سايلور يقول إن دورة البيتكوين البالغة أربع سنوات تفقد السيطرة

مايكل سايلور قال إن المرحلة التالية من البيتكوين قد تأتي من إجراء تغييرات أقل على مستوى البروتوكول مع زيادة أهميتها عبر القطاع المالي. في مقال جديد على إكس بعنوان "البيتكوين يتطور بعدم التغيير"، جادل الرئيس التنفيذي لشركة Strategy بأن البيتكوين يجب أن تعمل كشبكة نقدية، وليس منصة برمجيات سريعة الحركة.

الملخص

• يقول سايلور إن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، والخزانة، والائتمان أصبحت الآن أكثر أهمية من صدمات العرض القديمة من المُعدِّنين.
• ذكرت crypto.news أن 21Shares لا تزال ترى دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات سليمة على الرغم من الطلب المؤسسي الأوسع.
• يُظهر إطار الائتمان الرقمي لشركة Strategy كيف يريد سايلور أن تنتقل تعرضات البيتكوين عبر أسواق رأس المال.

قال سايلور إن الطبقة الأساسية للبيتكوين يجب أن تزداد صلابة بينما تبني حولها أسواق رأس المال والتطبيقات والمؤسسات. ووصف البيتكوين بأنها رأس مال رقمي، ودورها الرئيسي مرتبط بالتسوية النهائية والاحتياطيات والضمانات بدلاً من المدفوعات اليومية.

دورة الأربع سنوات تواجه اختبارًا جديدًا

كرر سايلور رأيه بأن دورة البيتكوين التقليدية التي تستمر أربع سنوات لم تعد نموذج السوق الرئيسي. الدورة القديمة كانت تربط تحركات الأسعار بعملية التنصيف، التي تقلل مكافآت المُعدِّنين وتبطئ العرض الجديد.

ذكرت crypto.news في أبريل أن سايلور وصف دورة الأربع سنوات بأنها "ميتة" وقال إن تدفقات رأس المال والائتمان المصرفي والطلب المؤسسي تشكل الآن مسار سعر البيتكوين طويل الأجل. وفقًا لهذا الرأي، أصبحت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وشراء خزائن الشركات ومنتجات الائتمان الآن أكثر أهمية من إصدار المُعدِّنين.

قال تحليل لاحق من crypto.news إن نمط ما بعد التنصيف ضعف مع تغير صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين والطلب المؤسسي للسوق. وأشار التقرير إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة يمكنها الآن تحريك رأس مال أكبر مما ينتجه المُعدِّنون، مما يجعل صدمات الطلب أصعب في القراءة من خلال النموذج القديم.

أسواق رأس المال تقترب أكثر من البيتكوين

ربط سايلور أيضًا العقد القادم للبيتكوين بالائتمان الرقمي. قال إن المنتجات المدعومة بالبيتكوين يمكن أن تربط الأصل بالبنوك والصناديق وشركات التأمين وصناديق التقاعد والشركات. في رأيه، ستعود ملكية البيتكوين المباشرة بجانب صناديق الاستثمار المتداولة ومنصات الحفظ ومنتجات الائتمان والخدمات المؤسسية.

تحركت أعمال Strategy الخاصة في هذا الاتجاه. في 29 يونيو، أعلنت عن إطار رأس مال ائتماني رقمي، وسياسة احتياطي بالدولار الأمريكي، وبرامج إعادة شراء، وبرنامج تسييل البيتكوين. قالت الشركة إنها بقيت ملتزمة بالبيتكوين كأصل احتياطي أساسي للخزانة مع استخدام إدارة رأس المال النشطة.

ذكرت crypto.news مؤخرًا أن نموذج Strategy يتعرض لضغوط بعد أن انخفضت البيتكوين إلى ما دون 60,000 دولار وانخفضت القيمة السوقية للشركة إلى ما دون قيمة ممتلكاتها من البيتكوين. تقرير آخر قال إن إطار يونيو لـ Strategy حوّل عملية بيع واحدة للبيتكوين إلى خيار دائم لإدارة رأس المال.

تبقى الشكوك حول نقاش الدورة

لا يتفق جميع مراقبي السوق مع رأي سايلور. ذكرت crypto.news أن 21Shares لا تزال ترى دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات سليمة، حتى مع المشاركة المؤسسية الأقوى. قالت مديرة الأصول إن ذروة البيتكوين في 2025 والانخفاض اللاحق لا يزالان يتبعان سلوك ما بعد التنصيف العام.

يبقي هذا الخلاف نقاش دورة البيتكوين مفتوحًا. يرى سايلور سوقًا تقوده الميزانيات العمومية والائتمان والمنتجات المؤسسية. لا يزال محللون آخرون يرون دورة التنصيف مفيدة، حتى لو غيّر المستثمرون الكبار كيفية تحركات الأسعار.

حذر سايلور أيضًا من أن البروتوكول الأساسي للبيتكوين يجب أن يصبح أصعب في التغيير. قال إن أقوى مسار هو السماح للابتكار بالانتقال إلى المحافظ والحفظ وصاعقة البرق والشبكات الجانبية والمنتجات المالية بينما تتعامل الطبقة الأساسية مع التسوية النهائية.