انخفاض متواصل في أسعار المنتجات، شركة تخزين المنازل العملاقة "داتشينغ شونينغ" تنتقل إلى بورصة هونغ كونغ

بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من التوجيه لإدراجها في بورصة A-شاريس، تتجه شركة داتشين للطاقة الرقمية والتكنولوجيا المحدودة (المشار إليها فيما يلي باسم "داتشين شونينغ")، وهي شركة عملاقة في تخزين الطاقة المنزلية، إلى سوق هونغ كونغ. في الآونة الأخيرة، قدمت الشركة مواد طلب الإدراج إلى بورصة هونغ كونغ. قبل التخطيط للإدراج في هونغ كونغ، ارتفعت إيرادات داتشين شونينغ بأكثر من الضعف في عام 2025، وتحول صافي أرباحها إلى الربحية مقارنة بالعام السابق. وراء هذا النمو الكبير في الأداء، استمرت داتشين شونينغ في توسيع أسواقها الخارجية خلال الفترة المشمولة بالتقرير، حيث ارتفعت حصة المبيعات الخارجية من 43.1% في عام 2023 إلى 95.1% في عام 2025. ومع ذلك، من ناحيتي فئتي المنتجات الرئيسيتين للشركة، وهما أنظمة تخزين الطاقة المنزلية (ESS) والتجارية والصناعية (ESS)، انخفض متوسط أسعار البيع الإجمالي خلال الفترة المشمولة بالتقرير.

أكثر من 60% من الإيرادات تأتي من أوروبا

في الآونة الأخيرة، أظهر الموقع الرسمي لبورصة هونغ كونغ أن داتشين شونينغ قد قدمت مواد طلب الإدراج، وتبدأ رسميًا في التوجه إلى سوق هونغ كونغ.

من المفهوم أن داتشين شونينغ هي رائدة بين الشركات الصينية في صناعة أنظمة تخزين الطاقة (ESS)، حيث تركز على البحث والتطوير والتصنيع والبيع لأنظمة تخزين الطاقة المنزلية والتجارية والصناعية. وفقًا لبيانات مؤسسة فروست أند سوليفان، اعتمادًا على كمية الشحن في عام 2025، تحتل الشركة المرتبة الخامسة عالميًا بين مزودي أنظمة تخزين الطاقة المنزلية، حيث تبلغ كمية الشحن حوالي 2.5 جيجاوات ساعة؛ بينما تبلغ كمية الشحن لأنظمة تخزين الطاقة التجارية والصناعية حوالي 0.6 جيجاوات ساعة. بين شركات أنظمة تخزين الطاقة الصينية، تُعد الشركة واحدة من الشركات التي تمتلك أوسع نطاق جغرافي عالمي في أعمالها.

في هذا الطلب المقدم إلى بورصة هونغ كونغ، ارتفعت إيرادات الشركة في عام 2025 بأكثر من الضعف، وتحول صافي أرباحها إلى الربحية مقارنة بالعام السابق. تظهر البيانات المالية أن إيرادات التشغيل للسنوات 2023–2025 كانت حوالي 7.23 مليار يوان، و7.34 مليار يوان، و25.25 مليار يوان على التوالي، وبالحساب، ارتفعت إيرادات عام 2025 بنسبة 244.01% مقارنة بالعام السابق. بالإضافة إلى ذلك، بلغ صافي الأرباح المنسوبة للشركة خلال الفترة المشمولة بالتقرير حوالي -1.82 مليار يوان، و-3.78 مليار يوان، و1.25 مليار يوان على التوالي.

جدير بالذكر أنه خلال الفترة المشمولة بالتقرير، استمرت داتشين شونينغ في توسيع أسواقها الخارجية. تظهر وثيقة العرض أن المبيعات الخارجية شكلت 43.1% و88% و95.1% من إجمالي إيرادات الشركة في السنوات 2023–2025 على التوالي؛ ومن بينها، كانت نسبة الإيرادات القادمة من أوروبا مرتفعة بشكل ملحوظ، حيث بلغت 19.9% و49.6% و61% في كل فترة من فترات التقرير على التوالي.

ومن ناحية هيكل الإيرادات، خلال الفترة المشمولة بالتقرير، ظلت أنظمة تخزين الطاقة المنزلية (ESS) هي النشاط الرئيسي لداتشين شونينغ، لكن حصتها من الإيرادات استمرت في الانخفاض؛ بينما ارتفعت حصة الإيرادات من أنظمة تخزين الطاقة التجارية والصناعية (ESS) بشكل متواصل. على وجه التحديد، في السنوات 2023–2025، كانت حصة الإيرادات من أنظمة تخزين الطاقة المنزلية 99.3% و85.3% و75.7% على التوالي؛ وحصة الإيرادات من أنظمة تخزين الطاقة التجارية والصناعية كانت 0.2% و12.2% و23.9% على التوالي.

فيما يتعلق بالسيطرة، حتى آخر تاريخ عملي، كانت داتشين شونينغ مملوكة مباشرة من قبل ليو يانغ بنسبة حوالي 41.1%، ومن قبل سوتشو كينهو بان، وهيخان جيانغزي، ونانزانغ زيوتشو بنسبة حوالي 17.94%. حيث أن سوتشو كينهو بان، وهيخان جيانغزي، ونانزانغ زيوتشو كلها تحت سيطرة ليو يانغ (بصفته شريكًا عامًا). وبالتالي، يمكن لـ ليو يانغ، وسوتشو كينهو بان، وهيخان جيانغزي، ونانزانغ زيوتشو معًا السيطرة على حوالي 59.04% من حقوق التصويت في الشركة.

حصة مبيعات الموزعين تتجاوز تسعين بالمائة

على الرغم من أن أداء عام 2025 حقق نموًا كبيرًا، إلا أن داتشين شونينغ تواجه منافسة متزايدة في سوق أنظمة تخزين الطاقة (ESS) الذي يتميز بالتنافسية الشديدة والنمو السريع، مع توسع اللاعبين الحاليين في المجال وتدفق الوافدين الجدد مثل مصنعي البطاريات في المراحل الأولى ومتكاملي الحلول في المراحل النهائية إلى السوق.

مع انخفاض الدعم المقدم لتطبيقات أنظمة تخزين الطاقة في المراحل النهائية ووصول المزيد من المناطق تدريجيًا إلى تعادل الشبكات الكهربائية، تواجه تكاليف الطاقة الشمسية الكهروضوئية وتخزين الطاقة وأسعار المنتجات مثل المحولات انخفاضًا مستمرًا في الضغوط السعرية الإجمالية. في هذه "البحيرة الحمراء"، انخفض متوسط أسعار البيع لأنظمة تخزين الطاقة المنزلية والتجارية والصناعية لداتشين شونينغ بشكل عام خلال الفترة المشمولة بالتقرير.

تظهر وثيقة العرض أن متوسط أسعار البيع لأنظمة تخزين الطاقة المنزلية للشركة في السنوات 2023–2025 كانت 1.3 يوان/واط ساعة، و0.9 يوان/واط ساعة، و0.8 يوان/واط ساعة على التوالي؛ بينما كان متوسط أسعار البيع لأنظمة تخزين الطاقة التجارية والصناعية 1.2 يوان/واط ساعة، و1.2 يوان/واط ساعة، و1 يوان/واط ساعة على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه خلال الفترة المشمولة بالتقرير، اعتمدت داتشين شونينغ بشكل أساسي على الموزعين لبيع منتجاتها من أنظمة تخزين الطاقة. بلغت مبيعات الشركة للموزعين في السنوات 2023–2025 حوالي 6.25 مليار يوان، و6.78 مليار يوان، و24.81 مليار يوان على التوالي، وهو ما يمثل 86.4% و92.5% و98.2% من إجمالي الإيرادات في كل فترة على التوالي.

في الواقع، قبل تقديم هذا الطلب إلى بورصة هونغ كونغ، كانت الشركة تخطط للإدراج في بورصة A-شاريس. يظهر الموقع الرسمي للجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية أن الشركة بدأت التوجيه للإدراج في يوليو 2023؛ وبعد ما يقرب من ثلاث سنوات، نشرت تقريرًا عن حالة التوجيه الحادي عشر في أبريل 2026، أي قبل شهرين فقط من تقديم الطلب إلى بورصة هونغ كونغ.

قال يوان شواي، نائب الأمين العام لتحالف تشونغغوانكون لإنترنت الأشياء، إن عملية مراجعة الاكتتاب العام الأولي في A-شاريس صارمة نسبيًا، خاصة فيما يتعلق باستمرارية الربحية والامتثال التجاري للشركات، مما يجعل فترة المراجعة أطول، بينما آلية الإدراج في بورصة هونغ كونغ أكثر سوقية وعملية المراجعة أكثر كفاءة نسبيًا. بالإضافة إلى ذلك، من ناحية ملاءمة الأعمال، تعتمد منتجات داتشين شونينغ من أنظمة تخزين الطاقة بشكل أساسي على المبيعات في السوق العالمية وتعتمد بشكل كبير على قنوات الموزعين، وبورصة هونغ كونغ كسوق رأس مال دولي يسهل الحصول على قبول المستثمرين الخارجيين، وبعد إدراج الشركة في هونغ كونغ، سيساعد ذلك بشكل مباشر على توسيع خريطة أعمالها العالمية.

بخصوص هذا الموضوع، أرسل صحفي من بيجينغ بيزنس ديلي طلب مقابلة إلى داتشين شونينغ، لكن لم يتم تلقي رد من الشركة حتى وقت إرسال التقرير.

صحفي من بيجينغ بيزنس ديلي: وانغ مانلي