سيتي غروب: أسباب رفع أسعار الفائدة قد اختفت، ومن المتوقع أن يستأنف الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في أكتوبر.

بلوك بيتس، في 5 يوليو، ذكر تقرير الأسبوع الاقتصادي الأمريكي الصادر عن أبحاث سيتي في 2 يوليو أن بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر يونيو ضعفت بشكل ملحوظ، مما دحض بقوة ضرورة رفع أسعار الفائدة. ترى سيتي أن العوامل المتعددة التي دعمت سابقًا الموقف المتشدد، بما في ذلك ارتفاع أسعار النفط، وتسارع نمو الأجور، وارتفاع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE) عن المستهدف، قد تلاشت تباعًا، و"أسباب رفع الفائدة قد اختفت".

تظهر البيانات أن الوظائف غير الزراعية الأمريكية في يونيو أضافت 57 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات، كما تم تعديل بيانات الشهرين السابقين بالخفض بمقدار 74 ألف وظيفة. بعد التصحيح، انخفض متوسط النمو الشهري للوظائف غير الزراعية في الأشهر الثلاثة الأخيرة إلى حوالي 111 ألف وظيفة، مقارنة بأكثر من 180 ألفًا قبل التصحيح. انخفض معدل البطالة في يونيو من 4.296% إلى 4.189%، لكن سيتي ترى أن ذلك يعود أساسًا إلى انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة من 61.8% إلى 61.5%، فلو ظل معدل المشاركة ثابتًا لارتفع معدل البطالة فعليًا إلى ما يزيد عن 4.5%.

فيما يتعلق بالتضخم، تقول سيتي إن عوامل متعددة تعمل معًا على دفع ضغوط الأسعار إلى الانخفاض. انخفضت أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الصراع، ومن المتوقع أن تظهر بيانات يوليو لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) انخفاضًا شهريًا؛ كما أن المزيد من التباطؤ في إيجارات المساكن سيؤدي إلى خفض مؤشر أسعار المستهلك الأساسي ومؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي. بالإضافة إلى ذلك، فإن مراجعة منهجية مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي ستطبق طريقة تعديل أسعار أكثر منطقية على السلع المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وتقدر سيتي أن المراجعة قد تؤدي إلى خفض معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي بنحو 20 إلى 30 نقطة أساس، وسيتم ظهور ذلك رسميًا في سبتمبر.

تحتفظ سيتي بتوقعاتها الأساسية، حيث تتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعي يوليو وسبتمبر للجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC)، ثم يخفض الفائدة لأول مرة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 28 أكتوبر، ويخفضها مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، مما يجعل نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ينخفض إلى ما بين 3.0% و3.25% بحلول نهاية العام. تتوقع سيتي أيضًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات أخرى بحلول عام 2027، ليصل نطاق سعر الفائدة النهائي إلى ما بين 2.75% و3.0%.