المؤسسة: انحراف مسار البيتكوين عن الأسهم الأمريكية قد يكون مجرد ظاهرة مؤقتة

火星财经消息，7 月 5 日，尽管美国股市持续创下新高，比特币今年以来表现相对疲弱，但资产管理机构 Hashdex 与 Charles Schwab 均认为，这种背离不会长期持续。 Hashdex 首席投资官 Samir Kerbage 表示，目前市场资金正更多流向 AI 基础设施、IPO 及利率交易等主题，而非数字资产，这反映的是资金配置变化，而非加密行业基本面恶化。他指出，今年上半年稳定币交易量已超过 2025 年全年水平，代币化现实世界资产（RWA）规模年内增长逾 60%，加密网络交易活动亦创下历史新高，链上基本面与市场估值之间的背离达到历史高位。 嘉信理财数字资产研究主管 Jim Ferraioli 则认为，比特币当前走势仍符合历次减半后的历史周期。他表示，比特币通常需要一年以上时间才能重新回到低效率矿工生产成本之上，目前该成本约为 9.5 万美元，而市场平均持仓成本约为 8 万美元，这意味着价格反弹过程中可能持续面临解套卖压。 Ferraioli 认为，虽然「四年减半周期」并非绝对规律，但这一模式已深刻影响投资者行为。随着比特币市场逐渐成熟，未来每轮周期的波动幅度可能有所减弱。

أخبار Mars Finance، في 5 يوليو، على الرغم من أن سوق الأسهم الأمريكية يواصل تحقيق مستويات قياسية جديدة وأداء البيتكوين ضعيف نسبيًا منذ بداية العام، إلا أن مؤسستي إدارة الأصول Hashdex وCharles Schwab ترى أن هذا الانفصال لن يستمر طويلاً. قال سامير كيرباج، كبير مسؤولي الاستثمار في Hashdex، إن تدفق رأس المال في السوق حاليًا يتجه أكثر نحو مواضيع مثل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والاكتتابات العامة الأولية وتداول أسعار الفائدة، بدلاً من الأصول الرقمية، مما يعكس تغييرًا في تخصيص رأس المال وليس تدهورًا في أساسيات صناعة التشفير. وأشار إلى أن حجم تداول العملات المستقرة في النصف الأول من هذا العام تجاوز المستوى السنوي لعام 2025، ونمت الأصول الواقعية المرمزة (RWA) بأكثر من 60٪ خلال العام، وسجلت نشاطات التداول على شبكات التشفير أعلى مستوياتها على الإطلاق، ووصل الانفصال بين أساسيات السلسلة والتقييم السوقي إلى مستويات تاريخية مرتفعة. من جانبه، يعتقد جيم فيراريولي، مدير أبحاث الأصول الرقمية في Charles Schwab، أن الاتجاه الحالي للبيتكوين لا يزال متوافقًا مع الدورات التاريخية بعد كل تنصيف. وأوضح أن البيتكوين عادة ما يحتاج إلى أكثر من عام ليعود فوق تكلفة إنتاج المعدنين غير الفعالين، وهذه التكلفة حاليًا تبلغ حوالي 95 ألف دولار، بينما يبلغ متوسط تكلفة الحيازة في السوق حوالي 80 ألف دولار، مما يعني أن عملية انتعاش السعر قد تواجه ضغوط بيع مستمرة من المستثمرين الذين يرغبون في الخروج من مراكزهم الخاسرة. ويعتقد فيراريولي أنه على الرغم من أن "دورة التنصيف كل أربع سنوات" ليست قاعدة مطلقة، إلا أن هذا النمط أثر بعمق على سلوك المستثمرين. ومع نضوج سوق البيتكوين تدريجيًا، قد تتراجع حدة التقلبات في كل دورة مستقبلية.