الأسهم الأمريكية تسجل أعلى مستوياتها، البيتكوين يضعف لكنه لا يعني تدهور الأساسيات: الأموال تتحول بين القطاعات بدلاً من مغادرة العملات المشفرة

في الآونة الأخيرة، سوق الأسهم الأمريكية يحقق مستويات قياسية جديدة، لكن أداء البيتكوين هذا العام ضعيف نسبياً، ويبدو وكأنه "انفصال في السوق".
ومع ذلك، فإن تفسير بعض المؤسسات هو: هذا ليس تدهوراً في صناعة العملات المشفرة، بل إعادة توزيع للأموال.
من جانب Hashdex، يرون أن أموال السوق حالياً تتجه أكثر نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والاكتتابات الأولية وتداولات أسعار الفائدة، وليس نحو الأصول الرقمية نفسها. لكن إذا نظرنا إلى البيانات الأساسية، فإن شبكات العملات المشفرة ليست ضعيفة في الواقع: حجم تداول العملات المستقرة تجاوز إجمالي العام الماضي، وحجم الأصول الحقيقية (RWA) نما هذا العام بأكثر من 60%، ونشاط التداول على السلسلة يسجل أيضاً مستويات قياسية جديدة.
بعبارة أخرى، الأسعار السطحية والأساسيات على السلسلة تمر حالياً بـ"انفصال مؤقت".
من جانب Charles Schwab، يفسرون تحركات البيتكوين من منظور الدورة الزمنية، ويرون أنها لا تزال في مرحلة التعافي النموذجية بعد النصف. تاريخياً، يحتاج البيتكوين غالباً إلى وقت طويل للعودة فوق تكلفة التعدين، وهذه التكلفة حالياً حوالي 95,000 دولار، في حين أن متوسط تكلفة الحيازة في السوق حوالي 80,000 دولار، مما يعني أن عملية الصعود قد تصاحبها ضغوط بيع من حاملي الأرباح غير المحققة.
ويضيفون أيضاً أن دورة النصف كل أربع سنوات ليست قاعدة حتمية، لكنها تؤثر فعلاً على سلوك السوق على المدى الطويل. مع زيادة نضج السوق، قد تكون التقلبات المستقبلية أقل مما كانت عليه في الماضي، لكن منطق الدورة لن يختفي تماماً.
خلاصة: الأموال لم تغادر العملات المشفرة، بل تتنقل بين الأصول المختلفة، والبيتكوين لا يزال في منتصف مرحلة التعافي الدوري.