليل عند 89.42 دولارًا، مما يعني أن AAVE بحاجة إلى إغلاق يومي فوق هذا المستوى لتأكيد انتهاء التراجع قبل أن يتمكن المتداولون من استبعاد تصحيح أعمق.

يبقى كل من المتوسطين لـ 100 فترة و 200 فترة أقل بكثير من السعر الفوري، وهو هيكل يرافق عادةً اتجاه صعودي سليم. تشير قراءة RSI البالغة 53.60، والتي تقع فوق متوسطها المتحرك، إلى شراء ثابت بدون ارتفاع الزخم الذي يميل إلى سبق التراجعات الحادة. للقراء غير المألوفين بالمؤشر، يقيس RSI مدى سرعة تحرك السعر في اتجاه واحد؛ القيم بين 30 و 70 تعني أن السوق ليس محمومًا ولا منهكًا.

المرحلة الثالثة تعتمد على Centrifuge

وصفت Aave و Monad الإطلاق في ثلاث مراحل. المرحلة الحالية تقتصر على تعزيز السيولة بالعملات المستقرة والأصول الممتازة باستخدام مجمع الحوافز. المرحلة التالية تجلب أصول PT المرمزة بالعائد من Pendle ورموز الرهان السائلة من Fastlane، وكلاهما سيسمح لمستخدمي Monad بالوصول إلى استراتيجيات عائد أكثر تطورًا دون مغادرة الشبكة. المرحلة النهائية تعتمد على Centrifuge، التي حددت بالفعل خططًا لجلب سندات الخزانة الأمريكية المرمزة والائتمان الخاص وCLOs المصنفة AAA إلى Monad، مما يضع سوق Aave هناك كوجهة لتلك الضمانات بمجرد وصولها. لا يوجد تاريخ مؤكد لأي من تلك المرحلة الثالثة بعد، وهي تحمل وزنًا أكبر من الأشهر الاثني عشر الأولى: سندات الخزانة المرمزة هي نوع الضمانات التي تبقى في مكانها بعد توقف المكافآت.

Standard Chartered تستهدف 3,500 دولار بحلول 2030

• Standard Chartered (جيف كندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمي): هدف طويل الأجل بقيمة 3,500 دولار بحلول نهاية 2030، يصل عبر مراحل محددة: 180 دولارًا (2026)، 600 دولار (2027)، 1,200 دولار (2028)، 2,200 دولار (2029). الفكرة مبنية على توسع متوقع بمقدار 37 ضعفًا في الأصول الحقيقية المرمزة التي تنتقل إلى DeFi، مع الاستشهاد بـ Aave Horizon كقناة النمو الرئيسية؛ لا يلعب نشر Monad دورًا مباشرًا في التوقعات.
• LlamaRisk (منسق مخاطر مستقل): أيد نشر Aave على Monad بمعايير أولية متحفظة لكنه أشار إلى انضغاط استخدام Monad بعد الشبكة الرئيسية كعامل خطر مفتوح يحتاج إلى مراقبة، وليس استنتاجًا نهائيًا.

تم تداول AAVE أعلى بنحو 20% خلال الأسبوع الذي تم فيه الإعلان عن تكامل Monad، متجاوزًا سوق العملات المشفرة الأوسع الذي تحرك بشكل جانبي خلال نفس الفترة، على الرغم من أن أسبوعًا واحدًا من الأداء المتفوق لا يقول الكثير عما إذا كانت تلك الفجوة ستصمد بمجرد انتهاء المرحلة القائمة على الحوافز من النشر.

على مدى الأشهر القليلة القادمة، سيكون المقياس الأكثر كشفًا هو الاستخدام، أي حصة الأصول المودعة التي يستخدمها المقترضون بالفعل بدلاً من إيقافها لجني المكافآت. ينشر كل من سوق Aave على Monad ومراكز V4 على Ethereum هذا الرقم، وإذا بقي استخدام Monad في أي مكان قريب من نطاق V4 البالغ 30-48% بمجرد تراجع الحوافز، فإن سؤال السيولة اللاصقة يجيب عن نفسه.